StrategyとIBITのビットコイン(BTC)保有が165万枚に達し、供給上限の約8%を占める

2つの残高で供給上限2,100万枚の約8%

今後発行されるビットコイン (BTC)全体の約8%が、わずか2つの残高に集中している。上場デジタル資産保有会社のStrategyと、BlackRockのiShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)の合計保有量は1,653,222.42枚、固定された2,100万枚の供給上限の約7.87%に相当する。この上限は変わらないものの、2028年4月の半減期以降は新規発行のペースがさらに緩むため、両残高の相対的な比重は上がっていく。10月5日(月)に記録されたビットコインの価格8万5,179ドルを基準にすると、合計ポジションの評価額は約1,408億2,000万ドル。内訳はStrategyが84万8,000BTCで評価額約722億3,000万ドル、IBITが80万5,222.42BTCで約685億9,000万ドル(IBITの公開保有ページより)。Strategyの直近の買いは企業として過去最高の残高を更新した。手数料込み平均8万5,838.80ドルで334BTCを追加、支払額は2,870万ドルで、保有量は84万7,666枚からちょうど84万8,000枚へ増えた。いま1枚の企業保有残高と現物ETF最大のトラストの差はわずか4万2,777.58BTCで、純粋な枚数ではStrategyがIBITを約5.3%上回る。両者の規模はほぼ並んだが、性格はまったく違う。Strategyのコインは企業の貸借対照表に載り、IBITのコインはデラウェア州法定信託の受益権を裏付ける。どちらかが動くとき、この違いが帰結を決める。より広いBitcoin市場にとって、最大級の既知の保有者が2つとも、新規発行では決して増えない供給の一定シェアを吸収し続けている状態が続く。

企業の貸借対照表と信託の違い

IBITはデラウェア州法定信託であり、受益者は純資産の受益持分を保有する。ビットコイン (BTC)はBlackRockの法人資産ではなく信託財産に属し、主要保管機関はCoinbase Custody Trust Company、2025年4月には第2の保管機関としてAnchorage Digital Bankが追加された。現金保管はBNY Mellonが担い、執行エージェントの主力はCoinbase Primeが務める。BlackRockはコインがCoinbaseに保管されており、Anchorageへの移行計画はないと明言している。対照的に、Strategy(MSTR)は逆の設計で動く。事実上の戦略的ビットコイン準備としての保有運用であり、取締役会が84万8,000枚の最終決定権を握る。保管はCoinbase Custody、Anchorage Digital、Fidelity Digital Assetsに分散する。7月24日時点の記録では合計84万3,775BTCが、約35万471枚、32万5,689枚、16万7,615枚と3拠点に分かれていたが、その後もコインは保管機関間で移動し、今年は一部売却もあった。IBITの数量が動く経路はさらに狭い。受益証券は4万口単位のバスケットで創設・償還され、この取引ができるのはGoldman Sachs、JPMorgan Securities、Citi Global Markets、Jane Street Capital、BofA Securities、UBS、Virtu Americasといった参加証券会社などに限られる。そして2025年7月29日にSECが暗号資産上場商品の現物での創設・償還を承認した結果、Jane Street、Virtu、JPMorgan Securities、Marex Capital Marketsの4社が実際のビットコインを出入りさせられる。現物償還は市場での売却を一切伴わずにコインをIBITから取り去るため、資金流出が自動的に売り圧力になるわけではない。Strategyの累計取得コストは1枚あたり平均7万5,440.70ドル、総額約639億7,000万ドルに達し、月曜の価格ベースで約82億6,000万ドルの含み益がある(今年の一時期は評価額が取得コストを下回っていた)。一方、IBITの保有量は記録ではない。トラストは4月に80万6,000BTCを超え、2025年10月13日には80万5,466.71BTCを報告しており、一部をビットコイン (BTC)で支払う年0.25%の運用会社報酬が各受益証券の持分を徐々に削る。これらはいずれも機関マネーの流れで、在庫を投げ売りするクジラウォレットではない。

複合指標が8万7,331ドルの抵抗線を射程に

COINOTAGの独自42指標によるサポート・レジスタンス複合スコアリングでは、8万7,331ドルの抵抗線が91/100とマップ上で最強レベルを付け、スイングハイ、R1、Donchian Upperの重なりが裏付けとなっている。サポート側は8万3,979ドルがATR Lower、SMA 20、EMA 20を根拠に81/100だ。直近の現物価格は8万5,760ドルで24時間で0.4%上昇、RSIは63.58、上昇トレンドは維持したままMACDは弱気シグナルを出している。ポジションは緩やかにロング寄りで、直物比の資金調達率は0.0009%、未決済建玉は163億6,000万ドル、ロング・ショートのアカウント比率は1.23、恐怖と強欲指数は70の「強欲」圏にある。日足が8万7,331ドルを上回って引ければ中間目標の8万9,024ドルが開く。逆に8万3,979ドルを割ればこの構図は無効となり、79/100評価の8万2,563ドルが露出する。2,100万枚の供給上限の7.87%がこの2つの残高に眠る状況では、取引可能な浮動株は縮み続ける。当社のBitcoinテクニカル分析が全水準をリアルタイムで追跡している。