金(XAU)、7月以来初めて4,000ドルを下抜け 一時3,986.85ドルまで下落後に4,021ドルへ回復

AI株安が金相場へ波及

金は10月23日金曜日、7月以来となる1オンス4,000ドル割れに達した。一時は3,986.85ドルまで売り込まれたが、その水準で落ち着きを取り戻している。4,000ドルは夏の半ば以降、下値の支えとして機能してきたラインであり、3週間前には大手米銀が同水準を金の支持線と明言していたばかりだ。今回の下抜けには金固有のトリガーはなかった。発火点はテクノロジー株側にある。木曜日にAI(人工知能)関連の懸念が米国株式を押し下げ、その売りが翌朝の金市場に持ち込まれた。ナスダック総合指数は2.60%安の26,008.86、S&P500は1.21%安、ダウ工業株30種はほぼ横ばいで引け、被害はテクノロジー株に集中した。エコノミストのPeter Schiff氏はXへの投稿で、金はたった1セッションで116ドル下落したと指摘した。X上で拡散している別の試算では、木曜日以降の金と銀の合計評価損は1兆3,000億ドルを超え、金は3か月ぶりの安値、銀は11か月ぶりの安値まで弱含んでいる。Global X ETFsのJustin Lin氏はこの売りを流動性主導と位置づけ、急落局面では投資家がマージン呼び出しに応じるため金を手放すことが多いと説明する。同じAI懸念は逆方向にも働く。来週の米連邦準備制度理事会(FRB)による追加利上げ観測は10%を下回るまでに後退しており、Lin氏は金利見通しの軟化が短期的には金を支えるはずだと主張する。同セッションの早い段階で金は4,002ドル付近を取引し、1月1日の水準からは7.4%の下落。銀行と鉱山経営者の間で、この下げがどこまで続くかの見方は割れている。

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下値の目処、銀行と鉱山会社で見解が分裂

今月初頭、Morgan StanleyのAmy Gower氏は中央銀行の買い、債券利回りの低下、原油安を根拠に4,000ドルを金の下値と呼んでいた。その発言以降も中央銀行の買入れは続いている。Goldman Sachsの推計では、8月に中央銀行は79トンを購入した。世界金協議会(World Gold Council)の暫定集計でも、9月の購入はこれまでのところ約63トンに達し、2024年11月以来の規模となる。ただ、こうした積み増しも9月と10月の価格下落を止めるには至らなかった。Endeavour Miningの最高経営責任者(CEO)Ian Cockerill氏は今週、4,000ドルが底かどうかは分からないとしつつ、仮に底でなかったとしても金価格の次の上昇局面に近い位置にあると述べた。4,000ドルを割った先については、Lin氏は金曜安値からわずか2%強下の3,900ドルを次の重要な試練と見る。Bank of Americaのラインはさらに下で、第4四半期の平均予想を4,000ドルと維持しながら、一時は3,750ドルまでの下振れの可能性に言及していた。筋は皆、弱気が長続くと見ているわけではなく、読み方の分岐がそもそも始点にある。Lin氏は金利低下、AI相場の陰り、ドル安を根拠にV字回復を想定する。Schiff氏はさらに踏み込み、株式市場が暴落しても金にはすでに調整が済んでいる分、むしろ強気材料になると主張する。IntoTheCryptoverseのBenjamin Cowen氏はやや長期目線で、金を弱気相場の終盤に位置づけつつ、苦戦が長引く可能性には注意を促す。FRBは10月27日と28日に会合を開く。据え置きならLin氏の期待する金利緩和が実現し、サプライズの利上げなら3,900ドルの試練が一気に現実味を帯びる。

下抜け後のポジション構築

COINOTAGのデータでは、金は4,021.34ドルと、過去24時間で2.01%安となっている。当日のレンジは3,994.52ドルから4,105.40ドル。当社の総合スコアリングでは、最強の支持は3,956.57ドル(100点満点中76)、抵抗は4,114.47ドル(同92)と評価される。金曜日の4,000ドル割れにより、相場はその下段の棚へ向かって動いており、戻りは4,114.47ドルのラインが頭を抑える構図だ。日足トレンドは弱気で、14日RSIは31.5と売られ過ぎ圏に近い。デリバティブでは、無期限先物の未決済建玉は約10億2,000万ドル、ファンディングレートは1期間あたり0.0119%と、ロング側への緩やかな傾きが続く。3,956.57ドルを下回って引けるなら3,900ドルへの道が開く。この水準が守られれば、反発シナリオが再び卓上に戻る。