豪RBAが政策金利を4.60%に引き上げ、15年ぶり高水準でBitcoin(BTC)に圧力

RBA、政策金利を4.60%へ引き上げ

オーストラリア準備銀行(RBA)は月曜日の理事会で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、4.60%とした。豪州の借入コストは2011年以来となる高水準に達した。9人の理事全員が利上げを支持しており、これが2026年の4回目の利上げとなる。声明では、インフレが鈍化しない場合は追加引き締めの余地を残すとしている。同行は、中東情勢の緊迫化が8月時点の経済見通しで想定していた水準を大きく上回る世界のエネルギー価格をもたらしたと指摘。さらに、Samsung Electronicsのような半導体・ハードウェア関連銘柄を押し上げているAI投資サイクルと同じ需要が、世界的な技術財価格の上昇を招いていると説明した。燃料コストの上昇は、供給力の圧迫に加え、他の財やサービス価格にある程度転嫁されているという。市場はこの声明をタカ派と受け取った。金利スワップ市場が織り込む11月の追加利上げ確率は、決定前のおよそ50%から56%へ上昇した。豪統計局は水曜日に8月の消費者物価を公表し、四半期ベースの9月数値は10月28日に発表される予定で、これは次回理事会前の最後の物価データとなる。

燃料価格の変動と粘着質な基調インフレ

今回の利上げは、二面性を帯びたインフレ像の中で決断された。ヘッドラインCPIは、燃料価格が1か月で32.8%急騰した影響で3月に4.6%に達したが、首都キャンベラが4月に燃料税を半減させた結果、7月には3.5%へ低下した。一方、基調的な圧力は逆方向へ動いた。極端な価格変動を除外するRBAの重視指標であるトリップド・ミーンは、3月の3.3%から7月に3.6%へ上昇し、5月以降は3.6%で推移。2%~3%の目標帯を大きく上回り続けている。実体経済はすでに引き締めの重圧を感じ始めている。6月四半期までの1年間のGDP成長率は前期の2.5%から2.1%へ減速し、主要都市の多くでは住宅価格が下落。失業率は8月に4.6%まで上昇した(Bloomberg集計)。また同行は、短期のインフレ期待も高止まっていると付け加えた。

借入可能額に9万豪ドルの打撃

家計への影響は数値で示せる。国営放送ABCが引用した不動産調査会社Cotalityの推計によれば、今年の4回の利上げでオーストラリア人平均の借入可能額は約9万豪ドル削られた。RBAが観察するところでは、住宅ローンの新規貸出は明確に減少している一方、企業投資と法人借入は力強く伸びている。貸し手も中央銀行に歩調を合わせる。大手金融機関Macquarieは決定直後、10月15日から変動金利型住宅ローンの基準金利を0.25ポイント引き上げると発表した。経済学者はさらなる利上げを見込む。BetaSharesチーフエコノミストのDavid Bassaneseは、メルボルンカップデー(11月第一火曜日)に25ベーシスポイントの追加利上げがあるとのベースライン見通しを立てており、その場合政策金利は4.85%となる。理事会自身の文言も明確だった。インフレを持続的に目標へ戻すために必要と判断する措置を講じ、必要であれば政策金利目標をさらに引き上げる、というものである。

米10年債利回り、5.24%で終了

世界的な債券市場が背景を提供した。米10年債利回りは月曜日、米財務省の日次イールドカーブデータによれば5.24%で終了。先週に19年ぶりの高水準を一時つけた後、2007年6月以来となる終値の高水準を記録した。Lumida WealthのCEOで「Bits + Bips」ポッドキャストの共同ホストであるRam Ahluwalia氏は、この動きを「債券のテクニカルなパニック売り」と呼び、まもなくピークアウトすると予測した。氏は2023年10月との類似性を指摘する。当時10年債利回りは前回5%水準に接近し、同年10月19日に4.98%で終えていた。氏の取引戦略は、金利感応度の高い公益株と金融株を債券に優先して保有するものだ。公益企業の利益は減少しておらず、下がったのは割引率だけだからである。共同ホストでZero Knowledge Group創設者のAustin Campbell氏は、債券の動きを政府支出によるインフレを見込んだ価格形成と捉え、「これは金利と株式の古典的な対立であり、どちらか一方が間違っている」と語った。特筆すべきは、Campbell氏が現物ビットコイン (BTC)ETFが9月25日までの1週間で23億9,000万ドルを吸収したと強調した点だ。これは2025年10月初旬以来最大の週次流入である。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

利回りの重圧下でもリスク選好は維持

COINOTAGの見立てでは、RBA、FRB、ECB、日銀が今月すべて利上げを行った、世界的な金融引き締めの同時進行こそが暗号資産のマクロストレステストである。しかし当社の集計データに後退の兆候は見られない。恐怖・強欲指数は73(強欲)を示し、Bitcoin(BTC)はCOINOTAGが追跡する市場の67.4%のシェアを維持、追跡対象の総時価総額は2兆5,000億ドルに達しており、週次ベースのETF需要も引き続き流入している。