中国、Nvidia(NVDA)RTX PRO 5500のAlibaba・ByteDance向け販売を検討か

RTX PRO 5500の承認を巡る中国の検討

中国工業情報化部(MIIT)が、AlibabaとByteDanceの両社に対し、Nvidia(NVDA)の「RTX PRO 5500」カードを何枚、どの目的で必要とするかを回答するよう求めた。関係者2名の話に基づく日曜日の報道で判明したもので、米国の輸出規制によってほぼ閉ざされてきた中国市場が再び開く可能性が出てきた。株価は金曜に225.07ドルで引けており、この報道に市場が初めて反応できるのは月曜のウォール街寄り付きとなる。なお、RTX PRO 5500はワークステーション向けカードであり、かつてNvidiaが中国に大量販売していたデータセンター向けハードウェアではない。規制の網をすり抜ける理由は仕様にある。Nvidia自身の製品ページがAIエージェント、AI推論、シミュレーション向けとして売り込むこの部品は、メモリー84GB、消費電力最大600ワットを備える。ワークステーション部品に分類されるため、米国の輸出規制が狙うデータセンター向けチップの対象外に位置づけられているのだ。中国のAI企業はチャットボットやAIエージェントを稼働させるための計算能力が不足しており、MIITが需要を直接ヒアリングした動機はここにある。Nvidia側は2年にわたり中国規制準拠の派生品を設計してきたが、需要は国内代替品へと流れ続けた。だからこそ、ワークステーション級とはいえ狭い承認でも商業的には意味を持つ。ただし、中国当局も両社も計画を確認しておらず、報道は許可されるカード枚数も承認時期も示していない。より大型のデータセンター向けチップが続く兆しもない。当局が企業経由で需要量を確認する方式を選んだこと自体、再開があるとしても小規模で、かつ取り消し可能な形――規制の全面解除ではなく、管理された「蛇口」――にとどまることを示唆している。

外交関係改善と競合圧力の交錯

今回の報道は、ドナルド・トランプ大統領がXi Jinping氏をワシントンで迎えた数日後に登場した。米国通商代表のジェイミソン・グリア氏は、この首脳会談で安全保障関連の輸出規制が「議題から外された」と発言している。RTX PRO 5500購入の承認が実現すれば、雪解けが半導体分野のどこまで及ぶか、そしてチップ階層の壁にどれだけ耐えるかを試すことになる。一方、北京が急ぐ理由は少ない。報道で引用されたアナリストによれば、HuaweiとCambriconの2社で中国のAIサーバー市場の約80%を握っており、今月はEnflameが上海で製品デビューし、国内選択肢がさらに増えた。Nvidiaも逆方向からこのレバレッジを経験している。2025年9月、北京がRTX Pro 6000Dの購入停止を企業に指示した際、株価は当天下落して2.6%となった。「国が望まない限り、市場にサービスを提供することはできない」と、CEOのジェンスン・フアン氏は当時語っている。だが、財務面の非対称性は現在Nvidiaに有利に傾いている。今四半期の売上ガイダンス1,080億ドル――フアン氏がAIの量産ラッシュに結びつけた見通し――は、中国データセンター向けチップ売上をゼロと想定しているため、許可された販売は既存の期待値に「上乗せ」として乗る。ウォール街のポジショニングもすでに一方的だ。TipRanksが追跡するアナリスト31名全員がNVDAをバイブ評価とし、平均目標株価は324.32ドル。株価は中国関連の報道で双方向に振れてきており、今月もトランプ氏が生放送でフアン氏に電話し、AIへの懸念を「ハッタリ」と退した際には3%下落した。たとえ1製品ラインの許可でも、規制強化以降、市場が初めて織り込める中国収益の増分となる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

月曜の寄り付きは非対称なリスクを抱える

COINOTAGの読みはこうだ。MIITが需要を確認した事実は、北京の計算が「全面的な国内代替」から「管理されたアクセス」へ移りつつあることを示す、これまでで最も具体的なシグナルである。開口部の「構造」はその「規模」以上に重要だ。ワークステーション級の出荷が承認されれば、中国売上ゼロを前提とするガイダンスの上に載るため、許可は見積もりにとって純粋な上振れ要因となる。だが、2025年9月の2.6%急落が示したように、見出しリスクは双方向に働く。カード枚数も時期も、データセンターチップの追加許可の兆しもない状態で月曜の寄り付きを追うことは、FOMO主導のエントリーのリスクをはらむ。Nvidiaは別途、AnthropicのIPOに最大100億ドルの出資を検討しており、中国の問題が未解決のまま、他の場所で需要の確保を進めている。