全北銀行、韓国初のBitcoin(BTC)担保によるウォン融資を開始

更新 05:52 UTC： Zombitの報道は、商品の仕組みがどのように設定されるかについて詳細を加えている。

登録保管業者が担保を保管

JBフィナンシャルグループ傘下の全北銀行が、ビットコイン (BTC)を担保とする韓国ウォン建て融資を、国内の銀行として初めて実施した。商品の詳細は10月12日に掲載された韓国語の報道で明らかになり、サービスは限定的な形で稼働しているとしている。対象は事業資金を調達する法人顧客に限られ、受け入れるデジタル資産は現時点でBTCのみだ。仕組みでは、法人顧客が専門のデジタル資産保管業者に保有させるコインを担保に差し入れ、銀行は暗号資産の所有権や管理権を直接持たないままウォンを融資する。差し入れた担保の保管を担えるのは、韓国の資金取引報告法制に基づいて登録された仮想資産事業者だけである。登録事業者は情報保護管理体系認証を保有し、トラベルルールの義務を順守するほか、仮想資産利用者保護法の下で顧客資産の分別管理、コールドウォレット保管規則への適合、保険の加入か準備金の保持が求められる。全北銀行は顧客の担保を保管するウォレットそのものを管理しない。回収可能性を支えるのは、10月1日に発効した国の民事執行規則の改正で、この改正は仮想資産の移転にかかる債権の差し押さえと換価の手続きを定めた。借り手が債務不履行に陥った場合、銀行は裁判所の命令による差し押さえコインの売却を通じて回収を図り、売却代金で融資を弁済する。この過程で銀行がBTCを直接受け取ることはない。ビットコイン価格の動向は日常業務に直結する。借り手が返済できなくなった際、担保を現金に換算できなければならないためだ。同行がBTCを選んだのは、流動性、市場規模、評価の適合性を審査した結果であり、時価総額と取引高で最大のデジタル資産であることが、小規模資産よりも信頼できる価格指標を生むとしている。デジタル部門のJung Sang-hoon副社長は、本商品を既存の銀行融資と担保管理システムの応用であり、原資産コインの所有を必要としないものだと位置づけた。

韓国法は暗号資産担保融資を明文では禁じていない。禁止は慣行の問題だった。2017年末から2018年初めの政権全体の対策が、金融機関に仮想資産を融資の担保とすることを禁じ、これが実務上の規制となってきた。韓国の金融専門紙の報道を、全北銀行の関係者が確認したという形でこの経緯は伝えられている。この歴史的な整理によって、融資の法的な土俵は、業界の沈黙が示唆していた以上に固いものになった。業界関係者は、同行が「革新的金融サービス」指定を申請すると見ており、この指定を得られれば、規制の不確実性からさらなる暗号資産商品を保護できる可能性がある。商品の構造は、株式担保融資に近い。顧客が資産を差し入れ、ウォンを借り入れ、差し入れたコインは登録保管業者の手元に残り、回収は改正後の民事執行規則に基づく裁判所の執行手続きを通じて行われる。

先の更新で触れた通り、地元経済紙の報道では、今回の取引は限定的なサービス開始ではなく、既存の法人融資に付随したパイロット事業という整理がなされており、同じ取引を巡ってEdailyの説明との間に食い違いが生じている。借り入れ資金は、人件費、仕入先への支払い、日常の運転資金に充てられる可能性がある。同行は、追加の暗号資産や幅広い融資目的を検討する前に、モニタリングと回収手続きを精緻化する計画だ。この取引を最初に独占報じたのは、EdailyのLee Jung-hoon記者だった。

