Solana(SOL)ETF、JPMorganファンド上場も1,730万ドルの資金流出

ETF資金流出、2つの好材料を上回る

Solana (SOL)の現物ETFが10月19日から10月22日の4営業日で合計1,730万ドルの純流出を記録した。フローデータが示すこの数字は、同期間にチェーンで最大級の好材料が2つ動いたタイミングと重なっており、新商品の承認時に運用会社が想定する展開とは逆の資金の動きだ。Solana(SOL)の価格は101.35ドルにあり、直近24時間で0.4%下落した。過去最高値は2025年1月19日につけた293ドルで、現在値はそこから65.4%下の水準に置かれている。この記録を取り戻すには約189%の上昇が要る。資本面の試算も重い。循環供給量は約5億8,970万SOLで、現在の時価総額は約598億ドル、暗号資産全体で7位だ。過去最高値更新には時価総額が約1,730億ドルまで膨らむ必要があり、ほぼ3倍を意味する。相対的な出遅れも明らかで、Bitcoin(BTC)が同期間1年で27.4%下落したのに対し、このアルトコインは47.2%の下落と約20ポイント深い。BTC自体も126,080ドルのピークから36.2%下だ。週足では2.4%、月足では13.2%の下落となった。値動きの振幅も大きい。SOLは8月2日に72ドルまで下げ、9月26日には122ドルまで回復したが、その上昇の約4割を吐き出し、9月の反発はほぼ帳消しになった。現在価格は122ドルの9月ピークを大きく下回っており、市場の解説ではここが回復の関門と位置づけられている。増幅の構造は両側で働く。直近90日ではBTCが23.4%上昇したのに対しSOLは33.3%上昇しており、この資産がBitcoin市場の変動を拡大する性質を示している。

当社のライブ指標は足踏みの実態を捉えている。SOLは最新のフロー数値が公表されて以来0.2%下がり、101.35ドルで取引されている。相対力指数は35.93、MACDは弱気シグナル、価格は主要な移動平均の水準を下回っており、当社の複合指標では下落トレンド、当社のSolanaテクニカル分析が追跡するのと同じ構造だ。直近で重要な水準は2つある。サポートの100.22ドルは強度88(100点満点)、レジスタンスの104.81ドルは93という読みだ。後者の水準を日足で上回って終えれば構造は転換し、前者を割れれば下値余地が開く。ポジションは混雑しているが、歪みまでは至っていない。建玉は約20億4,000万ドル、ロング/ショートのアカウント比率は3.34で、全アカウントの76.9%がロング側にある。

Alpenglowの高速化とETF流出が交錯

好材料は確かに実在した。市場が対価を払わなかっただけだ。Anzaが開発した新しいコンセンサスメカニズムのAlpenglowが10月21日に稼働を開始し、取引が不可逆になるまでの所要時間であるファイナリティを約12.8秒から150ミリ秒に短縮した。決済や取引のワークロードを想定した変更だ。続く10月22日、JPMorgan Asset Managementが米国の適格投資家向けにSolana (SOL)ベースのファンド2本を投入した。ただし運用額は非開示で、買い力の規模は測れない。同行のチェーン上での活動は今回が初めてではなく、JPMorganのトークン化マネーマーケットファンドが既にこのチェーンで決済を済ませている。ステーキングの供給は地域の偏りが大きい。Solanaのステーキング量の72.8%が欧州に集中しており、プロ運用者の厚い層を反映する一方、Solanaエコシステムにとっては集中リスクでもある。供給構造も早期回復の逆風だ。Solanaには上限がなく、ステーキング報酬が新規トークンを発行するため、総供給は既に約6億3,630万SOLに達し、完全希薄化後の時価総額は約646億ドルになる。2025年1月より多くの資金がなければ過去最高値は更新できない計算だ。思考実験として、SOLが1,000ドルに達すれば時価総額は約5,898億ドルとなる。ETFの資金フローとは別の通り道にも需要は流れている。直近の集計で、チェーンは週あたり4億5,350万ドルのトークン化ファンドの資金流入を記録した。市場の見立てでは、293ドルへの回帰は2027年末以前には想定されておらず、回復条件はETFフローが純流入へ転換すること、BTCが自らの高値を再訪すること、そして週足のローソク足で122ドルの9月ピークを上回って終えることの3点とされる。流出が続き100ドルを割れば、直近安値の72ドルの再試験が視野に入る。当面この資産は約598億ドルの時価総額で7位の座を保ち、フローの反転を待つ。