Pando Finance、香港2例目の現物Solana(SOL)ETFを10月13日に上場

10月13日に2例目のSolana ETF上場へ

Pando Finance Limitedは10月13日(火)、現物Spot取引型のSolana (SOL)上場投資信託を香港取引所に上場する。市がSOLを直接保有する商品はこれで2例目となる。月曜時点のSOLの価格は112.30ドルで、24時間で2.6%上昇していた。時期はファンドの申込受付が終了した直後だ。申込期間は10月6日から12日まで、想定発行価格は1口あたり7.80〜8香港ドルで、申込要項が明らかにしている。売買単位は100口のため、仲介手数料を除く実質的な投資開始額は800香港ドル前後だ。

構造面を見ると、ファンドはパッシブ運用であり、純資産の100%までをSOLで保有できる。SOLの購入は証券先物委員会(SFC)がライセンスを付与した仮想資産取引プラットフォーム経由で行われ、運用成績の基準はCME CF Solana Dollar Reference Rateのアジア太平洋終値とされる。基軸通貨は米ドルだが、売買は香港取引所の銘柄として香港ドルで行われる。信託報酬は年0.6%、経費を含む想定実質コストは年1.6%。配当の支払いは予定されておらず、コストはベンチマークリターンから差し引われるため、実質的な運用成績は指標を下回る。SOLの売買執行はHashKey Exchangeが担い、原資産のコインはHashKey Custody Servicesが保管する。商品規約上はステーキング、金融デリバティブ、レバレッジの利用が排除されており、現金は経費や解約対応のために純資産の3%までしか保有できない。投資家が受け取るのはSolana (SOL)トークンではなくファンド口数で、資産は指定保管機関の管理下に置かれたままとなるため、本商品はトークンの価格変動をそのまま映す受け渡し装置にすぎない。Pandoにとっては、ビットコインとイーサリアムの各商品に続く香港で3例目の暗号資産現物ETFとなり、SOLへの規制内の参加経路が投資家に1本増えたことになる。

中国AMCとの信託報酬差は0.39ポイント

今回の上場は、SFCが2025年10月に認可し、同月27日に上場した中国AMC Solana ETF(03460)に続くもので、同銘柄はこの資産を追跡する香港初の現物ファンドだった。香港初の現物型ビットコインおよびイーサリアムETFは2024年4月に登場しており、主要資産の規制内アクセスは開始から2年以上が経過している。コスト構造では、Pandoは競合の中国AMCを両指標で下回る。中国AMCが信託報酬0.99%、想定実質コスト1.99%であるのに対し、新ファンドは0.6%と1.6%で、いずれも0.39ポイントの差が開く。両ファンドとも上場投資口を通じてエクスポージャーを提供しており、資産の保有・評価・管理方法はそれぞれの商品説明書に依存する。上場の時期は、香港におけるライセンス制デジタル資産市場の拡充と重なる。2026年9月の施政報告はステーブルコイン取引の拡大やライセンスプラットフォーム上でのトークン化資産の増加を盛り込み、香港金融管理局は2026年末頃に向けてEnsembleTXでの中央銀行デジタル通貨決済の準備を進めている。証券規制当局は2026年後半に保管関連の監視措置を予定している。小売部門では、HashKey Exchangeがビットコイン、イーサリアム、Avalanche、Chainlink、Solanaの小売取扱認可を保有しており、SOLは現地のホワイトリストに含まれる。ブロックチェーンは2020年に稼働を開始し、分散型金融アプリケーションやブロックチェーンゲーム、NFTを支え、SOLは取引手数料の原資産として機能する。他地域のSolana ETFをめぐる資金流向は明暗が分かれる。米国上場商品は今月上旬、2,480万ドルの週次流出を記録し、14週間続いた流入傾向が途切れた。コインは先週110ドル付近で取引されており、過去最高値262ドルから58%下の水準にある。Pandoの商品説明書はリスク警告で、Solana (SOL)が2022年に一時1日で42%超下落した実績に言及し、投資元本の全額損失の可能性を明示している。

SOLは112.87ドルの上値目処に接近

当社のリアルタイム監視によると、SOLは公開時点で112.30ドル。上場日程が約90分前に報じられた時点の水準から約0.2%低く、日次では2.6%高となっている。COINOTAGの複合スコアリングでは、上値の抵抗線112.87ドルが強度93/100で最強の目処と評価され、下値の支持線109.83ドルが82/100で直後に続く。ポジションは落ち着いており、先物の資金調達率は0.0061%、未決済建玉は約23.1億ドル。規制内ファンドが2例目となったことで香港資金の購入経路は広がるが、ステーキングを行わない現物専用商品では、利回りを求める資金の呼び込みは難しい。提出書類は10月6日〜12日の申込期間で集まった資金総額を開示しておらず、この未公表の申込額こそが、上場日ではなく、現地需要が2例目のSolanaファンドを正当化するかを判定する材料となる。