CircleとOKX、現物・証拠金・先物でUSDC取引を拡大、100 USDCの報酬も

CircleとOKXがUSDC戦略を強化

CircleとOKXは、ステーブルコインUSDCをグローバル有数の暗号資産取引所の取引の中核に据える提携を拡大している。9月2日に発表された今回の協業強化では、対象ユーザーを相手にUSDCの流動性と取引用途を、OKXの現物・証拠金(マージン)・先物市場へと広げる。ドル連動型トークンの役割を、単なる入金や換取のインフラから、レバレッジ取引やデリバティブ取引の領域へ引き上げる動きだ。

取引所はこの発表と合わせてユーザーインセンティブ「USDC Margin Growth Program」を打ち出した。9月1日に開始し、Circleが資金を提供する。オプトインしたトレーダーは、暦月内に17日連続でOKX取引アカウントに2万USDC以上を保有し、かつ対象となる現物・先物・証拠金のUSDCペアで片側換算1,000 USDC超の出来高を記録すれば、月100 USDCの現金報酬を獲得できる。対象は先着順で月最大4,000ユーザー、報酬は各月終了後7日以内に精算される。CircleはX上の公式投稿で協業の範囲を確認した。

公式投稿https://x.com/circle/status/2094817559501484290?ref_src=twsrc%5Etfw

一方で、開示されていない点にも注意が必要だ。両社は拡大の対象となるUSDCの取引ペアを特定しておらず、追加市場のスケジュールも示していない。各商品が利用可能な地域もすべて明かされておらず、アクセスはユーザーの適格性に左右される。

今回の動きは既存の関係の上に築かれている。2025年7月、両社は米ドルとUSDCを1:1のレートで手数料ゼロで換算できる仕組みを導入した。8月にはCircleがネイティブUSDCとクロスチェーン転送プロトコル「CCTP」を、OKXのEthereum互換レイヤー2ネットワーク「X Layer」に展開した。ローンチ時点でネイティブUSDCは36ネットワークに対応し、CCTPは26のブロックチェーンを接続していた。ユーザーは、宛先チェーンでラップドトークンを発行する従来型のブリッジプロトコルではなく、バーン・アンド・ミント方式で価値を移転できる。

送金額32兆ドル、その大半は機械的トラフィック

別のオンチェーンデータは、USDCが市場インフラにどれほど深く組み込まれているかを浮き彫りにする。同時に、表向きの出来高数字には精査が必要なことも示している。Coin Metricsの8月集計によれば、2026年の調整済みUSDC転送量は32兆ドルに達し、供給量1ドルあたり年換算741回転という、世界GDPに迫る規模だ。しかし内訳は生の数字とは異なる物語を語る。Base上ではUSDC転送の69%が分散型取引所への流動性供給、つまりDeFiにおける流動性プールへの出入金で、23%がフラッシュローンだった。Ethereumではフラッシュローンが転送の約65%を占める。フラッシュローンは単一トランザクション内で借入と返済が完結するため、同じ資本が動くたびに転送として計上され、流動性の入れ替えも実際に移動した純資金を大きく上回る出来高を膨らませる。

Coin Metrics自身も、この分類のカバー率を下限とみなしている。Baseの転送の約8%、Ethereumでは33%が未分類のままだ。このバケットには決済、ブリッジ活動、企業の資金移動が含まれる可能性があるが、商業決済と直接読み取ることはできない。発行体自身の指標は別の物差しを使う。Circleは第2四半期のオンチェーントランザクション量を14.8兆ドルと報告し、前年同期比151%増とした。この定義はSolanaを除く対応チェーン上のネイティブおよびブリッジされたUSDCを対象とする。2つの数字は測るものが異なり、単純に並べて比較できない。

発行体の四半期業績から背景を確認する。Q2期末のUSDC流通高は733億ドルで、前年比19%増。流通供給の約30%はCoinbaseのプラットフォーム上に保有されていた。Circleの四半期収益および準備金収入は7億100万ドルで、その95.2%が準備金利回りによるもの。同社はCoinbaseとの協業契約が2029年までの3年間で更新したことも明らかにした。Circleは経済的インセンティブを持つ150社超のパートナーと連携してトークンを普及させており、当デスクも供給拡大局面で同社が112億ドルの新規USDCをミントした動きを追跡した。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

規模よりも利用の質

2つの流れを併せて読むと、USDCの現在地が見えてくる。OKXへの拡大のような流通提携は、中央集権型取引所でのトークンの取引用途を深める一方、Coin Metricsの内訳は、オンチェーンで計測される活動が小売決済よりも機械主導の市場メカニクスに支配されていることを示す。ステーブルコインカード支出は109億ドルにとどまり、USDCが首位とはいえ、はるかに小さなレーンだ。BISによる5カ国・地域のステーブルコイン決済レビューをはじめ、規制当局やエコノミストはまさにこの出来高と決済のギャップを指摘してきた。Circleの公式発表は取引所への拡大の範囲を確認するが、ペア単位の詳細は非開示のままだ。当デスクはそれを推測せず、この情報ギャップを明示する stay しておきたい。準備金利回りに収益を依存するドルトークンにとって、より深い取引統合の真の価値は即時の収益よりも、各市場でUSDCをデフォルトの担保として定着させることにある。複利で効いてくるのはその指標だ。