ジェレミー・シーゲル氏、トランプ氏の圧力が利上げを阻止したと指摘、Bitcoin(BTC)に注目

シーゲル氏:政治がデータを上回る

ペンシルベニア大学ウォートン校の金融教授であり、長年マーケットコメンテーターとして知られるジェレミー・シーゲル(Jeremy Siegel)氏は、政治的な事情がなければ、米連邦準備制度理事会(FRB)はすでに利上げに動いていたはずだと主張している。同氏の読みでは、2026年の米中間選挙とドナルド・トランプ大統領からの圧力こそが、利上げを議題から外している要因だ。この主張は、市場予想を大幅に上回る8月の雇用統計の発表直後に飛び出したものであり、今月開催される連邦公開市場委員会(FOMC)を、純粋なデータ駆動型の会合ではなく、政治的色合いの濃いイベントとして位置づけている。トランプ氏はTruth Socialへの投稿でこの対立を一段と激化させ、FRBが利下げしない場合、対米貿易黒字の国々との取引を停止すると警告した。同氏が数か月にわたり繰り返してきたこの要求について、氏はすべて大文字でこう述べている。「我々は世界のどの国よりも低金利であるべきだ......金利を引き下げろ、さもなければ我々が赤字を抱える国との取引を停止する」。一方シーゲル氏は、より深刻なインフレ懸念としてマネーサプライの増加を指摘する。6月に終結した短期的な米イラン紛争以降、M2は約10%拡大しており、同氏はこのペースを過剰と評価する。氏はまた、FRBのケビン・ウォーシュ(Kevin Warsh)議長が先月のジャクソンホール会議での講演でマネーサプライを重要指標に挙げたことに触れつつ、ウォーシュ氏から利上げの兆候は出ていないと指摘した。シーゲル氏の見立てでは、仮にFRBが動いたとしても市場の否定的な反応は短く、関税の影響が抑えられている限り、インフレ対抗の信認を守る中央銀行をトレーダーは評価するだろうという。

8月雇用統計がFOMC観測を塗り替える

この議論の土台にある雇用市場の数字は、異例なほど強い。米経済は8月に16万2,000件の雇用を創出し、直近の月平均の3倍以上となった。失業率は4.1%で横ばい、賃金上昇率は前年比3.1%だった。6月と7月分の改定値を合わせるとさらに5万5,000件が上積みされ、労働力参加率は61.6%に上昇した。シーゲル氏はこれを、景気過熱ではなく労働供給主導の雇用市場——つまり労働力への参入者が増えている状態——と捉えているが、デリバティブ市場は関係なく動いた。今月のFOMC会合をめぐり、トレーダーの賭けは利下げから利上げへと傾いている。7月の弱い雇用統計を受けて形成されていた期待からの急激な反転だ。次の催化剂はすでに日程が組まれている。今週木曜日に生産者物価指数、金曜日に消費者物価指数(CPI)が発表され、タカ派的な再評価が維持されるかどうかが決まる見通しだ。デジタル資産にとって賭け金は直接的だ。金利パスの再評価は、暗号資産が歴史的に連動してきた流動性環境を引き締める。そしてBitcoin(BTC)は、執筆時点で7万8,850ドル近くで取引されており、この資産クラスで最も金利に敏感な大型銘柄であり続けている。今週のインフレデータにサプライズがあれば、数日ではなく数時間のうちに暗号資産価格へ波及する可能性がある。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

リスク選好は7万9,000ドル近辺で維持

COINOTAGの集計マーケットデータによれば、投資家はこの政治的対立をショックとして織り込んでいない。当社のFear and Greed Index(恐怖・強欲指数)は69/100(強欲)、BTCはCOINOTAG追跡対象の時価総額の68.2%を占め、追跡対象の総時価総額は約2.32兆ドルに達している。Bitcoinが7万9,000ドルエリアを維持していることは、トレーダーが利上げを先回りするのではなく、UVXY ETFが追跡するボラティリティのチャネルを静観していることを示唆する。CPIの発表までは、主要銘柄の確信度は薄く、控えめなスリッページが続くと見られる。