金価格が3,955ドルまで下落、10月下旬以降3度目の4,000ドル割れ

0.5ポイント利上げの確率は11.2%に

FRB(米連邦準備制度理事会)による12月の利上げは市場で「可能性」から「前提」へと位置づけが変わっており、この織り込み修正を受けてゴールド(金、XAU)は木曜日に再び4,000ドルを割り込んだ。取引価格は3,963.44ドル。10月下旬以降、キリ番の4,000ドルを下抜けするのは3回目となる。0.25ポイントの利上げはすでに完全に織り込まれており、金曜日のPPI(生産者物価指数、米国の生産者が受け取る価格の月次指標)の発表次第で、0.5ポイント利上げへの賭けが積み増され、金がさらに売られるかどうかが決まる。

10月のCPI(消費者物価指数)は前月比0.4%上昇と、エコノミスト予想の0.23%を大きく上回った。この発表以降、0.5ポイント利上げの市場が織り込む確率は、1週間前のゼロから11.2%まで上昇している。米2年国債利回りは今週25ベーシスポイント上昇し、ドル指数は19カ月ぶりの高水準に達した。金は利子を付けない資産であり、金利見通しが一段上へ動くたびに保有の機会費用が増えるうえ、ドル高は海外の買い手にとって割高さを増すため、どちらも金に下押し圧力をかける。

直近2回のPPI発表は、金を正反対の方向へ動かした。9月10日の8月分は前月比が予想通りだったものの前年比で高めで、金はこの日1.39%下落し、利回りが上昇した。10月15日の9月分は前月比1.3%と、予想の0.6%の2倍以上に跳ねたが、テクノロジー株主導の株安で10年利回りが下がったため、金は約1%上昇した。いずれの局面でも金は、指標そのものの強さよりも国債利回りに連動した。10月PPIの前月比予想は、9月の1.3%から減速して0.4%。金曜日の発表はFRBの12月9日決定前で最後の主要インフレ指標となるだけに、重みは大きい。Oversea-Chinese Banking Corp.(OCBC)のストラテジスト、Christopher Wong氏は、価格が10月下旬安値付近の3,870ドル方向へ滑り落ちるリスクがあるとし、予想を上回る数字なら最近の下落が深まると警告している。

中国中央銀が25.8トンを買い増し

10月の資金フローは、売り手が誰だったかを示している。実物の金塊を保有者のために保管する金ETF(上場投資信託)で、流出が記録されたのは北米だけだった。世界黄金協会(WGC)のデータによると、北米ファンドは5億1,200万ドルの流出。一方、世界全体では27億ドルの流入となり、4カ月連続の流入。うち欧州ファンドが18億ドル、アジアファンドが13億ドルを吸収し、牽引した。WGCの月次シリーズは、この3地域の登録保有を対象としている。

公式需要は反対の側面を語る。中国の中央銀行は10月に25.8トンを購入した。2年近く続く買い増しで24カ月連続、しかもこの連続記録で最大の規模だ。同じWGCの公表資料によれば、第3四半期を通じた中央銀行の買い付けは321トンで、前年同期比42%増となる。StoneXのストラテジスト、Bob Haberkorn氏はReutersに対し、四半期の公式買い付けが価格に床を作っていると述べた。FRBと金利上昇が金に逆風を送り続けているなかでも、その支持は保たれている。

この2つのフローは、金曜日を前にして逆向きに動いている。指標が強く利回りを再び押し上げれば、北米ファンドの売りは深まりそうだ。価格の下落に合わせて中国は買いを増やしており、市場の下支え役は西洋のファンドマネーではなく公式需要が担っている。金曜日のデータとFRBの12月9日決定が、その「クッション」が損失を吸収し続けるかを占う材料になる。

当社データが描くのは、下に受け皿の薄い市場の姿だ。金の直近取引価格は3,954.66ドルで、24時間で2.39%下落。COINOTAGの総合スコアリングでは、市場直下で最も強い3,911.06ドルのサポートが100点満点中78、抵抗線の4,047.29ドルは90と評価している。日足トレンドは依然下向き、14日RSIは40.5。デリバティブのポジションは静かで、永続先物のファンディングレートはわずか0.0018%だ。PPIの数字が軟調なら、90点の天井を再テストするもっともきれいな触媒となる。強すぎれば、市場は下のサポートへ向かう。