Dan Niles氏、Google Cloudの82%増収を材料にAlphabet(GOOGL)を支持

Google Cloudが牽引する強気シナリオ

Dan Niles氏は、自身が率いるNiles Investment Managementの創設者として、AlphabetとMeta Platformsへの見立てを現時点でも維持しており、その根拠の中心にGoogle Cloudを据えた。Alphabetが7月22日にSECへ提出した第2四半期の提出書類によると、Google Cloudの売上高は前年同期比82%増の248億ドルに達した。Niles氏はこの伸びを、Google、Microsoft、Amazonの三社の中で最も加速が速いと評価する。同じ四半期の検索などその他の売上は17%増の633億ドルだったが、同氏はこの行数を毎期確認するよう投資家に促す。AIによる回答が検索需要を蝕む可能性への懸念が消えていないためだ。「数字を_watchして、検索に何らかの問題が起きていないか確かめなければならない」と同氏は近いインタビューで述べた。

この確信を支えるのは、次に資金がどこへ向かうかという点だ。Google、Microsoft、Amazonはすでにパブリッククラウド経由でAI計算能力を貸し出しており、データセンター投資を反復的な収益に変えている。Alphabetのクラウドに関する累積受注残、すなわち署名済みでまだ収益未計上の顧客債務は、6月時点で5,140億ドルに達した。この契約済みのバックログが、長期的な需要の裏付けになる。一方でNiles氏は物語の穴も指摘する。Googleには競合するエージェントがまだ存在せず、OpenAIはすでに「Dots」というエージェントを投入済みだ。利用者の代わりに検索を実行しタスクを完遂するエージェントは、検索需要の流れそのものを変えうる存在だ。だからこそ同氏は、検索のデータを四半期ごとに検証し、当然のものと決めつけない姿勢を求めている。

MetaのMuseとクラウド空白

Meta Platformsは9月8日、ウェブを閲覧し利用者のタスクを代行するエージェント「Muse」を投入した。Niles氏によると、このアプリは現在、App StoreでChatGPTを上回る順位にある。同氏が初めてMetaに言及したのは9月7日、株価が年初来で約7%下落していた時点であり、この投入こそが見通しを維持する理由だと説明する。順位の高さは、AIエージェントへの消費者需要が実在することを示す。そしてこれが同氏の収益化論を支える。Google、Microsoft、Amazonと異なり、MetaはパブリッククラウドでAI計算能力を貸し出していないからだ。クラウド事業の構築は、すでに続けているAI投資からリターンを得る次の手段になり、内部コスト部門を収益行へ転換できる。エージェントのセッションは一つひとつが計算資源を消費するため、広く使われる消費者向けエージェントは、外部に能力を販売する前から自社インフラへの内部需要を生む。ただしMetaは、そうしたサービスの時期、価格、条件について一切開示していない。

一方、評価面での熱は冷めつつある。Niles氏は、株価上昇後の現在は9月時点より株への魅力を減じているとしながらも、勢いは続くと見る。JPMorganは先月、Metaの目標株価を820ドルから920ドルへ引き上げた。この動きは、エージェントからクラウドへという同じテーゼを映している。評価の背景にあるのはAIチップ市場そのものだ。NVIDIAは10月2日、時価総額6兆ドルへ迫るなかで過去最高値を更新した。投資家がAIインフラにどれだけ対価を払うかを示す実例であり、Niles氏の論点は、チップの裏にある支出から誰がリターンを得るかという、より難しい問いにある。

351ドルの抵抗線に焦点

COINOTAGのデータによると、Alphabet(GOOGL)の株価は現在347.90ドルで、過去24時間で1.11%上昇し、日中レンジは342.46〜348.26ドルに収まっている。最強のサポートは343.91ドルだ。COINOTAGの複合スコアリングでは100/100が付いており、20日EMA、50日EMA、S1ピボットがここで重なる。上値では、R2ピボットと一目均衡表雲の上限が作る351.00ドルの抵抗線が91/100と評価された。モメンタムもニュース主導の買いを後押しする。日足RSIは54.0、MACDシグナルは強気、トレンドは上昇基調が続く。先物の建玉データでは、資金調達率は0.0079%、建玉残高は約1億640万ドルだ。日足が351.00ドルを上回って引けば、Niles氏の見通しを支えるクラウド成長のテーゼが確認され、343.91ドルを失えば失効する。