24/7 Wall St.の5年採点で金がBitcoin(BTC)に126.1%の差をつける

インフレ3.7%が5年間の試金石に

米国のインフレ率が連邦準備制度理事会(FRB)の目標2%を大きく上回る水準にあり、購買力を守る手段として金とBitcoin (BTC)のどちらが優れているかという長年の論争に決着がつこうとしている。答えは5年単位では金だ。筆者が確認した24/7 Wall St.の集計によれば、2026年9月時点の米消費者物価指数(CPI)は前年比3.7%上昇し、変動の激しい食品とエネルギーを除くコアCPIは9月単月で0.3%上昇した。2021年10月下旬から金曜日(10月23日)までの現物金は1,780ドルから4,024ドルへと126.1%上昇した。同じ期間、ビットコインの価格は6万2,990ドルからわずか28%の上昇にとどまった。2021年12月から2026年9月までの消費者物価の上昇は19.8%で、両資産ともインフレ率は上回ったものの、金の上乗せ幅はBitcoinの約4.5倍に達する。直近1年間では逆の構図だ。直近10月下旬までの12か月で金は0.2%の下落(事実上横ばい)、Bitcoinは27.4%下落し、どちらも3.7%の物価上昇に追いついていない。2026年の上下差は5年スパンほど広くない。年内の騰落はBitcoinが約8.0%安、金が7.6%安で、2025年12月以降の消費者物価は3.2%上昇している。3か月足ではむしろBitcoinが優位で、月間4.4%安の後に23.4%の上昇を記録した。筆者のライブ監視によれば、現在の価格は8万250ドル付近で、直近24時間で0.1%上昇、過去最高値からは36.1%下方に位置している。金側の足元も揺れている。実物金金塊に裏付けられたトークン、Tether Gold(XAUT)は1月28日の高値から27.5%下方にあり、直近1か月では6.3%下落した。

中央銀行の買支えが金を下支え

5年間の差を生んだ背景には、誰が買っているかがある。各国の中央銀行は金準備を急ピッチで積み増しており、一部は準備を米国外へ移す動きも見せる。何年単位で保有する公式セクターの需要が、個人投資家主体のBitcoin市場にはない安定した買圧として金に供給され続けているわけだ。ただし、この後押しが常に金を守ったわけではない。2022年は消費者物価が年5.8%上昇した年だったが、金は3月下旬の1,936ドルから10月下旬の1,632ドルまで15.7%下落した。2026年の金も荒れており、2月28日に5,279ドルでピークをつけた後、6月30日に4,012ドルまで下げ、8月31日には4,460ドルまで反発している。Bitcoin (BTC)の振れ幅は上方向・下方向ともにこれを上回る。7月26日の6万5,341ドルから9月24日には8万4,385ドルまで約2か月で29.1%上昇した。10年スパンでは678ドルから約119倍となっており、月次の動きが計画を裏切る局面でも、長期の購買力維持には十分なリターンを残してきた。両資産の足元でマネーサプライは拡大を続けており、現金・当座座預金・貯蓄預金・マネーマーケットファンドを含むM2は2026年8月に5年ぶりの高水準となる23兆3,000億ドルに達し、前年比5.7%増で慣例的な5〜7%のレンジ内にある。Bitwiseの最高投資責任者、Matt Hougan氏は、通貨発行の拡大に伴う購買力の毀損、すなわち通貨の価値低下こそBitcoin最大の強みだと主張する。だが、この通貨安対抗のテーゼは直近1年のリターンには反映されていない。Bitcoinが2026年の下落分を消し去るには、2025年12月31日の終値8万7,498ドルを回復する必要があり、その上げ幅は8.7%だ。一方の金は6月の4,012ドルからわずか0.3%高い位置にあり、月次の終値がこの水準を下回る局面が続き、CPIが3.7%近辺に留まる間は金のヘッジ機能そのものが試される。

当メディアが集計した市場データは、現在の投資家の確信がいかに薄い水準で売買されているかを映す。Fear and Greed Indexは100中50の完全な中立圏にあり、BitcoinはCOINOTAGが追跡する市場の68.3%のシェアを占め、市場全体の時価総額合計は約2兆3,600億ドルだ。中立の相場感は、金が中央銀行の積み増しで自立的に有利になった5年採点の結論と噛み合う。一方、Bitcoin Maximalismの中核にある通貨安対抗の論法は数年単位で初めて報われるもので、HODLという言葉に込められた、含み損を耐え抜くホルダーの姿勢そのものだ。政府規模の積み増しについては、政策議論の周辺で立ち上がりつつある戦略的Bitcoin準備構想のほかにBitcoin (BTC)側に対になる存在がない。資金の流れは当面逆方向で、直近24時間のデータは8,460万ドルの純流出を記録した。ある調査部門の直近ノートは、11月3日(火曜日)の中間選挙前にBitcoinが底打ちした可能性を指摘している。こうした数年単位のサイクルを俯瞰したい読者には、Bitcoinレインボーチャートの解説が参考になる。