RippleのGarlinghouse氏、XRPの役割を擁護 2025年7月の高値から66%下落

15〜20ドルという「公正価値」の要求

XRPコミュニティを現在揺らしている論争の核心は、保有者自身が答える機会を持たなかった問いにある。すなわち、トークンを必ずしも必要としない製品群へのRippleの事業拡大は、米証券取引委員会(SEC)との訴訟という長い不透明期を支えてきた保有者の手に、会社がなくても成長できる資産を残すだけなのか、という問いだ。この結論は台帳やトークンの設計を左右するものではない。左右するのは、Rippleの将来の成長のうちトークンがどれだけを捉えられると見込まれているかだ。論争の発端は、Ripple CEOのBrad Garlinghouse氏とCTO EmeritusのDavid Schwartz氏に向けられた投稿だった。執筆者はFiduciary Ledger 17という名義で、Rippleの経営陣が長年のコミュニティの支援に依拠しながら、RLUSDなど企業向け製品を優先してトークンの経済的な重要性を矮小化していると経営陣を非難した。投稿は感情を強く押し出した文面で、複数のアカウントがこれを転播し、作者自身のフォロワー層を大きく超えて拡散した。内容には具体的な要求があった。コミュニティには1トークンあたり15ドルから20ドル以上という「公正価値」が約束されるべきであり、その実現のためにRippleの幹部は手段を講じるべきだ、という主張である。ただし、Rippleが意図的にXRPの価格を抑えてきたと示す証拠は投稿になく、会社の意図に関する記述はあくまで作者自身の見解にとどまる。確かに確認できるのは、その根底にある不満だ。規制の不確実性と長期にわたる執行手続きを持ちこたえてきた保有者は、その間にRippleがステーブルコイン、財務運用、機関投資家向け金融の各事業を拡大するのを見て、それをトークン自体の静かな格下げと受け止めている。Garlinghouse氏は、XRPがもはやRippleの中心的な存在ではないという枠組みを否定した。ただし氏もSchwartz氏も具体的な対応には至っておらず、元の投稿に期限もない。残るのは、会社の成功は誰のために、どのような条件で存在するのかをめぐる公開論争である。

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経営陣を非難した.

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Swell 2026での「North Star」弁護

こうした不満の背景には、トークンの市場価値を上回る速度でRippleの企業としての裾野が広がった1年がある。同社は今年、Coinbase、Robinhood、BNY、Standard Charteredなど主要機関との提携を発表し、ドル連動のステーブルコインRLUSDは公開後、各市場で急速に拡大してきた。国境を越える送金向けに設計されたレイヤー1プロトコルであるXRP Ledger上で送金を決済するXRPは、この勢いを需要に転換できていない。市場データによれば、トークンは2025年7月に付けた過去最高値からおよそ66%下落している。COINOTAGのテクニカル分析では、価格が1.20ドルのサポートを割り込み、1.11ドルのフィボナッチ・レベルが射程に入った状態にあり、直近の足元では1.23ドルからの反発が1.20ドル割れの後、1.35ドルで試されている。論争の両陣営が投稿しているのは、まさにこの市場だ。Garlinghouse氏の最も全面的な応答は、Rippleの機関顧客向け年次イベントSwell 2026で示された。氏はそこで改めてXRPを同社の「North Star」と位置づけ、この資産の利益につながる取り組みだけを追求したいと述べた。その一方で、保有者が通常は聞かない譲歩も併せて語った。越境決済用のトークンがすべての取引に最適な手段であることはなく、用途次第では法定通貨やRLUSDのほうが理にかなう場合もあるという。どの取引がトークン経由となり、どれがそうでないのかは、したがってRippleの製品ライン内部で現在も続く商業的な問いである。「North Star」という言葉に数値、自社株買戻し、その他の価格支持策は結びつけられておらず、投稿が拡散し始めてからもその種の仕組みは発表されていない。Rippleは提携実績自体には異論を示しておらず、公式資料は機関向け事業の拡大を進展として提示する。批判側が対置するのは価格の実績である。約束と譲歩のあいだのギャップに、コミュニティの論争は今も生きている。

論争が終わっても残るエクスポージャー

今回の応酬は、市場の雰囲気よりも仕組みを明確にする。XRPにはガバナンストークンとしての権限がなく、保有者にRippleを特定の評価水準へ導く正式な手段は存在しない。15〜20ドルという数字は、説得力だけに支えられている。これまでの記録のどこにも、双方を次の一歩に縛るものはない。Garlinghouse氏の弁護も、その下にあるエクスポージャーを変えない。RLUSD、財務運用製品、機関投資家向けサービスは、トークンが上昇しようがしまいが成長を続けられ、その切り離しはCEOと批判者との和解後も生き残る。決済資産にとって需要は最終的に、企業の発表ではなく決済の活動量と流動性プールの深さに表れる。そしてその数字は、投稿も回答も動かしていない。