Borderless.xyzの報告書、ステーブルコイン国際送金が200ドルあたり2ドルで従来比84%安と判明

200ドルの送金で84%のコスト削減

ステーブルコイン決済網を経由して国境を越えて200ドルを送金した場合の費用は中央値で2ドルにとどまり、伝統的金融の既存チャネルを経由した場合の12.72ドルを大きく下回った。こうした比較は、ステーブルコイン決済網を手がけるBorderless.xyzが公表した第3四半期報告書によるものだ。送金額に対する割合で見ると、ステーブルコイン経路は1%、従来型の送金は6.36%とされ、差し引きでおおよそ84%のコスト削減になる。用語に不慣れな読者のために整理すると、ステーブルコインとはステーブルコインが示すとおり法定通貨、多くの場合米ドルに価値が連動するよう設計されたブロックチェーン上のトークンであり、越境決済はその中でも最も活発な用途の一つに成長している。

ただし、この比較は条件が完全にそろっているわけではない。報告書はBorderlessの2026年第3四半期の価格設定を、世界銀行の2025年第3四半期データと突き合わせている。世界銀行の統計は個別の送金経路を示すものではなく複数の送金ルートを横断した平均であり、個々の送金者が直面する費用は相手国や資金の経路次第で変わる。200ドル送金を基準とする世界銀行の比較指標は、長年にわたり従来型の送金事業者の費用評価に使われてきた物差しでもある。

地域別の数字も同じ方向を示す。送金コストが一貫して世界で最も高いサブサハラアフリカでは、ステーブルコイン経由の送金が2.9%、従来型サービスが8.46%だった。ラテンアメリカでは1.25%対5.64%と差が開いた。報告書は明確に、これらの比較が送金部分だけを対象とし、現地通貨への換算や銀行口座への受け取り処理に伴うすべての費用が同一であるとは想定していないと断っている。

法人間の決済では、絶対額での差がさらに広がる。ステーブルコイン決済網でユーロ圏に1万ドルを送金する場合、最も安い事業者を経由すれば26ドル、すべての経路の中央値でも52ドルで済む。同じ金額を国際銀行送金で動かすと135~150ドルかかる。この範囲には送金手数料に加え、換算マージン1%が想定分として含まれる。企業の資金管理やサプライヤーへの支払いにおいて、これは誤差の範囲か、経理が注目する明細項目かという違いに直結する。

着金は数分、完了率はまちまち

決済スピードでも新しい経路が優位に立つ。第3四半期中、ブラジルのPIX網経由の送金は中央値2分で受取人に届き、コロンビアのPSE網も同水準だった。メキシコのSPEIは中央値3分だった。従来のSWIFT送金は通常翌営業日に着金し、最も遅い10%は3営業日を要する。送金収入で家計を支える受取人にとって、2分と3日の違いは利便性の問題ではなく、現金にアクセスできるかどうかの問題だ。

信頼性となると、状況は均一ではなくなる。メキシコのSPEIはこの四半期、送金の98.6%を完了させ、ブラジルのPIXが97.8%で続いた。一方、コロンビアのPSEは79%、コスタリカのSINPEは73%にとどまった。5回に1回送金が失敗する経路では、再送コストと遅延が受取人の負担として積み上がり、表向きの手数料には決して現れない。PIX、SPEI、PSEはいずれも現地の銀行基盤上で運営される国内即時決済網であり、ステーブルコイン部分はこれらの受け取り部分が始まる地点で終わる。だからこそ完了率は現地銀行インフラの信頼性の周りに集まる。

これらの知見は、決済活動の継続的な拡大と重なって現れた。スタンダードチャータードは最近、ステーブルコイン市場の総発行量が今年ほぼ横ばいで推移しているにもかかわらず、取引量は増え続けていると指摘した。同行は市場が2030年までに2兆ドル規模に達するとの予測を掲げており、この見通しは従来の予測から2年後ろ倒しされたものだ。取引量が残高の伸びを上回る構図は、市場が保有手段ではなく移動手段として使われつつあることに合致する。なお、完了率の数値はこの決済網自体による四半期計上であり、独立した監査ではない。ただ、これらの経路に関する現時点で入手可能な一次記録であり、本稿もこれに依拠している。

筆者の読み解きとしては、報告書で最も有用な数字は84%のコスト削減ではなく、73%から98.6%まで開く完了率の幅だ。利回り付きステーブルコイン設計のように保有残高に対するリターンを支払う仕組みを、事業者がこの差を埋めるために活用するかどうかは、報告書が扱わない論点として残る。オンチェーン部分はボトルネックではなく、法定通貨での受け取り部分がボトルネックである。失敗して再送が必要な送金は、見出しが謳うコスト優位を徐々に蝕む。留意点は二つある。Borderlessは2026年の価格設定を2025年の世界銀行データと組み合わせており、提示された費用には換算と現金化の一部費用が含まれない。銀行サービスが限られた市場に住む受取人にとって実効的な節減幅は、表示された数字より狭くなりうる。現在PayFiと呼ばれるこの領域は、最終的にレールの手数料ではなく送金完了率で評価されることになるだろう。