ストレステストと暗号資産銀行戦略

担保を評価するため、全北銀行は韓国の銀行として初となる価格算定の枠組みを構築した。複数の海外取引所の価格を加重平均し、市場のボラティリティを中央値ベースで加味する手法である。この方法は、単一の場所への依存を抑える。不審な取引や短時間の障害が評価を歪めうるのが個別の取引所だからだ。参照する指標は、算定方法と構成要素が公開されているものから選ばれた。社内のストレステストは、大幅な価格下落局面で担保がどう振る舞うかを検証し、その結果は、ストレス下でもビットコイン (BTC)が担保として適切であるという同行の判断を裏付けた。高い取引流動性もBTCに有利に働いた。債務不履行の後、担保資産を現金に換えなければならないためである。法人顧客に限定しているため、最初の利用者は企業の財務部門と大型保有者になる見通しだ。営業企業から、売却ではなく流動性を優先する暗号資産クジラ規模の保有者まで、層は幅広い。戦略的BTC準備として保有を扱う財務部門にとって、この構造は市場での売却なしに流動性を得る選択肢を提供する。これまでは海外の機関、あるいはBitcoin DeFi内の担保融資に限られていた手段である。今回の開始は、全北銀行を暗号資産に特化した銀行へ育てるというPark Chun-won頭取の戦略から生まれた最初の商業成果だ。Park氏は、伝統的金融グループがこの分野に参入する中で、デジタル資産の専門性を築くよう同行に指示している。同行はすでに取引所向けに実名ウォン口座を発行しており、これを実施している韓国の地域銀行は同行だけだとされる。ブロックチェーンとデジタル資産の専門チームは、決済システム、送金、ステーブルコインサービスを検討し、従来型の口座とデジタル資産ウォレットを一つの画面に統合するウォレットについて、外部の技術企業と協業を進めている。海外では、JPMorgan Chaseが2026年3月からKinexysプラットフォームを通じ、機関向け融資の担保としてBTCを受け入れている。担保資産はFidelity Digital AssetsやCoinbase Custodyなどの保管業者が保有する。BitGoも4月に、流動性のある保有、ステーキング中の保有、ロック中の保有を対象とする機関向け融資プラットフォームを開始した。

今回の開始は、ビットコインの採用を取引の場から、認可を受けた銀行の貸借対照表へと広げる動きであり、厳しい市場環境の中で実現した。米国の現物ファンドは10月上旬にETFの純資金流出を記録している。広く注目されるコメンテーターは、2026年の下落局面が「80%ではなく約50%近くで止まった」と主張しており、まさにこの種のストレスこそ、全北銀行の取引所加重型の価格算定が吸収できるよう設計されたものである。銀行が明らかにしていない点も、明らかになっている点と同じくらい重要だ。金利、担保掛目、融資規模、保管業者の所在はいずれも未公表であり、商品の経済性は現時点で判断できない。より多くの資産や個人顧客への拡大が可能かは、韓国のデジタル資産法制の今後の展開次第となる。

全北銀行の担当者は、地元紙の取材に対し、ビットコイン (BTC)担保融資がすでに実行されたことを確認した。ただし、借り手の氏名は明らかにされていない。同じ地元紙の報道によると、商品設計の過程で同行は、ビットコインやイーサリアムなど主要トークンを対象に、掛目とマージンコールの発動水準を検討しており、イーサリアムが将来、担保の対象に入る可能性を示唆している。同行は、需要と規制の動向次第でサービスを拡大する考えを示している。Park Chun-won頭取は今年早くの時点で、国内初の暗号資産担保融資を展開する方針を表明していた。金利や融資限度額を含む具体的な条件は、未公表のままである。

Zombitの報道は、商品の仕組みがどのように設定されるかについて詳細を加えている。融資比率（LTV）とマージンコールの発動水準、すなわち担保価格の下落が借り手に差し入れコインの追加拠出を強いる水準は、銀行が吸収する価格変動の幅と、企業が実際に調達できる資金額を共同で決めることになる。本サービスはウォン建てであることが確認されており、日常の法人運転費用に限定され、現時点で受け入れる担保はBTCのみである。正確な掛目、借入上限、清算条件は公表されておらず、報道はこれらの設定を債務不履行時の対応とともに、本商品が実行可能な法人融資の経路となるかを左右する決定要因として挙げている。