Strategyが1,665 BTCを追加購入、保有量は847,666 BTCに

2週連続の買い増しで1,665 BTC取得

ビットコイン (BTC)の最大の法人保有者であるStrategy社が、9月28日の提出書類(SEC EDGARの8-K)で新たな購入を開示した。9月21日から27日にかけての取引で、費用・経費込みの平均単価85,681ドルにより1,665 BTCを追加購入したものである。当社が確認した提出書類によれば、同社の累計保有量は847,666 BTCに達し、総取得額は約639.5億ドル、平均取得単価は75,437ドルとなる。現在の市場価格ではこの保有量は700億ドルを大きく上回っており、多額の含み益を抱えた状態だ。Strategy社は、自らが先駆けて確立した戦略的ビットコイン準備の手法を継続的に実行している。今回の買いは2週連続の週次購入となり、夏季に3週間停止していたMichael Saylor(マイケル・セイラー)氏の積み上げ機構が完全に再始動したことを裏付ける。この規模に迫る他の存在はなく、Strategy社は資産クラス最大の法人クジラであり続けている。

MSTR株売却で資金調達

購入資金の調達方法も、複数のサイクルで磨かれてきた同社の定石どおりだ。ATM(At-The-Market)増資プログラムを通じたもので、提出書類によれば今週はMSTR普通株式146万9,165株を売却し、2億4,620万ドルを調達した。うち1億4,270万ドルをビットコイン購入に充当し、1億350万ドルを変動金利型優先株STRCの買い戻しに振り向けた。STRCの買い戻しは合計で153万4,530株・1億5,170万ドルに達し、差額の4,810万ドルは既存の現金で補填されている。普通株の発行でビットコインを積み上げつつ、同時に優先株を償還していくこの二本立てのアプローチは、資本構成を基礎資産に整合させ続ける仕組みだ。償還されたSTRC株は損益計算書から定期的なクーポン支払いを1株ずつ除去する。提出書類は優先株買戻しプログラムの残枠が7億2,350万ドル残っていることも明記しており、経営陣は今後数週間も優先債務の圧縮を続ける余地を持つ。

クーポン支払いを支える60.2億ドルの現金

購入そのものに加え、今回の開示はStrategy社の優先配当を賄うキャッシュエンジンの詳細も明らかにした。9月27日時点で、同社は60.2億ドルの米ドル資産を保有しており、内訳は優先配当と債務利払いに充当予定の50.2億ドルの準備金と、約10億ドルの汎用現金。ドルデュレーションは3.8年と表明されている。今週だけで優先配当の支払いとして準備金から2,210万ドルが引き出された。Michael Saylor氏はXで更新された数値を共有し、STRCのビットコイン (BTC)信用スプレッドが49ベーシスポイントに縮小したことを示した。このスプレッドは、ビットコインの年間収益率(ARR)10%、ボラティリティ40%を前提に算出されている。このバッファが重要なのは、優先株のクーポンが貸借対照表に対する固定請求権だからだ。BTCが大きく下落すれば、いずれコイン売却と現金取り崩しの二者択一を迫られる。ただし約10億ドルの拘束力のない流動性がある以上、その局面は当面遠い。

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夏の停止を経て積み上げ再開

今回の1,665 BTCの買いは、9月14日〜20日分の950 BTC購入に続くものだ。同週は平均79,670ドル、総額約7,570万ドルでの取得だった。この購入が夏季3週間の買い止め期間を終わらせた。注目すべきは、その停止期間中、一部の取引で同社が65,000ドルを下回る水準でビットコインを売却していたことで、今日の買付水準を大きく下回る価格である。取得単価が上昇したにもかかわらず買いペースを上げたことは、確信の強さを示すシグナルと読める。STRCそのものにも注目が集まる。優先株は98.50ドル近辺で取引されており、夏季に75ドルへ下落した際の損失の大半を回復した。この手法は他の上場企業にも波及している。Capital Bは最近、取得原価を下回る水準での段階的なビットコイン購入により財務省への積み上げを進め、保有量を3,538 BTCまで引き上げた。Strategy社のHODL至上主義の積み上げモデルが、上場企業が踏襲する標準テンプレートになった証左だ。市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCでスポットおよび先物の最新価格を確認できる。

上昇トレンドを守る81,700ドルのサポート

2週連続の買い増しにより、Strategy社の保有量は夏季売却開始前の水準を上回った。847,666 ビットコイン (BTC)は、6月21日時点で開示されていた847,363 BTCを上回る。同社は6月29日から8月9日までの間に合計6,916 BTCを売却し、その売却益で優先配当の支払い、配当準備金の補充、STRCの買い戻しに充てていた。先週は、8月24日〜30日の週以来となるATMプログラムの活用でもあった。同週には6億280万ドルを調達し、うち3億6,970万ドルで4,603 BTCを取得している。STRCの買戻し価格は順調に額面へ向かって上昇し、約98.86ドル、前週98.24ドル、前々週97.37ドルで執行された。経営陣は、STRCが持続的に100ドル近辺で取引されるまで12%配当を維持することを推奨している。別途、株主は10月28日の臨時株主総会で、STRCおよびその他3種類の優先株の日次配当について採決を行う。

提出書類は資金調達の仕組みも改めて詳細に明らかにした。9月27日時点でMSTRのATMプログラムには188.4億ドルの残存発行余力があり、今週はSTRF、STRC、STRK、STRDのいずれの優先株も売却していない。前週とは異なり、普通株の売却ではなく既存現金を活用していた時期があった。経営陣は9月上旬、デジタルクレジット証券の買戻し枠を20億ドルに倍増させた。直前の週には1億7,630万ドルのSTRC買戻しを実施し、この週はビットコイン購入を行わなかった。別に10億ドルのMSTR普通株式買戻しプログラムも利用可能なまま残る。同社は7月、市場環境と流動性を条件に、STRCが100ドルの表明額を下回って取引される間は買戻しを継続する意向を示していた。

（01:13 UTC 時点） （） ()当社独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンが市況を整理する。スポットは83,070.00ドルで取引されており、24時間で1.33%下落。直近の上限となる84,021.79ドルの抵抗線は、フィボ0.114、一目転換線、ピボットポイント、MACDクロスの共鳴を根拠に76/100(STRONG)と評価され、上方には85,946.26ドル(75/100)が控える。一次サポートの82,375.67ドルは、ATRロワー、S2、一目基準線、フィボ0.214の重なりを根拠に84/100(STRONG)だ。デリバティブの建玉データは穏やかに強気:ファンディング率0.0014%、建玉151億7,049万ドル、ロング/ショート口座比率1.48。Fear & Greed Indexは73(Greed)、RSIは60.32、上昇トレンド内の弱気MACDを背景に、82,375.67ドルが維持される限り強気シナリオは有効だ。ここを明確に割り込めばシナリオは無効化され、77,074.93ドルのサポート(70/100)へと開く。