S&P、Meta Platforms(META)の格付け展望をネガティブに引き下げ、AI投資で2250億ドル超えの見通し

S&P、MetaのAI投資を懸念

S&P Global Ratingsは金曜日の10月30日、Meta Platforms(META)の格付け展望を「安定的」から「ネガティブ」に引き下げた。格付け自体は「AA-」のまま据え置かれている。この水準は投資適格級の中でも上位に位置し、ジャンク格付けの境界となる「BB+」ラインを大きく上回る。ただし、展望変更はバランスシートの先行きに下方リスクが見える形になったことを意味する、正式な警告と受け取れる動きだ。

格付け会社が問題視したのは、同社の人工知能(AI)に向けた支出だ。S&Pは声明の中で、設備投資が高水準で推移する期間の見通しの不確実性と、営業フリーキャッシュフローが初めてマイナスに転じたことを指摘。さらにMetaは大手テック企業の中でも収益化への道筋が限られていると論じた。この違いは重要だ。クラウド事業者は計算能力やAIサービスを法人顧客に直接販売できる一方、Metaは歴史的にFacebook、Instagram、WhatsApp上の広告で収益を上げてきた。S&Pは、インフラ投資が増大する費用を賄えるほどの収益を生み始める時期が依然見通せないと述べた。

Metaは同日、反論に出た。広報のKamran Mumtaz氏は「MetaのAI収益化能力に関するS&Pの主張には同意しかねる。製品と事業の大きな機会が今後あり、非常に強固な信用力を支えると考えている」と述べた。

足元の四半期決算は明暗を分けた。調整後EPSは1株あたり7.40ドルで前年同期比2.1%増、市場コンセンサスを13.5%上回った。売上高は646億ドルで26%増、推定を1.88%上回り、広告数量が10%増、単価が14%増となったことが牽引した。一方、営業利益率は別の方向に動いた。インフラ支出と法務費用によりフリーキャッシュフローは初めてマイナスとなり、不足額は21億2000万ドルに達した。経営陣は通年の設備投資ガイダンスを1350億ドルから1450億ドルと示し、S&P自身の予測では今年の支出は約1400億ドル。2027年には2250億ドルを超える軌道にある。同社は、この急増によりレバレッジが早ければ来年中に1.0倍を超える可能性があるとも指摘した。昨年は約0.1倍だった水準からの急上昇だ。

950億ドルの資金調達計画

今回の展望変更は、S&Pがすでに8月の予測で示していた問題を鋭く浮き彫りにする。同社は2027年までにAIインフラ投資が1兆3000億ドルを超えるとの見通しを立てていた。新しいレポートの中でS&Pは、Muse AIエージェントアプリや関連する基盤モデルといったMetaの最近のリリースを見ても、今後数年でコスト増加を大きく上回る収益源として寄与する時期については明確な答えが得られないとしている。S&Pは当初、Metaの設備投資の伸びは2028年から減速すると見込んでいたが、現在同社がそのスケジュールに沿って支出を抑制するかについては確信を持てなくなったという。

今回の措置は、テック企業の決算週が散々な結果で幕を閉じたタイミングで飛び込んできた。Intelのガイダンス未達により同社株は終値で28.6%下落、Alphabetも2営業日で約14%下落した。AI拡大のために借入で資金調達している企業への圧力は、すでにクレジット市場にも表れ始めている。

Metaの計画は、インフラ整備の資金を主に株式市場で調達することだ。同社はデータセンター能力のために最大950億ドルの株式発行を通じた調達の意向を開示している。第1弾は350億ドル規模の取引から始まり、主に普通株式の発行によるものだ。企業の提出書類によれば、Nvidia、Advanced Micro Devices、Broadcomの3社が、最大50億ドルの株式購入に事前に関心を示している。公式の募集公告では、A系列預託株式125億ドル分も対象に含まれる。これは強制転換型優先株式の20分の1に相当し、Nasdaqでは特別なティッカーで個別に取引され、2029年8月15日の水曜日までに普通株式へ転換される予定だ。時価約600億ドルのATM(市場平均価格での継続発行)プログラムは、来年の最初の数か月以内に開始される予定だ。流動性バッファは依然厚い。2026年9月30日の水曜日時点で現金および有価証券は824億5000万ドル、四半期の営業キャッシュフローは327億9000万ドル、一方で長期債務は約809億2000万ドルだ。

格下げ後のMeta株価水準

Meta株価は615.07ドルで取引されており、過去24時間で0.71%下落し、611.03ドルから627.58ドルのレンジ内にある。COINOTAGのデータが示している。日足トレンドは依然下落局面と分類され、14日RSIは29.8、MACDは弱気シグナルを出しており、格付け措置はすでに下落を続けていたチャートに上乗せされる形となった。COINOTAGの複合スコアリングでは、622.36ドルのレジスタンスは100点満点中98点と、市場直上の最大の天井と評価。一方、最強のサポートは578.16ドルで、スコアは100点満点中86点だ。日足の終値が622.36ドルを上回れば圧力は緩む。578.16ドルを割り込めば、下落が長引く公算だ。永久先物の未決建玉は約3130万ドルに達している。