CFTC、Polymarketの2022年和解をめぐり調査を再開

CFTCが2022年和解の遵守状況を再検証

米商品先物取引委員会(CFTC)が、予測市場プラットフォームのPolymarketに対する調査を再開した。問われているのは、2022年の和解合意に基づき米国ユーザーをオフショア取引所から排除する義務を同社が果たしているかどうかだ。関係者2名によると、当局は今年の早い時期に再調査に着手し、ユーザーの所在地確認システムと米国内での広告活動を精査している。2025年に起訴も処分もないまま打ち切られた案件が、半年余りで審査対象に戻ることになった。

2022年1月に締結されたCFTCとの和解で、Polymarketは登録なしにイベント型のバイナリーオプションを提供した責任を認め、140万ドルの民事制裁金を支払い、米国ユーザーの排除を約束した。その後、地理的制限(ジオフェンシング)の仕組みが導入されたが、仮想通貨規制当局や批判者は仮想プライベートネットワーク(VPN)経由でサイトにアクセスするトレーダーの存在を指摘し、疑念は2024年米大統領選で同プラットフォームの選挙市場が急拡大した際に一層強まった。PolymarketはVPNを使った回避を禁止規定で明確に禁じており、制限対象ユーザーを締め出すための監視体制を整備していると主張する。調査担当者はまた、PolymarketがCFTC指定のデリバティブ取引所を買収して米国事業を構築した後に昨年末に開始した米国プラットフォームについて、口座開設プロセスと顧客保護のあり方も確認している。CFTC側からもPolymarket側からも、今回の再調査についての公式コメントは出ていない。調査はあくまで事実確認の手続きであり、違法行為の認定を意味しない。制裁に至らず終了する可能性も残る。

Polymarketを取り巻く監視の網が広がる

再調査は、より広い執行環境の中で動いている。6月には、Polymarketが架空の「勝ち闘」映像の制作費として個人に報酬を支払っていたことが報じられ、上院議員のAdam Schiff氏とJohn Curtis氏が当局に調査の開始を求めた。SNS上での同社の活動についても、捜査関係者が確認を進めているとされる。CFTCの首脳部は予測市場を両面から位置づけている。Michael Selig委員長は、予測市場をヘッジと情報発見の手段ととらえ、その監督は州ではなく連邦規制当局が担うべきだとの見解を示した。一方、執行部門のDavid Miller部長は、この分野への厳格な取り締まりを明言している。

刑事の側では、すでに前例となる事件がある。4月、連邦検察当局は米兵のGannon Ken Van Dyke氏を、オフショアプラットフォーム上のインサイダー的な賭けで約40万ドルの利益を得た疑いで起訴した。起訴状は、同氏がVPNと、接続元を海外に見せかける「エグジットモード」を併用したと主張する。Van Dyke氏は起訴事実を否認しており、Polymarketはこの件を当局に通報したと説明する。規模の拡大も賭け金を上げている。ニューヨーク証券取引所の親会社であるIntercontinental Exchange(ICE)は2025年10月、約20億ドルの出資で合意し、予測市場を伝統的金融との結びつきへと引き寄せた。今年の早い時期には、Polymarketの5分足ビットコイン上昇・下落契約を巡る研究結果も判明した。外部のビットコイン価格フィードに連動して清算される短期のスマートコントラクトだが、少数のトレーダーが各回の締め切り直前の数秒間に価格フィードを押し上げることでこれを利用した。押し上げられたサイクルを通じて獲得したのはわずか821のウォレット、およそ300人に1人のトレーダーで、総額820万ドルに上り、損失の93%は個人投資家が負担した。同社はニューヨークに本社を置き、オフショア取引所はパナマ登録の法人を通じて運営している。

調査であり、違法行為の認定ではない

筆者の読みとしては、Polymarketのオフショアモデルの要は所在地管理そのものにある。2022年の和解は、ジオフェンシングこそが同プラットフォームがそもそも合法的に営業できる法的基盤だと位置づけた。仮にCFTCが、2024年の選挙期間中にこれらの管理が穴だらけだったと結論づければ、その基盤そのものが揺らぐ。調査は三つの柱を同時に突いている。オフショア取引所を囲む壁、ユーザーをそこへ誘導する米国内の広告、そして新しい米国プラットフォームでの口座開設だ。ICEの約20億ドルがコミットされた今、不利な認定が出た場合のコストはプラットフォームの拡大とともに増している。とはいえ、CFTCの調査の多くは起訴に至らずに終わる。前回、同じ疑問を巡って行われた調査もまさにそうだった。現時点で開示されている情報には、違反を裏付けるものは何もない。