OpenAI、Anthropic上場前に評価額1兆4000億ドル超での300億ドル調達を模索

更新 02:09 UTC： 3月の8520億ドルの水準、9月の1兆2000億ドル付近での協議、新たな目標額までの約64%の差が再確認されており、期待を下回った第3四半期を受けてAnthropicが2兆ドルから約1兆5000億ドルへ引き下げられた点も併記されている。

期限付きの300億ドル調達

OPENAIは、Anthropicが11月中旬に控える上場に先立ち、総額約300億ドルの資金調達ラウンドを締結しようとしている。協議を知る関係者2人が明かした。この条件で成立すれば、ChatGPTを展開する同社の評価額は1兆4000億ドルを超える。ソフトバンク、アブダビ拠点のMGXなど既存の出資者が参加に向けて協議中だと一人が述べた。協議は現在も進行中で、最終的な規模と評価額は動く可能性が残る。

注目すべきは水準よりも速さだ。OpenAIの前回の確定評価は3月のもので、記録的な1220億ドル規模のラウンドにより評価額は8520億ドルに達した。9月には1兆2000億ドル付近で投資家と初期協議を持ったと伝えられている。今回の目標額は3月水準の約64%上にあたる。根拠として挙げられるのは、GPT-6 Astraの投入後に加速した成長であり、年換算で500億ドルの収益が示された。ただし、この収益数値は同社自身が投資家向けに提示したもので、公開決算で監査を経たものではない。両社の説明は同一の論理で成り立つ。収益が複利のように急速に積み上がっている以上、春に付けられた水準を大きく上回る評価が正当化されるという主張だ。そして価格と同じ重みを持つのがタイミングである。Anthropicの開示によって投資家が両社を並べて評価できる状態になる前にラウンドを終えたい意向だと、一人の関係者が月曜日に公開された報道で語った。両研究所は似通った資金を取り合っている。OpenAIは先週、ロングオンリー運用会社やソブリン・ウェルス・ファンドと面会した一方、Anthropicも自社の投資家向けデーを開いた。どちらの企業も規制提出書類でラウンドの条件を公表しておらず、各評価額は未確認のままだ。資金がAnthropicの目論見書が一般投資家の手に届く前に確定するか否かは、2027年に向けて両社の市場評価を左右しかねない。

OpenAIは投資家に、このラウンドを支える先行的な数字を示した。協議を知る関係者によれば、同社は年換算の収益ランレートが年末までに700億ドルに達すると予測しており、すでに提示した500億ドルからの上積みとなる。新たな資金は同社のインフラへのコミットメントに充てられ、OpenAIは出資者に対し、上場のタイミングが現在の予定からずれ込んだ場合には財務基盤も強化する方針を伝えたという。この予測により、約300億ドルのラウンドを検証する関係者は、GPT-6投入後の数字に加えて2つ目の収益の指標を得ることになるが、あくまで同社が提示した予測であり、監査を経た数値ではない。

火曜日早朝に公開された韓国語の報道は、同じ2人の情報源を挙げ、新たな条件を追加していないが、10月20日時点でのラウンドの規模を裏付けている。評価額は1兆4000億ドル超で総額約300億ドル、ソフトバンクやアブダビ拠点のMGXなど既存の出資者が参加に向けて協議中だという。3月の8520億ドルの水準、9月の1兆2000億ドル付近での協議、新たな目標額までの約64%の差が再確認されており、期待を下回った第3四半期を受けてAnthropicが2兆ドルから約1兆5000億ドルへ引き下げられた点も併記されている。この再報道でもOpenAIのタイムラインは変更されていない。Anthropicの提出書類が投資家に2つの収益ストーリーを並べて検証させる前に、11月中旬までにラウンドを締結するという筋書きだ。

Anthropicの1兆5000億ドル見直し

Anthropicの評価額は逆方向に動いた。投資家の間で協議されてきた水準は約1兆5000億ドルと、同社が求めていた2兆ドルから引き下げられている。きっかけは期待を下回った第3四半期の決算だ。この報告水準によれば、両研究所の差は約1000億ドルまで縮まった。四半期の中身がどうだったかは未公表であり、失望とされる点は提出済みの決算資料ではなく、プロセスに近い人々の説明によるものだ。

投資家が比較に向けて準備を進める中で中心にあるのが、収益の会計処理だ。OpenAIは収益を計上する前に、パートナーに支払われる分を差し引く。一方でAnthropicは、クラウド事業者を経由する契約で契約総額をそのまま計上しており、報告される売上高を実際よりも好ましく見せていると非難してきた。Anthropic側は確立された会計慣行に従っていると説明している。この対立が重みを帯びるのは、Anthropicの上場書類が公開された後のことだ。提出書類は、最前線の研究所の財務が初めて全面的に公開されるものとなり、投資家は同一の資料群を用いて両社の成長ストーリーを検証できるようになる。両社を取り巻く上場パイプラインは細りつつある。Firmus、SB Energy、AirTrunk REITが今年、相次いで上場を中止または撤回したことが、Firmusの撤退に関する報道で示されている。この縮小を踏まえると、Anthropicが2026年のAI相場における最後の大型上場になる可能性がある。別の角度からの注目も集まる。上場初日の出来が弱ければ、わずか8営業日で2兆ドルの価値を失ったチップ株の損失がさらに深まりかねない。それでも両研究所の株式需要は高く、各社が引っ込むどころか、同じ資金相手との会合を増やし続けている理由でもある。

上場前取引では、COINOTAGのデータによればAnthropic(ANTHROPIC)が1,925.57ドルで提示され、過去24時間で0.33%上昇している。ただし日足トレンドは下落とされ、MACDは弱気シグナル、日足RSIは44.3を示す。総合指標が評価する直近のサポートは1,878.46ドルで、0.382のフィボナッチ・リトレースメントに紐づく水準であり、強度は100中99だ。OpenAIは1,487.10ドルで提示され、最も強いサポートは同じく100中99で1,446.33ドルにある。Anthropicの株価パーペチュアルには約4,510万ドルの建玉が残っており、COINOTAGは上場期間を前に当該商品のポジションを追跡している。100中99の強度を持つ1,878.46ドルの床は、ANTHROPICにとって最初に注目すべき水準だ。