Eric Balchunas氏、Bitcoin(BTC)ETF資産がゴールドの3倍・3,000億〜4,000億ドルに達すると予測

運用資産3,000億〜4,000億ドルのシナリオ

BloombergのシニアETFアナリストであるEric Balchunas氏は、現物Bitcoin ETFが最終的にゴールドETF市場の3倍の規模に成長するとの見通しを示している。このシナリオが実現すれば、Bitcoin(BTC)関連ファンドの運用資産(AUM)は3,000億ドル〜4,000億ドルに達する計算だ。同氏は最近のインタビューでこの予測を初めて提示したが、X上で「ゴールドの3倍は割に過ぎるのでは」との反論が出ると、金曜日にあえて主張を強めた。「BTC ETFの資産はゴールドETFの3倍になる。つまりBTCのAUMは3,000億〜4,000億ドルに達するという意味だ。長期的には全く現実的だと考える」と同氏は返信で書いている。この見通しは近い将来の目標ではなく、長期のトレンドとして提示されたものだ。仮に実現すれば、Bitcoinファンド群は既存の商品連動型ETFカテゴリーの中でも最大級の存在に位置付けられることになる。

この論点を支える要因は3つある。第一は人口構成だ。Bitcoinの投資家層はゴールドのそれよりはるかに若く、Balchunas氏は、若い世代が資産を形成するにつれ、自分たちが育った資産を価値保存手段として既定路線に選ぶと論じる。「若い投資家が資金を増やし、Bitcoinをいわば価値保存手段として育ってくれば、Bitcoin ETFの資産はゴールドの3倍になると確信している」と同氏は述べている。第二は機関投資家の採用だ。ボラティリティが低下を続け、テクノロジー株との相関が弱まれば、大手金融機関がポートフォリオで同資産をより積極的に活用すると見ている。第三は素のの勢いであり、同氏の言葉を借りれば、Bitcoinを支える「熱量と販売力は、ゴールド商品がかつて持ったことのない水準」にある。HODL文化の中で育った世代が投資可能な富の大部分を掌握する――このシナリオが暗黙に想定しているのは、資本だけでなく「信念」の世代間移転だ。当社のBitcoin関連報道でもこの流れを追跡している。

5,000年の先行距離を誇るゴールド

その一方で、なぜ機関投資家の間では今日もゴールドが支配的な地位を保つのか、Balchunas氏は率直に認めている。「Bitcoinは10代のゴールドのようなものだ」と同氏は言う。ゴールドの歴史は約5,000年におよび「聖書に450回登場する」のに対し、Bitcoinは誕生からわずか17年の資産だ。保守的な資金にとって、この歴史の差は見た目の問題ではない。ゴールドの価格変動は大幅に穏やかで、数千年にわたる通貨としての実績が、年金基金や保険会社、ソブリンファンドの信用の基盤となっている。信認を競うレースの単位は「世紀」であり、Bitcoinはそのレースの新参者だ。ボラティリティは、Balchunas氏が最もよく受ける反論でもある。ETF運用会社が実施した調査では、機関投資家は価格変動をBitcoinへの主な懸念として一貫して挙げている。同氏はBitcoinの現在の発展段階を「思春期」と表現した。技術的には機能しているが、リスク回避的な運用者に対し、いまだに自らを証明している段階だという。この整理は重要だ。機関が値踏みしている変数が、Bitcoinの設計やカストディの仕組みではなく、日々の価格挙動そのものだと切り分けられるからだ。Balchunas氏はこの警戒を時間で解決できるものと見ている。ボラティリティが圧縮され続け、市場構造が成熟すれば、大手機関がBitcoinを信頼できる価値保存手段ないしポートフォリオの分散先として扱い始める「転換点(インフレクション・モーメント)」が来ると、同氏は予測している。アクセス環境も並行して拡大しつつあり、MiCA登録制度が80件へと倍増する中でEUの銀行によるBitcoinアクセス拡大が進んでいる。さらに運用会社自身が資産の耐久性に投資しており、VanEckのSigel氏は量子コンピュータ耐性の防御策としてBIP-360を挙げている。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

思春期から転換点へ

COINOTAGの読みとしては、Balchunas氏の予測の重みは3,000億〜4,000億ドルという数字そのものよりも、予測の一次記録である同氏自身のX投稿が付した条件――価格ではなく採用――にこそある。機関の参加はすでに、戦略的Bitcoin準備モデルのような財務戦略型の仕組みを通じて複利的に拡大している。したがって「3倍」が実現するか否かは、マーケティングではなく市場の成熟度を問う国民投票のように読まれるだろう。ライブの市場データによれば、Bitcoin現物は過去24時間で6.0%動いた。彼が最大の関門と指摘する変数、すなわちボラティリティが、依然として相場の中心に君臨していることを改めて思い起こさせる動きだ。