7月CPI公表を前にBitcoinが6万4,000ドルの攻防

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8月12日に公表される米国の7月消費者物価指数(CPI)が、暗号資産市場のマクロ上の焦点となっている。Bitcoin(BTC)は金利パス——米連邦準備制度(FRB)の政策金利が今後たどると市場が織り込む経路——を通じてリスク選好の変化を最も早く受ける資産であり、インフレ指標への警戒感が先行する形で6万4,000ドルを割り込んだ。8月11日のアジア時間帯序盤から売りが勢いを増し、Binanceのデータでは6万3,926ドルまで下落した後、持ち直している。COINOTAGのリアルタイムスナップショットでは6万4,120ドル付近で推移しており、グローバル取引所ベースで1.66%の下落を記録した。韓国のUpbitでは9,040万ウォンと、前日朝比で0.80%の下落となった。この軟化は主要なアルトコイン(Bitcoin以外の暗号資産の総称)にも波及し、Ethereum(ETH)は2.33%下落して1,872ドル台、COINOTAGの配信価格では直近1,880ドル付近、XRPは2.32%安の約1.012ドルまで押し下げられた。デリバティブ市場でも影響は顕著で、過去24時間に約2億1,510万ドル相当のポジションが清算された。うちBitcoin関連は約5,521万ドルで、その88.37%がロング(買い)ポジションだった。強気レバレッジが下落の打撃を最も大きく受けた格好だ。強制清算とは、証拠金要件を満たせなくなったレバレッジポジションを取引所が自動的に決済する仕組みであり、現在はAIトレーディングボットなどの自動化ソフトウェアが閾値到達時に連鎖的な清算を加速させるケースが増えている。株式市場にも波及し、Coinbase(COIN)は3.2%安、Bitcoinを大量保有するStrategy(MSTR)は2.68%安、Ethereum特化のBitmine(BMNR)は3.83%安と、原資産の下落が関連銘柄を圧迫した。

企業の開示資料によると、最大のBitcoin保有企業であるStrategyは、相場が軟化する中で手元資金の強化に動いた。先週1,690 BTCを1億860万ドルで売却し、その収益で優先株STRCの1,152,020株を償還した。さらに普通株MSTRを659万株発行して6億5,310万ドルを調達し、うち6億5,000万ドルをドル準備金に振り向け、310万ドルを現金として保有した。これら2つの取引を合わせ、同社のドル準備金は46億5,000万ドルに達した。売却後、Strategyは840,447 BTCを保有しており、取得総額は633億6,000万ドル、平均取得単価は1コインあたり7万5,385ドルとなる。この水準は現在のスポット価格を上回っており、Bitcoinの史上最高値(当該資産が過去に記録した最高価格)からの距離を改めて意識させる。Phong Le最高経営責任者(CEO)は、現在の市場が同社に対してBitcoinそのものより現金流動性を高く評価していると説明した。Le氏によれば、かつては流動性が高く長期で値上がりするBitcoinが現金の代替になると想定していたが、機関投資家や短期資金はドルを好むことが判明したという。同氏は個人的にはBitcoin保有を支持しつつも、優先株ビークルの安定運用が最終的に会社のBitcoin戦略を支えると述べた。ドル選好の動きは暗号資産市場にも通じる側面がある。オンチェーンでのドルエクスポージャーはステーブルコインを通じて追求されることが多く、その中には準備金ではなくコードによってペグを維持するアルゴリズム型ステーブルコインも含まれる。こうした現金志向はCPI公表前のマクロ慎重姿勢とも一致する。Morgan Stanley傘下E*Tradeのストラテジスト、Chris Larkin氏は、直近の雇用統計がFRBの早期引き締め懸念を幾分和らげたとしつつも、今週のインフレ指標が期待ほど鈍化しなければ金利懸念が再燃する可能性があると指摘した。8月12日のCPIが市場の取引判断を左右する触媒であり続ける構図だ。

COINOTAGの集計データによると、同社が追跡する暗号資産市場の時価総額は1兆8,460億ドルで、Bitcoinはその69.7%を占めている。COINOTAG Fear & Greed Index(恐怖と貪欲指数)は29と、「恐怖」圏の深い位置にある。センチメントが防衛的な中、金利パスがマクロ要因を暗号資産市場に伝える主要チャネルであり続け、CPIが次の試金石となる。