銀(XAG)、米CPIの熱さを嫌気し6.29%安の55.74ドルで終値、2026年最安値を更新

インフレ指標とストップロスの連鎖

銀は水曜、前日比6.29%安の55.74ドルで取引を終え、2026年に入って最も低い終値を付けた。米国のインフレ指標が予想を上回り、連邦準備制度理事会(FRB)による利上げ観測が再燃したことが直接の引き金だ。寄り付き後の安値は55.39ドルまで低下し、銀の水準は1月29日に付けた史上最高値121.64ドルから54.5%下まで落ちている。下げ幅は同日の金の約6倍に達し、工業需要を持つ白金族以外の貴金属としての特性がマクロの逆風を増幅した形だ。木曜早朝には約2%の反発が見られており、この水準が「割安の買い場」なのか「バリュートラップ」なのかが市場の焦点となっている。

きっかけは労働統計局が公表した9月消費者物価指数(CPI)だ。前年比3.7%と、市場予想の3.6%を上回った。中でもガソリン価格の単月上昇率は9.1%に達し、ブレント原油が100ドルを上回って推移している背景が反映された。Motilal OswalのアナリストManav Modiは、この指標を受けて10年物国債利回りが一時5.3%を超え、ドル指数(DXY)が18カ月ぶりの高水準に接近したと指摘する。CME FedWatchが示す10月27〜28日の連邦公開市場委員会(FOMC)での利上げ確率は一時50%を超え、その後約3分の1まで低下した。利回りの付かない金属にとって、利上げ観測の強まりは金融緩和期待の縮小を意味し、計価通貨であるドルの上昇も上値を抑える。加えて、銀は需要の半分以上を産業用途が占めるためリスク資産に近い値動きを示し、ナスダック総合指数が1.9%下落した当日はそれに歩調を合わせた。金に対する銀の相対的な強さを測る金銀レシオは73.8まで上昇し、2026年の最高水準を記録した。その後は機械的な売りが加速した。Spreadexによれば、58.50ドルのサポート割れがストップロス売りを誘発し、緩やかな下落がほぼ垂直の急落へ変わった。取引時間中は同水準が持ちこたえていたが、一旦割り込むと売りが売りを呼ぶ状態に陥った。

COINOTAGのリアルタイムデータでは、銀は現在56.84ドルで0.78%高と、24時間のレンジ55.49〜57.15ドルの中で一部の下落を取り戻している。ただし水曜に失った58.50ドルのラインはまだ回復していない。当社の総合スコアリングでは、直近の抵抗線を58.03ドル(スコア83/100)、支持ラインを55.18ドル(スコア79/100)と評価している。モメンタムは弱く、日足のRSIは32.9、MACDのシグナルは弱気、日足トレンドは下落トレンドが続く。ポジションの水準は控えめで、永久先物の建玉は3億5,400万ドル、ファンディング率は各期間で0.0029%とわずかにプラスだ。55.18ドルを維持できれば割安買いのシナリオは生き残るが、日足終値でこれを下回れば、トレーダーが注視する新しい安値更新となる。

FOMC前で試される54.5ドルの節目

1月の高値以降、日足のXAGチャートは高値と安値を切り下げており、直近の高値の切り下げは8月28日(金曜)に70ドル近辺で形成された。価格は現在、調整局面の目安として取引者が使う0.786フィボナッチ・リトレースメントの54.5ドルを上に維持している。この水準は2025年末の高値群とも重なるため、一年を通じて「下げ止まり」と「続落」を分ける分水嶺となってきた。今週も買い戻しが入ったのはまさにこのラインだ。日足終値で54.5ドルを下回れば安値更新と下落トレンドの延長が確定し、次の下方目安はキリの良い50ドルとなる。上方向は0.618フィボナッチ付近の68.9ドルが66〜69ドルの抵抗帯の起点となり、価格は現在、64ドル付近の50日移動平均を下に置いている。反発前のモメンタムは売られ過ぎ圏に近づいており、全体的なトレンドが弱気のままでも、売り手の勢いが薄れつつある可能性がある。金が同日に比較的落ち着いた値動きだったことは対照的で、銀が金にない産業面のベータを背負っていることが、同一のマクロショックで下げが深くなる理由だ。

今後の日程が次の試練を設定する。木曜に公表された生産者物価指数(PPI)は、卸売り段階での物価圧力が持続していることを示し、インフレ対処というテーマを維持した。FRBのKevin Warsh議長は金曜日に発言する予定で、10月27〜28日のFOMCを控える。予測市場は先に動いた。Polymarketの取引者は水曜夜の時点で、今月中に銀が54ドルに触れる確率を61.5%と付けている。各指標の発表は、産業需要よりも金融政策の期待値を取引する市場に降り注ぐことになる。54.5ドルの保持は割安買いの根拠を支え、割り込みはバリュートラップの可能性を示すことになる。