Pando Finance、香港2例目の現物Solana(SOL)ETFを10月13日に上場

更新 01:56 UTC： Youtodayが10月12日に伝えた報道によると、直近1週間で13億ドル超が現物Solana (SOL) ETFに流入しており、Pandoのデビューを控えるなかでも機関投資家の需要は堅調さを保っている。

10月13日に2例目のSolana ETF上場へ

Pando Finance Limitedは10月13日(火)、現物Spot取引型のSolana上場投資信託を香港取引所に上場する。市がSOLを直接保有する商品はこれで2例目となる。月曜時点のSOLの価格は112.30ドルで、24時間で2.6%上昇していた。時期はファンドの申込受付が終了した直後だ。申込期間は10月6日から12日まで、想定発行価格は1口あたり7.80〜8香港ドルで、申込要項が明らかにしている。売買単位は100口のため、仲介手数料を除く実質的な投資開始額は800香港ドル前後だ。

構造面を見ると、ファンドはパッシブ運用であり、純資産の100%までをSOLで保有できる。SOLの購入は証券先物委員会(SFC)がライセンスを付与した仮想資産取引プラットフォーム経由で行われ、運用成績の基準はCME CF Solana Dollar Reference Rateのアジア太平洋終値とされる。基軸通貨は米ドルだが、売買は香港取引所の銘柄として香港ドルで行われる。信託報酬は年0.6%、経費を含む想定実質コストは年1.6%。配当の支払いは予定されておらず、コストはベンチマークリターンから差し引われるため、実質的な運用成績は指標を下回る。Solana (SOL)の売買執行はHashKey Exchangeが担い、原資産のコインはHashKey Custody Servicesが保管する。商品規約上はステーキング、金融デリバティブ、レバレッジの利用が排除されており、現金は経費や解約対応のために純資産の3%までしか保有できない。投資家が受け取るのはSOLトークンではなくファンド口数で、資産は指定保管機関の管理下に置かれたままとなるため、本商品はトークンの価格変動をそのまま映す受け渡し装置にすぎない。Pandoにとっては、ビットコインとイーサリアムの各商品に続く香港で3例目の暗号資産現物ETFとなり、SOLへの規制内の参加経路が投資家に1本増えたことになる。

中国AMCとの信託報酬差は0.39ポイント

今回の上場は、SFCが2025年10月に認可し、同月27日に上場した中国AMC Solana ETF(03460)に続くもので、同銘柄はこの資産を追跡する香港初の現物ファンドだった。香港初の現物型ビットコインおよびイーサリアムETFは2024年4月に登場しており、主要資産の規制内アクセスは開始から2年以上が経過している。コスト構造では、Pandoは競合の中国AMCを両指標で下回る。中国AMCが信託報酬0.99%、想定実質コスト1.99%であるのに対し、新ファンドは0.6%と1.6%で、いずれも0.39ポイントの差が開く。両ファンドとも上場投資口を通じてエクスポージャーを提供しており、資産の保有・評価・管理方法はそれぞれの商品説明書に依存する。上場の時期は、香港におけるライセンス制デジタル資産市場の拡充と重なる。2026年9月の施政報告はステーブルコイン取引の拡大やライセンスプラットフォーム上でのトークン化資産の増加を盛り込み、香港金融管理局は2026年末頃に向けてEnsembleTXでの中央銀行デジタル通貨決済の準備を進めている。証券規制当局は2026年後半に保管関連の監視措置を予定している。小売部門では、HashKey Exchangeがビットコイン、イーサリアム、Avalanche、Chainlink、Solana (SOL)の小売取扱認可を保有しており、SOLは現地のホワイトリストに含まれる。ブロックチェーンは2020年に稼働を開始し、分散型金融アプリケーションやブロックチェーンゲーム、NFTを支え、SOLは取引手数料の原資産として機能する。他地域のSolana ETFをめぐる資金流向は明暗が分かれる。米国上場商品は今月上旬、2,480万ドルの週次流出を記録し、14週間続いた流入傾向が途切れた。コインは先週110ドル付近で取引されており、過去最高値262ドルから58%下の水準にある。Pandoの商品説明書はリスク警告で、SOLが2022年に一時1日で42%超下落した実績に言及し、投資元本の全額損失の可能性を明示している。

今回の上場をめぐっては、プロジェクト側からも公式的な祝意が寄せられた。Solanaは10月13日の上場日を公式Xアカウントでデビュー前に共有した。また、上場は世界の現物SOL ETF市場が節目に接近するなかでの開始となった。Solanaが10月12日に共有した数値によると、世界の現物SOL ETFの純資産は約19億ドル、累計純流入は16.1億ドルに達しており、Pandoのファンドが稼働すれば20億ドルの大台が射程圏内となる。ただし、新規資産の流入はさらなる資金流入や価格上昇を保証するものではなく、需要の実態は火曜の取引開始後の初日出来高やファンド残高で初めて明らかになる。Pandoの0.6%という信託報酬は中国AMCの0.99%を下回っており、アジアでSOLへの機関投資家アクセスが広がるなか、香港のファンド運用会社間の手数料競争が激化すると見込まれる。

Youtodayが10月12日に伝えた報道によると、直近1週間で13億ドル超が現物Solana ETFに流入しており、Pandoのデビューを控えるなかでも機関投資家の需要は堅調さを保っている。同じ報道は今回の香港上場を本格的な手数料競争の始まりと位置づけている。Pandoの0.6%の信託報酬と1.6%の想定実質コストは中国AMCの0.99%と1.99%を下回っており、資産運用会社が市内で機関資金をめぐって競合するなか、資金流入が見込まれるという。手数料をめぐる圧力は香港域外にも広がりつつあり、モルガン・スタンレーは米国市場でのイーサリアムおよびSolana ETFの上場を準備している。

SOLは112.87ドルの上値目処に接近

当社のリアルタイム監視によると、SOLは公開時点で105.27ドル。日次では5.41%安と下落している。COINOTAGの複合スコアリングでは、下値の支持線104.5231ドルが強度100/100で最強の目処と評価され、99.1821ドルが77/100で続く。上値の抵抗線は115.0815ドルが87/100で最強、111.4067ドルが80/100で直後に控える。先物の資金調達率はマイナス0.0058%と弱気のポジションが優勢で、未決済建玉は約21億5,854万ドル。長短アカウント比率は2.98で74.9%がロングと偏っているものの、恐怖・強欲指数は57/100（強欲）にとどまる。トレンドはもみ合いで、相対力指数は38.03、移動平均線収束拡散のシグナルは弱気であり、下値104.5231ドルを割り込むか否かが次の目安となる（01:56 UTC 時点）。