ビットコイン(BTC)利益供給RSIが閾値を超えればGlassnodeの検証は最大損失20%に

Glassnodeが示した20%の下落上限

Glassnodeが想定するルールが機能するには、まずひとつの条件が成立しなければならない。ビットコイン (BTC)の利益供給シェアの30日RSIが、同社が公開を控えている閾値を上回ることだ。モデルはその水準を超えた場合にのみロングポジションを構築し、下回っている間は現金待機を続ける。この数字の根拠となるバックテストは2026年10月27日、オンチェーン分析企業のGlassnodeがビットコイン(BTC)向けに自社のAlpha Labプラットフォームから結果を公開した形で明らかになった。シグナルはビットコインの価格そのものを読むわけではない。適用先はブロックチェーン上の指標で、循環供給のうち現行市場価格より低く取得した保有者の手にどれだけの量があるかを推計するものだ。対象は小口ウォレットから仮想通貨クジラに至るまでの全保有層に及ぶ。含み益の分布を追う指標であるため、モデルはチャート形状ではなく投資家の収益性の変化に反応する。利益供給シェアが高いこと自体は方向を保証しない。市場は保有者の大半が含み益の状態で上昇したこともあれば、同じ条件から下落したこともある。比較期間は2023年7月以降に設定され、直近のビットコインハーフィングもこの期間に含まれる。この範囲で計測された戦略の最大ドローダウン、すなわち検証中に記録された高値から安値までの最深下落は20%だった。一方、売却せず持ち続ける純粋なHODL型の投資家が同じ期間で吸収した最大下落は53%に達する。両者の数字は同じ市場履歴と同じ前提に基づいており、だからこそ比較として意味を持つ。ただし、これは実運用で20%の損失を不可能にするという意味ではない。言えるのは、このバックテストの範囲では、保有者の収益性からエントリーを計ることで、一度も売らなかった投資家が被った最悪の損失を半分以下に抑えられたということだ。

79回の取引、平均保有は4日

成績表が全体像の残りを埋める。戦略は検証期間中に79回の取引を完了し、平均保有期間は4日、市場に露出した時間は約44%だった。対する継続保有は定義上、常に100%市場にいる。勝率は63%。リスクに対するリターンを測るシャープレシオは1.53に達し、全期間を保有し続けた場合の0.92を上回った。年率リターンもモデルが優位で、52%対38%だった。市場にいる時間を半分弱に抑えたこと自体がドローダウンを狭める仕組みだ。保有側の最深下落を生んだ期間にモデルはポジションを持っておらず、平均4日の保有期間はトレンド全体に乗るのではなく短い上昇局面を捉える運用だったことを示す。

20%と53%の数値は高値から安値までの下落幅を示すものであり、総損失ではない。表示されたリターンも、歴史的検証によるモデルの出力であって、投資家が実現した利益ではない。未解決の点も残る。公開資料はRSI閾値の数値を明示しておらず、開示内容だけでは取引条件の全体を再構築できない。手数料、スリッページ、基礎となるデータセットの特性はいずれも、こうしたルールがバックテストを離れた後に発揮する性能を変えうる。ある期間で強く見えたパラメータが、次の期間で優位性を失う可能性もある。

買いシグナルではなくリスク管理の検証

今回の結果は、取引計画よりもリスク管理の研究として読む方が妥当だ。成績を支えたのはエントリーの精度というより、市場を離れていた時間である。露出が44%だったことで、保有継続で53%の下落を招いた局面を回避できた。この視点は、直近の市況報道が追った展開とも整合する。ビットコイン (BTC)の5週間ぶりの安値圏からの下落や、10月27日に記録された10億100万ドル規模の取引所純流出がその例だ。読者はモデルの前提を、ビットコインのテクニカル分析が示す水準や、Bitcoinタグで確認できる幅広い市況と照らして判断できる。いまだ満たされていない条件は検証だ。RSIのトリガーは未公開で、外部の誰もエントリーを再現できない。Glassnodeが閾値を公開するか、モデルが別のサイクルでも通用することが示されるまで、20%という上限はバックテスト結果の一つとして留まり続ける。