TSMC(TSM)、10月15日発表のQ3純利益は過去最高の234億ドル予想

アナリストは純利益65%増を織り込む

台湾半導体製造(TSMC)は10月15日木曜日に第3四半期決算を発表する。16人のアナリストのLSEG SmartEstimateに基づく市場コンセンサスは、純利益を7,463億ニュー台湾ドル(約234億ドル)と捉えており、前年同期比で約65%の増加になる見通しだ。7,065.6億ニュー台湾ドルを上回る数字が出れば、四半期利益の過去最高を更新し、利益成長は11四半期連続となる。決算説明会の開始はグリニッジ標準時で午前6時、台北時間で午後2時の予定だ。

TSMCは世界最大の受託半導体メーカーとしてNvidiaやAppleに半導体を供給しており、時価総額は約2兆1,000億ドルに達する。これはアジア上場企業で最高水準であり、サムスン電子のおよそ2倍に相当する。売上高についてはすでに公表済みで、同社は10月8日に第3四半期売上を約1兆4,900億ニュー台湾ドル(467.1億ドル)と報告した。前年同期比50%増で、市場予想の1兆4,600億ニュー台湾ドルと、7月に示した自社ガイダンス(446億~458億ドル)の上限の双方を上回った。9月単月の売上は5,118.6億ニュー台湾ドルで前年同月比54.6%増、2026年の上半期9カ月累計では3兆9,000億ニュー台湾ドルと41.1%の増加。TSMCはその後、通期の売上見通しを米ドルベースで40%強の成長に引き上げている。

利益面には不確実性が残る。純利益率は第2四半期の55.62%から50%前後に低下する見込みだ。前四半期には、ボガード国際半導体の8.1%持分売却による632億ニュー台湾ドルの一度きりの利益が計上されており、この反映が効いているためだ。2nm生産への移行も足かせになる。早期の歩留まり低下と減価償却費の増大により、下半期の粗利益率が3~4ポイント押し下げられる可能性を同社が明示している。設備投資も負担だ。2026年の予算は7月に600億~640億ドルへ引き上げられ、2025年の実績405.4億ドルを大きく上回る。モルガン・スタンレーのアナリストCharlie Chanは、3nm需要の強さを背景に、経営陣が通期売上成長のガイダンスを40%台前半から中盤へ上方修正するとの見方を示す。台北市場での株価は年初から63%上昇しており、市場全体の69%にはわずかに劣後する。決算の内容次第では、投資家が見出し数字以上の上振れを求める展開もあり得る。

Meta、3,470億ドルのリース債務を計上

TSMCの需要を下支えするAI投資の波は、最大手顧客の貸借対照表にも長期リース債務として表れている。Meta Platformsが米SECに提出した書類には、6月30日時点で開始前のリースに関する将来支払額が約2,789.9億ドルと記載されている。さらに7月にはデータセンターのリース約680億ドルを追加で締結し、合計債務は約3,470億ドルに達した。一方、Metaが6月末時点で発行している社債残高は840億ドルだ。両者は会計上の異なる尺度を示す。一方は今後支払う賃料の全流れ、他方は債券の元本である。

契約の対象はデータセンター、コロケーション施設、ネットワークインフラだ。最長で30年に及ぶ契約もあり、各拠点の稼働開始に合わせて支払いが始まるため、現金支出は四半期一度に集中せず数十年に分散する。開始前リース残高は1年間でおよそ5.3倍に膨らみ、7月の契約がさらにその水準を押し上げた。Metaは対象施設の稼働開始までほとんどの契約について支払いを開始しない。提出書類は拠点別、取引相手別、年次別の内訳を開示していないため、実際の支出ペースは投資家が自ら見積もるしかない。数字が示すのは規模である。約3,470億ドルの将来賃料は、Metaの発行社債元本の4倍を超える。TSMCへの読み替えは直接的だ。これらのデータセンターには同社が生産するアクセラレータとネットワーク向け半導体が搭載されるため、売上明細が言及するCoWoS先進パッケージングの生産能力は、こうした案件が建設され続ける限り需要が続く。

決算発表を前にTSMは451ドル近辺

COINOTAGのデータによると、TSMC(TSM)は直近で451.09ドル、24時間で0.68%下落しており、日足のトレンドは横ばい、RSIは47.1、MACDは弱気のシグナルを示している。直上の抵抗線は459.25ドルで、COINOTAGの総合評価は100点中79点、フィボナッチ・リトレースメントのバンドにも支えられている。これを上抜けると、次の目標は468.06ドル(評価66/100)となる。一方、441.70ドルのサポートはより強い90/100の評価を持ち、木曜日の決算が内容薄だった場合の最初の試金石となる。現在価格に最も近いのは459.25ドルの抵抗線であり、79/100の評価がこの水準を、決算好感に沿った上昇のためにクリアすべき関門だ。