Capital Bが13 BTCを取得、保有量は3,538 BTCに——取得単価は平均コストを大きく下回る

Capital B、取得コスト割れでBTC13枚を追加

パリ上場の宝運用企業Capital BがBitcoin (BTC)を13枚追加購入した。取得額は約97万ユーロで、保有総数は3,538枚に達した。同社のIR開示が確認できる。今回の取得単価は1枚あたり平均7万4,364ユーロで、総額3億1,060万ユーロで構築された同社の保有資産の平均取得単価8万7,805ユーロを大きく下回る。つまり、平均単価を下回る水準での買い増しは、自動的にブレンド平均を引き下げる構造だ。あわせて同社は、完全希薄化後の1株当たり保有枚数の推移を追う指標「BTC Yield」が年初来2.20%に達したと報告した。トラッカーデータによれば、この保有規模は上場企業のBitcoin宝運用の中で2位であり、首位は3,605枚を抱えるドイツのBitcoin Group SEである。時価評価は厳しく、前日終値時点での保有資産の純資産価値(NAV)は約2億5,990万ユーロにとどまり、投入資本に対して約5,080万ユーロの含み損が残る。この蓄積モデルは、株式を発行して資金を調達し、それをBTCに換え、1株当たりの希薄化を報告する仕組みで、取得価格が既存の平均を下回る限り、設計どおりに機能する。注目すべきは、今回の買いがFOMO的な利上げ観測で金から約1.05兆ドルが流出した月に行われた一方、Bitcoin自体は堅調さを保ち、直近30日間で約7%上昇したことだ。7万4,364ユーロでの執行は、欧州市場時間帯で依然としてディスカウントが存在することを示す。1回13枚のペースでは5,080万ユーロの評価ギャップの解消は緩やかだが、算術は明確だ――8万7,805ユーロ未満で取得した1枚ごとに、ギャップは確実に縮まる。この手法は、変動の中で積み増しを続け、取得コストを下回る追加でポジション改善を図る、いわば企業版の戦略的Bitcoin準備と呼べる構造だ。

TOBAM株が調達パイプラインを支える

この買い増しの資金は、パリの資産運用会社TOBAMがアットザマネー(ATM)方式で供給している。ATMとは、基金が請求するたびにCapital Bが新株を発行できる契約だ。9月14日から22日の間に、TOBAMの3つの基金が計172,978株を1株約5.68ユーロで取得した。これは直近終値から3.8%のプレミアムであり、ここが重要なポイントだ。終値を上回る価格での発行は、既存株主を市場価格以下に希薄化させることなく1株当たりの現金を増やす。株式による調達が「希薄化」ではなく「増厚」として機能するのは、この条件を満たすときである。筆頭株主はBlockstream Capital Partnersが普通株式の18.67%を占め、創業者のAdam Back氏も9月上旬に約760万ユーロを拠出した後、個人としてさらに17.54%を保有している。執行とカストディはSwissquote Bank Europeが担い、同社が取引処理と単独の保管を、EUのMiCA規制の下でのライセンス取得者として行う。資産のすべてが単一の変動資産である企業にとって、この規制下の組み込みは意味を持つ。上場株式は現物ETFと同様に、直接保管を伴わずに公開市場の投資家へビットコイン (BTC)エクスポージャーを提供するが、このケースではコインが1枚のバランスシート上に置かれている点が異なる。9月には今年最大の買いとして約2,530万ユーロで376枚を取得しており、他の企業クジラも変動の激しい月を通じて同様の株式調達型戦略を展開した。13枚は376枚に比べれば小さいトランチだが、この連続性は、営業資金ではなく株式資金で定期的に積み増すという開示どおりの戦略が、まさに稼働していることを示す。注目が10月2日の雇用統計へ移るなか、TOBAMによる新株への需要こそが、8万7,805ユーロの平均取得コストがどれだけ速く押し下げられるかを決める変数となっている。リアルタイムで市場を追う読者は、MEXCで現物および先物価格のライブ配信をフォローできる。

8万4,022ドルの抵抗線に焦点

その一方で、宝運用企業による取得競争は上位陣で加速している。Michael Saylor氏率いるNasdaq上場のStrategyは、月曜のSEC提出書類で、9月21日から27日の間に1,665枚を1億4,270万ドルで取得したと明らかにした。1枚あたりの平均取得価格は8万5,681ドル。夏場に6,948枚を売却した後としては2週連続の買い戻しとなる。これにより保有総数は過去最高の847,666枚に達し、取得総額は639.5億ドル、平均単価7万5,437ドル、Bitcoinの最大供給量の約4.04%に相当する。今回の資金はアットザマネープログラムから調達され、MSTR株147万株の売却で2億4,620万ドルの純収入を得たうち、1億350万ドルは優先株STRC 153万株を1億5,170万ドルで買い戻すことに充てられた。同社は9月27日時点でドル建て資産60.2億ドルを別途報告している。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

(14:21 UTC時点) COINOTAG独自の42指標合成S/Rスコアリングエンジンは、8万4,022ドルの抵抗線を81/100と評価している。Fibo 0.114、R1、ベアリッシュ・エンガルフィング、ATRアッパーバンドの共振によるもので、スポット価格は1.80%の下落で8万3,388ドルにある。1次サポートの8万1,717ドルはEMA20、ボリンジャー中央バンド、SMA20、ATRロワーバンドにより77/100。ファンディングレート0.0048%、建玉158億ドル、ロング/ショート比率1.42はレバレッジのロングが主導権を握っていることを示し、恐怖・欲望指数74(欲望)とも整合的だ。RSIは60.9でMACDは強気傾向にあり、上昇トレンドは8万1,717ドルが維持される限り持続する。日足でこれを下回ればこのシナリオは無効となり、69/100の堅い支持床を持つ7万7,075ドルが視野に入る。長期サイクルの文脈については、Bitcoin (BTC) Rainbow Chartのガイドを参照されたい。