Capital B、98万ユーロ規模の増資で13 BTCを追加取得、保有量は3,538 BTCに

TobamのATMプログラム経由で13 BTCを追加

フランス上場の資産運用会社Capital Bが9月28日、ビットコイン(BTC)の追加購入を実施した。同社は平均5.68ユーロで普通株式17万2,978株を新規発行し、98万2,872.69ユーロ(約110万ドル)を調達。この資金を同日中に13 BTCの購入に充当している。調達はATM(At-The-Market)型増資と呼ばれる仕組みを通じて行われた。ATMは引受ブロックとして一括で売り出すのではなく、発行済み新株を時間をかけながら市場に直接売り出す方式で、同社は1月26日に資産運用会社Tobamとの間でこのプログラムを更新し、Tobamが9月14日から9月22日にかけて提出した申込を一括して消化する形で今回の発行に至った。ATMの条件では、各申込の価格は「前営業日の終値」「Capital Bが設定するユーロ建て調整後純資産価値」「6月17日の臨時株主総会で株主が確定した底値」の3つの水準のうち最も高いものが採用され、単回発行は直近取引出来高の21%が上限とされる。平均発行価格の5.68ユーロは前日終値を3.8%上回るプレミアム付きだ。新株はEuronext Growth Parisへの上場承認が予定されており、同社は今回のオペレーションがフランスの規制当局AMFの認可した目論見書を必要としなかったと説明している。コインの購入執行はSwissquote Bank Europeが担い、同行は保管資産の単独カストディアンとして、スイスのTaurusが提供するカストディ基盤を通じて資産を管理している。今回の購入により、Capital Bと子会社Capital B Luxembourg SAの合計保有量は3,538 BTCに達した。時価で約2億9,400万ドル規模の積み増しであり、同社は自社の中核戦略である「Bitcoin reserve company(ビットコイン準備企業)」モデルを推進している。この規模は、今回のサイクルで上場型財務戦略車両が牽引してきた米国企業と並ぶホエール(大口保有者)の層に、フランス発行体を位置付けるものだ。

平均取得価額9万9,655ドルでは含み損

公式提出書類は、このポジションをより厳しい光の下で捉えている。財務の累積取得コストは3億5,252万ドル(約3億1,065万ユーロ)に上り、1枚あたりの平均取得価額は9万9,655ドルだ。ビットコインが8万3,000ドル台で取引されている現状、この帳簿は含み損の状態にあり、準備金の時価評価額は約2億9,400万ドルまで低下している。Capital Bは自社定義の指標でこの姿を和らげる側面もある。完全希薄化後1株あたりのBTC保有量の変化を測るKPI「BTC Yield」は年初来で2.20%の上乗せを記録し、これは累計「BTC Gain」62.1 BTC(約520万ドル)に相当するが、第3四半期の寄与はわずか0.34%にとどまる。同社はこれらが保有戦略の内部的な指標であり、標準的な財務・流動性指標ではないと強調する。また、報告対象の財務とは別に、運用目的のリザーブとして61 BTCが外部に置かれている。もう一方の論点は希薄化だ。発行済み普通株式は3,846万7,809株に対し、完全希薄化ベースは4,801万4,921株。購入資金のために株式を売り出すたびに、増加する株数の伸びを上回るスピードでBTCを積み増さなければ、1株あたりのエクスポージャーは増えない。長期的なHODL戦略の優劣は、最終的にはこの規律で判定される。9月28日の拡充は今月3回目となる。9月7日に376 BTCを追加して3,521枚に、9月14日に4枚追加して3,525枚に達し、今回の13枚で3,538枚となった。このペースは企業によるビットコイン財務の広範なトレンドと整合するが、Striveが最近行った1,107 BTCの購入に比べれば規模は数分の一だ。しかも同じ週、セクター最大の保有者であるStrategyが月曜日に1,665 BTCを追加し、平均取得価額7万5,437ドルで847,666枚に到達している。両社の財務とも直近数カ月、価格下落とともに購入ペースが目に見えて鈍化しており、Capital Bの含み損の取得コスト構造がその抑制を説明している。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

焦点は8万2,375ドルのサポート

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンによれば、スポットのビットコインは8万3,168ドル(24時間で0.98%下落)にあり、高スコアの2つの壁の間に挟まれている。8万2,375.67ドルのサポートは、20日EMA、一目均衡表の基準線、フィボナッチ0.214の集積から88/100のスコアを持つ。一方、8万4,021.79ドルのレジスタンスは一目の転換線、ピボットポイント、直近のMACDクロスから76/100だ。モメンタムは混合的で、RSIは58.99と上昇トレンド内にあるものの、MACDシグナルは依然弱気を示す。デリバティブの建玉データはロング寄りで、ファンディングレート0.0025%、建玉残高154.4億ドル、ロング/ショート比率1.50(ロング59.9%)。Fear & Greed指数は73と、Greed圏の深い位置にある。8万2,375ドルを守り、かつGlassnodeが最近指摘した勝負どころのゾーンと重なる8万4,021ドルを上側から奪回できれば、8万5,946ドル(75/100)への上振れシナリオは生き残る。この水準を支えるのは、企業の財務採用からBainの4.2兆ドルAI収益ギャップ観測のようなマクロ研究に至るまで、機関需要のナラティブだ。逆に8万2,375ドルを割り込めば強気構造は無効化され、8万826ドル(57/100)が開ける。