Michael Saylor、Strategyの84万8,250BTCを背景にBitcoin(BTC)追加購入を示唆

「オレンジを増やす余地はまだある」

企業として最大のBitcoin (BTC)保有者であり続けるStrategyだが、創業者のMichael Saylorは土曜日の投稿で、買い上げがまだ止まらないことを示唆した。Saylor氏は10月18日、Xにチャート更新を投稿し、キャプションに「さらにオレンジを置く場所を見つけた」と記した。同社の決済済み購入ごとにオレンジ色のマーカーが並ぶ定番フォーマットで、次回の取得に向けた常設の予告として機能してきた。投稿と同時に企業ダッシュボードも更新され、2026年10月中旬時点で同社の保有量は84万8,250BTC、全世界の発行量の4.04%に達している。実質的に戦略的ビットコイン準備として機能するこの保有量の評価額は現在694億5,000万ドルだ。平均取得単価は1枚あたり7万5,444ドルで、含み益は8.15%、年間を通じたポートフォリオ成長率は26.1%となる。下落局面でも売り抜けず買い続ける、ビットコイン・マキシマリズムの恒常的な蓄積路線を、Saylor氏の発信は体現している。宣言が出された時点のビットコインの価格は8万1,057ドル付近、24時間で約0.5%下落しており、この水準では準備の平均取得単価が現在値を約5,600ドル下回る。上限2,100万枚のうち4%超がすでに一企業の手にある以上、次の買いの計算は単純で、チャートは残された供給のより大きな割合を同社が求めていることを示している。

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STRC自社株買いがコイン購入を上回る

だが、10月の運用報告は資金の流れにもっと複雑な事情を示している。報告週の直接購入はわずか250BTC、約2,150万ドルで、年間で最も少ない水準だった。減速の背景にはStrategy自身の債務構造内での資金再配分がある。償還額1億9,240万ドルが、利回りが12.31%まで上昇したSeries STRC優先株の自社株買いに回された。経営陣は現水準でのコイン追加よりも、将来の配当負担を削る方を優先したと判断したわけだ。あわせて同社は運営の安定性を保つため、ドル建て金融商品で55億ドルの支払い余力を保持している。流動性管理はどの環境でも繊細であり、そこにインフラ面の問題が重なる。グローバル指数提供者のMSCIが選定基準を更新し、バランスシート上のBitcoin (BTC)が基幹のソフトウェア事業を完全に上回ったことで、Strategyは世界の投資ベンチマークからの除外に直面している。MSCIの正式決定は2026年11月11日(水曜日)に予定され、JPMorganのアナリストはパッシブ運用のETF資金がMSTR株から最大28億ドル押し出される可能性を試算している。投資家は結論を待たなかった。株価は先回りして9.56%下落し136.83ドルとなり、現在の株価は純資産価値に対する割引を織り込み、基本的なMNAVレートは0.83倍まで低下している。同社は最大の企業Bitcoin保有者の地位を保ったまま、資産積み増しの速度を債務コストと11月のベンチマーク判定に縛られる形になった。

ベンチマーク判定の行方とは別に、あの投稿は市場のタイミングではなく長期視点のHODLコミットメントに立っており、そのコミットメントがどのような価格環境を買い入れることになるのか、当社の市場データが示している。現在値は8万1,057ドルで、スコア98(100点満点)の強固なサポート帯8万0,760ドルと、最寄りのレジスタンス8万2,086ドル(スコア91)に挟まれ、当社の現行テクニカル分析ではトレンドは横ばいと分類される。デリバティブの建玉データも静かで、資金調達レートは0.0030%、未決済建玉は約157億ドルに達しており、レバレッジはどちらの方向にも張り詰めていない。週末レビューでは、現在値より上で足元を抑え続ける週次終値の壁、8万2,500ドルのハードルも取り上げた。絵図を描き直しうるのは11月11日という日付だ。MSCI除外が確定すれば、JPMorgan試算の28億ドル強制売りがMSTRを経由してコイン自体に圧力を伝達し、猶予があればその経路は消える。年末に強い上昇を期待する年末までにBitcoinが10万ドルを突破すると見るBitwise調査責任者のような強気勢にとって、この判定がStrategy側に回ることが条件になる。