Lark Davis氏、Bitcoin(BTC)の調整は約50%で止まり過去の80%暴落の再来とは違うと指摘

半値の調整と85%慣れのギャップ

Bitcoin(BTC)の価格は月曜時点で8万3,948ドルにあり、直近24時間で約1%上昇した。ポッドキャストホストのLark Davis氏は10月11日の配信で、この水準に至る下落は史上最も浅い調整だと論じた。同氏がThe Lark Davis Showのリスナーに説明したところによれば、過去の弱気相場では通常、高値から75%から85%が消し去られてきたが、今回は約50%のラインで下落が止まった。以前の80%暴落の再来を待ち、3万ドル台どこかで安値掴みを狙っていた投資家は、相場が早い段階で上向きに転じたため、買い場を完全に逃した。オンチェーン分析プラットフォームBitcoのレポートを引用し、Davis氏は、市場価格とコインの平均取得コストを比較するオンチェーン指標のMVRV(市場価値対実現価値)が7月の安値で1を大きく下回らなかったこと、そして下落後に倒産の連鎖やシステミックな破綻が一切起こらなかったことを指摘した。スポットETF需要と、戦略的Bitcoin準備に近い形での積み増しを進める大口企業買い手は、過去のサイクルには存在しなかった緩衝材として機能し、暴落を待つ小口投資家の売りを吸収した。安値局面でhodlを貫いた投資家は、待ち構えていた層が到達できなかったコスト帯でコインを保持し続けた。比較は項目ごとに成立する。典型例の75%から85%の大掃除と比べて、50%の下落は市場構造を保全する。MVRVの底抜けが予想された7月の安値で、同指標はかすかに沈んだだけだ。過去の下落局面を特徴づけた倒産連鎖は、今回は一度も出現しなかった。Davis氏の読みでは、実務的な帰結は明確で、80%の消去を待ち続ける旧来のプレイブックは、割安局面が到来する前に反発がそれを消し去った分だけ、コストがリターンを上回っている。

建玉はピークから19%減

デリバティブのデータも、今サイクルが浅いという同じ結論を裏付ける。先年10月の大規模強制ローションで先物市場の過剰レバレッジは大半が一掃され、1億6,300万ドルのローションフラッシュが今月初めに市場構造を崩すことなく吸収された後も、建玉はピークから約19%減のまま、7月の安値付近の売り圧力が加速するどころか限定的にとどまった。資金配分の面からの第二の流出要因もある。かつて暗号資産に向かっていたはずの投機マネーの多くが、株式、金、予測市場の上昇に伴ってそちらへ移り、Bitcoin市場は世界的な流動性拡大から一時的に切り離された。この局面をサイクルのどこに位置づけるかがアナリストの主張の核だ。マクロアナリストのCrypto Amsterdam氏は現在の局面を長期の弱気相場ではなく健全な中間調整と位置づけ、2022年と違って米国経済は製造業指数などが堅調な良好なマクロ環境にあると述べた。暗号資産は通常、株式や金の動きに数百日のラグを伴って追随するため、株価が過去最高値を更新している状況は、暗号資産市場が上昇局面の最も急な区間の直前に中間調整を終えることを示唆するという。世界的な流動性と暗号資産の乖離は、過去の事例と同様に徐々に解消されていく見込みだ。景気拡大のバロメーターとして広く読まれる銅対金レートは上方向のブレイクの兆しを示しており、リスク資産全体で期待感が高まっている。ただし資金フローは冷えている。米スポットETFは13取引日で合計2億3,200万ドルの流入にとどまり、10月の最初の7取引日では3億8,630万ドルの純流出を記録した。サイクルを視覚的に捉えたい読者には、Bitcoin Rainbow Chartが現在の下落を過去の帯域と照らし合わせて示してくれる。

8万4,000ドル付近の二つの強い水準

当社の独自シグナルによるサポート・レジスタンスの複合スコアリングでは、相場はこのテーゼを消化しながら狭い帯域に収まっている。レジスタンスは8万4,283ドルで、ボリンジャー中値と前日高値が重なる水準として100点満点中88点。サポートは8万2,096ドルで、ボリンジャー下値と第二のスイング水準から構成され、86点と評した。ポジションは伸びきっておらず均衡している。 perpetualファンディングレートは0.0042%、ロング/ショートのアカウント比率は1.43、ロング口座は58.9%を占める。RSIは55で、上昇トレンド内の推移だ。各水準をリアルタイムで追いたい読者は、当社のBitcoinテクニカル分析を参照できる。現物価格8万3,948ドルはレジスタンスラインの336ドル下、サポートの1,852ドル上にあり、上値の狭さと下値の浅さ、この距離をブレイクに転化できるかが、中間調整テーゼの成否を分ける。