Solana (SOL)、発行量1,890万枚削減を目指すガバナンス提案が進行中

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アルトコイン市場の主要銘柄であるSolana(SOL)で、今後数年間にわたるトークン発行量に直接影響を与える2つのオンチェーンガバナンス提案が同時並行で進んでいる。第1の提案「SIMD-0550」(別名SGP-0002)は、Heliusのエンジニアが起草したもので、ネットワークの年間ディスインフレーション率を現行の15%から30%へと倍増させる内容だ。このスケジュールが適用されれば、SOLのインフレ率が最終的に1.5%のターミナルレートに到達する時期は2032年から2029年に前倒しされ、将来的な総発行量は約1,890万SOL削減される見込みとなる。第2の提案「SIMD-0553」(別名SGP-0003)はTemporalが提出したもので、現行の署名ごとの固定手数料を、トランザクションが要求する計算リソースに連動するリソースベースの手数料体系に置き換え、徴収した手数料の全額をバーンする仕組みを想定している。採用されれば、1日あたりのSOLバーン量は現在の約650SOLから7,500〜9,000SOLの水準に跳ね上がる可能性がある。Galaxy Researchは、プルーフ・オブ・ステーク型トークンの予算構造を分析した報告書の中で、ステークホルダーがセキュリティコストとトークン価値の連関をより強く意識し始めており、この変化が主要ネットワークの供給見通しの再評価を促す可能性があると指摘した。同社のバイスプレジデント、Lucas Tcheyan氏はインフレを「初期段階の補助金であり、いずれ期限を迎えるもの」と位置づけると同時に、バリデーター報酬の持続可能な基盤はブロックスペース需要にあると強調している。これらの提案は、SOLとETHが市場全体のリターンを大きく下回る大幅なドローダウンを記録した直後に浮上しており、単なる循環的な調整ではなく、長期にわたるベアマーケット局面の評価に整合する環境だ。両提案はすでにアクティブステークの15%という初期支持閾値をクリアしており、今後は16日間の議論期間、約22日間に相当する11エポックのレビュー期間、ステーキングスナップショットを経て、最終的に決定ステークの3分の2の賛成が必要となる投票プロセスに入る。我々の見立てでは、このパッケージはバリデーター経済の再設計ではなく希薄化メカニクスに焦点を絞っている点で、並行して進行中のEthereum発行量論争よりも対立が少なく、合意形成が比較的容易な構造にある。

8月8日時点のオンチェーンデータでは、ある大口ウォレットが時間加重平均価格(TWAP)方式による買い付けプログラムを実行し、合計50万SOLの取得を目指していることが判明した。TWAPとは、大口参加者が市場へのインパクトを抑制するために、一定期間にわたって注文を分割執行する手法であり、短期的なモメンタム追随やAIトレーディングボットによる一時的な集中買いとは性質が異なる。当該アドレスはすでに約18万6,000SOLを取得済みで、平均取得価格は約76ドル、実行済み買い付け総額は約1,416万ドルに達している。オンチェーン監視アカウントはこの動きを上方向のモメンタムになり得るシグナルとして指摘したが、価格上昇を保証する材料としては扱っていない。この規模の注文は通常、中期的な建設的な見方を反映するものの、機関投資家としての公式な開示書類には該当しない。周辺の市場データを見ると、気配値は75.96ドルから76.19ドルの範囲に集中し、24時間の上昇率は約3.15%、出来高は約15億1,000万ドルだった。SOLの時価総額は441億ドルを超え、暗号資産全体で7位の地位を維持しており、 circulating supplyは約5億8,200万枚。7日間の上昇率は5.36%とプラスだが、90日間では20.62%の下落を記録している。直近の過去最高値との比較では、90日間の下落幅がまだ大きく、現状は回復途上の地合いと捉えるのが妥当だ。この大口買い付けは、ガバナンスのスケジュールとも近い時期に重なっている。2つのSOL供給提案に関するコミュニティ議論は2026年8月22日に終了予定で、Solana Foundationとバリデーターがフィードバックを集約する段階にある。同じ市場スナップショットでは、SOLが主要取引所に上場している点や、米国戦略暗号資産準備金の候補銘柄として言及されている点も記録されており、制度面からの注目度は高いものの、現時点で確定した配分は公表されていない。我々の見立てでは、このクジラ注文は底打ちの証明にはならないが、市場が発行量変更・直近のエコシステム売り圧・セキュリティ関連のヘッドラインを同時に織り込む中で、76ドル圏の供給を吸収する意志を持つ大口買い手の存在を示している。

COINOTAGの分析では、Solanaの短期的な構図は、希薄化メカニクスが目に見える売り圧を相殺できるかどうかにかかっている。根拠となるのはオンチェーン上の記録だ。ガバナンスの記録は2つのSOL提案がアクティブステーク15%の閾値を通過し、決定ステークの3分の2を要する最終投票に向かっていることを示している。また、ウォレットデータは約76ドルでの18万6,000SOLのTWAP買い付けを記録している。提案が進展すれば、発行スケジュールは引き締まり、手数料バーンは拡大する。逆に停滞すれば、トークンの価値は有機的なブロックスペース需要に依存し続ける。核心的な変数はバーン量の推定値そのものではなく、トランザクション需要とバリデーター経済が、永続的なインフレ補助金に頼らずにセキュリティ支出を維持できるかどうかという点にある。