Lido、イーサリアム(ETH)のePBS向けMEVポリシー改定を提案:1 ETHのビルダー預託と追加支払いは許可リスト制に

2段階の入札市場とePBSへの対応

イーサリアム (ETH)最大のリキッドステーキングプロトコルであるLidoが、ステーキング運用で得られる最大抽出可能価値(MEV)を巡る方針の大規模な見直し案をまとめた。MEVとは、どの取引をブロックに含め、どの順序で並べるかを決める過程で生じる追加収益のことだ。今回の改定は、イーサリアムの次期アップグレード「Glamsterdam」に組み込まれる予定の提案者・ビルダー分離(ePBS)を前提としており、ブロックを提案するバリデータと、ブロックの中身を組み立てるビルダーという2つの役割を明確に分離する設計になっている。

改定案の中核は、ビルダーからの入札を2つの経路に分ける点にある。1つ目は、イーサリアムのプロトコル自体が支払いを保証する入札で、こちらは資格を満たすビルダーであれば誰でも参加でき、Lido側の個別審査は不要となる。参加には少なくとも1 ETHの預託が必要で、預託を含むエポックの確定が参加の前提となる。ビルダーは登録した公開鍵で入札に署名し、約定額をカバーできる残高を保持したうえで、スロットや親ブロック、ガス上限といったプロトコル条件を満たす必要がある。一方、プロトコルの保証の外で約束される追加支払いを含む入札は、Lidoが管理する許可リストに載ったビルダー・仲介者に限定される。すべてのLidoバリデータはP2P経由での入札受信を維持し、開かれた市場に全員が接続できるようにする。追加支払いを含む入札は別の審査トラックに進み、許可リスト外のビルダーによる当選入札は方針違反の可能性として記録される。この改定案はLidoのノードオペレーター全員に等しく適用される見込みだが、採択には至っていない。

報酬の送付先と監視ルール

Lidoのブロック提案による報酬(プロトコル保証分と追加支払いの両方)は、指定されたEL Rewards Vaultへ送付される。バリデータは提案スロットの前に、この保管庫を指定する署名済みの設定データを送信し、受理するすべての入札に同じアドレスを書き込む。ルールは予備・代替ノードを含む提案可能な全ノードに及び、分散バリデータ技術(DVT)クラスタではミドルウェアのePBS対応範囲内で全メンバーに同一の設定が適用される。直接のブロック生成は引き続き許容されるが、監視システムが「自身の最低額を上回る適格外部入札を確認したにもかかわらず直接生成が行われた」ケースでは、オペレーターが審査対象となる。さらに、選択された入札を観測された最高の適格入札と比較し、当初案では90〜95%の比率を下回った結果がフラグされる。誤った報酬アドレスや、追加支払いが保管庫に全額届かなかった場合も同様にリストに載る。仕組みとしては、プロトコルレベルの預託が支払いの反故を難しくする一方でビルダーの資金負担を増やすというトレードオフが議論されており、信頼ベースの支払いが実際にバリデータ報酬を引き上げるという実測データは示されていない。改定案は既存の許可リスト移行とともに11月の投票にかけられる予定で、可決されても発動はGlamsterdamのメインネット展開後となる。

計測されていないプレミアムという不確実性

技術面の設計は固まりつつあるが、経済的な問いは開いたままだ。プロトコル保証型の支払いがステーカーの報酬に実測可能な上乗せをもたらすのか、それともコストがビルダーに転嫁され、結果的に低い入札として跳ね返るのか。フォーラムのスレッドではこの点を実データで示す議論には至らなかった。11月の投票が事実上の試金石となり、可決の場合でも発動はGlamsterdam待ちとなるため、実際のブロック生成への影響は少なくとも1回のアップグレード先に持ち越される。市場環境に目を向けると、この提案の公表はイーサリアム(ETH)価格が過去24時間で4.2%上昇した局面と重なっている。