Faulkender氏、来週のFed利上げは「誤り」と警告──Bitcoin(BTC)はFOMCを待つ

Faulkender氏:インフレの主因はエネルギー

米財務省で経済政策担当次官補を務めたMichael Faulkender氏は9月13日、連邦準備制度(Fed)による追加利上げは政策運営上の誤りになるとの見解を示した。同氏の主張の核は、直近のインフレ圧力のほぼすべてが基礎的な需要ではなくエネルギー由来だという点だ。エネルギーと石油関連製品を除けば物価上昇率はすでにFedの目標である2%に近い水準にあり、追加利上げの根拠は失われると同氏は指摘する。8月の消費者物価指数(CPI)が前月比0.4%、前年同月比3.4%の上昇となった点を問われ、物価の直近の動きは事実上すべてエネルギーに遡るとし、航空運賃など石油関連項目を除外すると約2%まで低下する、と説明した。

同氏の評価では、市場は来週の利上げをほぼ完全に織り込み済みであり、経済への直接的な影響は限定的だ。利上げの実質的な機能は、Kevin Warsh氏が物価安定の擁護に本気であることを示すシグナルだという。住宅ローン金利については、短期金利の引き上げが長期的な救済をもたらすという見方に反論し、持続的な解決は財政面にある、つまり議会が長年の財政赤字を是正し、赤字国債が貨幣化されないことを投資家が確信できるようにすることだと論じた。さらにFaulkender氏は、トランプ陣営が浮上させた5,000ドル配当案を退け、2021年の2,000ドル給付金後の約9%のインフレ急騰を例に挙げた。すでに過剰な資金が限られた商品を追う経済に新規の資金を注ぎ込むのは最悪の選択というのが同氏の枠組みだ。持続的な救済は供給側から、すなわちエネルギー増産、AIによる生産性向上、住宅供給制約の緩和、企業コストを押し上げる規制の縮小によってもたらされるべきだとし、最後に第1次トランプ政権期、賃金上昇と減税がインフレを上回り実質世帯所得の中央値が約6,000ドル増加した実績に言及し、2021年の刺激策の繰り返しではなくこの記録の再現を政策の目標とすべきだと締めくくった。

Fedウィーク:ドットチャートと85%確率

こうした発言は、金利先物がほぼ確実と見込む決定を控えた数日前に飛び出した。今週末時点のプライシングは、9月17日の連邦公開市場委員会(FOMC)で25ベーシスポイントの利上げが実施される確率をおよそ85%と織り込んでいる。声明、経済見通し、ドットチャートは02:00 UTCに発表され、30分後に記者会見が行われる。注目は利上げの有無から見通しの示すシグナルへと移っている。メディアン(中央値)の当局者が2026年内の追加利上げをいまだ見込むのか、2027年の利下げ経路が再び狭まるのかが焦点だ。メディアン経路の引き上げは米国債利回りとドルを押し上げ、バリュエーションの高いハイテク株を圧迫する。一方、ハト派的なドットは逆のリプライシングを強いることになる。

今週はFed以外にも日程が密集する。9月16日には英8月CPIが発表され、イングランド銀行(BOE)の決定前最後の主要指標となる。サービス価格とコアインフレが主要な読みどころで、エネルギー価格の転嫁も注視が必要だ。同セッションでは米8月の小売売上高と輸入・輸出物価データも公表される。7月の小売売上高は前月比0.6%減だったため、燃料費や生活コストの上昇の中で消費が持ちこたえているかが問われる。エコノミスト調査ではイングランド銀行が9月17日に3.75%で据え置くとの見方が大勢を占め、票割れと国債のテーパリング・ペースに注目が集まる。9月18日には日本銀行が25ベーシスポイント利上げし1.25%とする見方が広く支持されている。ここでタカピスト的サプライズがあれば円高が進み、yield farming型のキャリー・ポジションの解消圧力が強まり、バリュエーションの高い株式から、crypto whaleデスクが組むレバレッジ付きのポジション、さらに歴史的に真っ先にリプライシングされてきた、ICO時代のリスク許容度や小口のcopy tradingフローが集まる投機的な市場の裾野まで、流動性に敏感な資産全体が打撃を受ける。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

Bitcoinの78,000ドル水準が焦点

COINOTAGの集計市況データは依然として強気を示している。Fear & Greed Indexは57/100、Bitcoin(BTC)は執筆時点で77,601ドルを維持し、追跡対象ユニバースの68.1%を占める。追跡対象の総時価総額は約2.29兆ドルだ。ドットチャートが今週タカ派的に傾けば、下値のクッションは薄い。