米下院金融サービス委員会、Bitcoin(BTC)戦略備蓄法案を28-21で承認

9月16日、28対21の採決

米下院金融サービス委員会は9月16日、28対21の賛成多数でH.R. 8957号法案(米国備蓄現代化法)を委員会通過させた。この法案は、既存の戦略的Bitcoin備蓄(Strategic Bitcoin Reserve)を大統領令に基づく政策から連邦法上の制度へと転換し、政府が保有する一定要件を満たすBitcoin(BTC)の売却を20年間禁止する内容だ。ただし、採決の結果が意味するのは委員会通過にすぎず、20年保有義務が直ちに法典に載るわけではない。

法案の元となる議案は5月、ニック・ベギッチ(共和党、アラスカ州)とジャレッド・ゴールデン(民主党、メイン州)の両下院議員が提出した。9月のマークアップ(条文案審議)では、委員会がブライアン・スタイル(共和党、ウィスコンシン州)議員の代替修正案を採択したうえで審議が進められた。この修正案は、原案が想定していた「将来の各入金ごとに新たな20年カウントが始まる」ローリング方式を廃し、法律施行日から起算する単一の保有期間へと置き換えるものだ。法案条文は「いかなる方法で取得された場合であっても、米国が取得し戦略的Bitcoin備蓄に入金したすべてのBitcoinを財務長官は、施行日から20年以上にわたり保有しなければならない」と規定し、施行後に入金されたBTCにも同じルールが適用される。委員会が採択した修正条文の全文は、置き換え後の文言を詳細に確認できる。

今回の採決はあくまで委員会レベルの前進にとどまる。H.R. 8957号の立法経過記録によれば、修正後の法案は本会議日程に載るのではなく、その先へ付託された段階だ。成立には本会議での通過、上院の承認、さらにドナルド・トランプ大統領の署名が必要となる。草案の枠組みでは、法的拘束力が及ぶのは政府が保有するうち、他の目的に必要とされない要件適合BTCのみであり、第三者の法的請求が係る資産は保有義務の対象外とされる。この除外設計により、法案は「日常的に処分すべき在庫」ではなく「長期の価値保存資産」として備蓄を位置づけており、事実上、法定のHODL義務を法律に書き込むことになる。

大統領令から連邦法へ

2025年に署名された大統領令14233号は、すでに連邦政府に対し、戦略的Bitcoin備蓄と別個のデジタル資産備蓄の運営を求めており、既存の行政権限および没収資産に関する権限に基づき、備蓄BTCの売却禁止を指示している。新法がなければ、現政権はこの大統領令の下で要件適合資産の保有を続けられる。しかし大統領令の弱点は、次の政権が没収資産に関する適用法令の範囲内で、令を改正ないし撤回できる点にある。法律とすればその扉は閉ざされる。20年保有義務を後の大統領令で消すことはできず、変更や廃止は議会の立法、すなわち両院が拒否権を覆さない限り大統領署名を要する手続きでのみ可能であり、違憲条項は裁判所が無効とし得る。

オンチェーンデータによれば、米国政府に紐づくアドレスは約324,527 BTCを保有し、表示時点の市場価格で約264.8億ドルに相当する。民間のホエール(大口保有者)クラスでも近づく者がほとんどいない規模だ。ただし押収資産と最終没収資産では法的地位が異なり、修正後の法案が対象とするのは要件適合部分に限られる。大統領令を上回るのは運用面の骨格だ。各機関は施行後60日以内に、保有するすべてのBitcoinおよびその他デジタル資産の目録を財務省へ提出し、以降は毎年更新する。要件適合資産は備蓄または備蓄物の設立後30日以内に移管され、設立自体は財務省が180日以内に完了しなければならない。財務省は保有額、取引、秘密鍵管理を網羅する年次の準備金証明(proof-of-reserves)報告を公表する。検証は暗号資産の認証経験を持つ独立監査人が担い、会計検査院長が継続的に監督する。初回草案の四半期報告から年次報告への変更点にも注意したい。さらに財務省と商務省は、非Bitcoin資産の売却、没収、和解、協同プログラムなど、予算中立での追加取得経路を検討し、180日以内に議会へ報告する。条文は購入、借入れ、増税、赤字支出、米国資産の担保提供を明示的に禁じる。保有期間終了の2年前には、財務省が継続保有か計画的放出かに関する勧告を議会に提出し、期間終了後は2年間の窓につき備蓄資産の最大10%の売却を助言できる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

5月からの経過

私たちの読みでは、本件の意味するところは一次資料そのものにある。法案条文と委員会採択修正案は、財務長官を施行日起算の20年保有に拘束するものであり、最終規則ではなく提案であり、ベギッチ、ゴールデンの両氏が5月に議案を提出して以来続く立法トラック上の一つのマークアップ段階にすぎない。その立法経路は、上院で49対50で否決されたClarity Actに象徴される近年の議会での暗号資産攻防を想起させる。備蓄資産としての論拠は、Bitcoinの固定供給量とハービングによる発行スケジュールに置かれているが、ボラティリティの高さは金に比べて価値保存手段として粗い面を残す。Bitcoin備蓄政策は次に本会議へ進むが、日程は現時点で未定のままだ。