Pump.funのAlonがリポストを削除し、KIMCHIトークンが98%暴落

「キムチ・プロジェクト」の急騰と急落

匿名トレーダー「Kimchi」のXアカウントで告知されたトークンが、10月22日に98%超暴落した。Pump.funが同氏を新クリエイティブパートナーとして発表してから、わずか48時間後のことだ。同アカウントはマンハッタンの歩道に貼られたポスターの写真を投稿した。「Project Kimchi, same internet, different outcomes」と書かれたそのポスターには、Pump.funのロゴ、アプリストアのバッジ、QRコードが添えられており、コードを読み取るとローンチパッド上で新規発行されたトークンのページが開く仕組みだった。共同創業者のAlonがこの投稿をフォロワーへ拡散し、トークンの時価総額は数分で1,000万ドルを突破。FOMO買いが広がるにつれ、時価総額はピークで約1,400万ドルに達した。オンチェーン上の調査担当者は、リポストが公開されて数分後にこの急騰を検知した旨を報告している。ところが約30分後、プロモーションは消えた。元の投稿が削除され、Alon自身もリポストを取り下げ、QRコードはトークンに接続しなくなった。取引高は866万ドルに達したが、時価総額は約28万4,000ドルまで落ち込み、高値から98%超の下落となった。追跡ツールによっては下落幅を99%近くと測定している。時価総額は供給量を直近の取引価格で評価した数値にすぎず、1,400万ドル分の現金が市場に流入したことを意味しない。ハンドル名「tontheneko」のトレーダーはX上で返金を要求し、Pump.funの創業者は拡散前に共有内容を検証する責任を負うはずだと主張した。一連の流れをリアルタイムで追ったトレーダーのArezは、大量の注文が積み上がった後でQRコードの接続先が変わったと指摘し、高値圏で買い付けた後発の参加者がトークンを抱え込む結果になったとしている。Kimchiのアカウントが乗っ取られたとする初期の見方については、オンチェーン調査担当者がただちに疑義を呈した。Alonがプロモーションを削除したのと同じ速度で拡散していたことが根拠である。双方とも現時点で声明を出しておらず、Kimchiはその後、自身のプロフィールからPump.funへの言及を削除した。

スナイパーウォレットと売上の減速

オンチェーン分析はその後、ローンチを巡る資金の流れを特定した。オンチェーン追跡データによれば、当該アカウントは5億KIMCHIを受け取った後にこのトークンを宣伝しており、安値で買い集めたウォレットが急騰局面で売却したと指摘、合計の利益を38万5,000ドル超と推計している。調査担当者は3つのSolanaアドレスを公開しており、誰でも送金記録を直接検証できる。ただし、ウォレットの動きだけでは、これらのアドレスを誰が管理していたか、宣伝を事前に知っていたかは確定しない。別の調査では、10月20日前後に発行された別のKIMCHIのローンチが記録されており、連携した3つのウォレットが新規トークンを購入して短期間で売却し、約10万4,000ドルの利益を得ていた。この調査自体、直接の送金記録では当該ウォレットをデプロイヤーと結び付けられないとしている。この発見は、同種の10月調査と並べて読むと重い。調査サンプルのローンチの79%は、初日以降まったく取引されなかったという数字だ。Kimchi自身の実績も検証対象になっている。同氏の評判は、2025年1月にローンチされたTRUMPトークンの取引で約4,000万ドルを稼いだという主張に支えられているが、ウォレット間の相関を可視化する分析では、本人に関連するウォレットの実際の利益は約600万ドルと推計されており、しかも対象はクラスタの一部のみと明記されている。さらに以前のKIMCHIというミームコインにも疑問が残る。匿名のデプロイヤーが供給の約79%を約9,300ドルで買い付け、クリエイター手数料の全額がKimchiとラベル付けされたウォレットに送られていたのだ。事件の一方で、プラットフォームの活動は冷え込みつつある。日次収益は2日間で161万ドルから135万ドルへ約16%低下し、アクティブアドレス数も17万8,539から15万9,492へ約11%減少した。Pump.funはミームコインのローンチを超えた展開を進めており、Hyperliquidを通じて暗号資産のAMM型市場と並ぶ先物取引(永続先物)の導入や、Pump Bridgeと呼ばれるアルゴリズム型ステーブルコインとは異なるクロスチェーンブリッジを追加した。ただし、この二つの製品は本件とは無関係だ。

COINOTAGの見方:問題はタイミングだった

本件で重要なのは個々の数字よりも事象の順序だ。2日前に告知されたパートナーシップが、単一の午後で今週プラットフォームに最も損害を与えた宣伝へと変わり、説明のない削除が残した解釈は二つある。アカウントの乗っ取りが共同創業者を欺いたのか、あるいは計画されたローンチが途中で取り止められたのか。オンチェーン上の証拠はローンチ前後に利益が出たことを裏付けるが、誰が利益を得たかは示していない。返金の枠組みについても発表はない。記録がはっきり示しているのは、プラットフォーム内部からの裏付けが、買い手が接続先を検証できる前にトークンを1,400万ドルまで膨らませ得るという構図だ。大半のローンチが初日で取引を絶たれる市場において、この現象は一層際立つ。プラットフォームの指標は事件以前から下向いており、評判面での損失は縮小する基盤の上に着地することになる。