Redfinデータ、米住宅市場で売り手が買い手を57.9%上回りBitcoin(BTC)にマクロの試練

売り手と買い手の格差が過去最大に

米住宅市場で史上最大の買い手不足が記録された。この数値は不動産業界にとどまらず、リスク資産全体に波及する意味を持つ。不動産データ企業Redfinの集計によると、8月の住宅売り手は買い手を57.9%上回り、2013年の統計開始以来で最も大きな格差となった。当月に活動した売り手は約153万人と2020年初め以降で最多に達し、新規売り出し件数は前月比3.9%増加した。一方、買い手の活動は7月からわずか0.1%の増加にとどまり、シリーズ史上最低水準に沈んでいる。市場に残る買い手は推計97万2,300人にとどまった。この悪化は夏を通じて進行していた。市場で拡散された注目の解説投稿では、7月時点で売り手が買い手を51.3%上回り、当時としては史上2番目の水準だったと指摘され、この比率は2年間で倍増したという。

打撃が最も深刻なのはサンベルト地帯だ。ナッシュビルの売り手対買い手比率は139%、マイアミは138%、ヒューストンは131%に達した。逆にサンフランシスコは、わずか5つの売り手市場の一つであり、供給の希少性と、NVIDIA主導のAI(人工知能)景気で生まれた富に支えられている。価格も同じ線に沿って分かれている。8月の売り手市場の住宅価格は前年比5.5%上昇したのに対し、買い手市場ではわずか1.6%の上昇にとどまった。30年固定住宅ローン金利の平均は現在6.76%であり、RedfinのチーフエコノミストAsad Khanは、供給が膨らみ需要が細るなか、買い手は選り好みできる立場になったとこの転換を端的にまとめた。市場にとっての論点は伝達経路だ。住宅は、引き締め政策が建設関連の雇用、家計支出、そして最終的には企業収益へと達する経路である。IMFの研究では、米国の金融引き締めは通常、デジタル資産にも株式と並んで影響を及ぼすことが確認されている。米国債利回りの上昇がリスク資産から流動性を吸い上げるためだ。一方の対抗要因としては、住宅市場が大幅に弱体化すれば、最終的には利回りを引き下げ、金融緩和の根拠を強める可能性がある。Bitcoinネットワークを支えるフルノードすべてと、その上に価格形成される資産にとって有利な流動性環境だ。

エネルギー主導のインフレが家計を圧迫

同じく金利に敏感な圧力は、8月のインフレ指標にも表れている。生産者物価指数(PPI)は前月比0.4%、前年比5.4%の上昇となり、品目別では財が前月比1.1%、エネルギーが4.2%、ディーゼルはわずか1カ月で24.1%も急騰した。消費者物価指数(CPI)は前月比0.4%、前年比3.4%と続いた。9月7日時点でのレギュラーガソリンの平均価格は1ガロンあたり4.157ドルで、前年同時期からは約30%高い。カリフォルニア州では5.678ドルに達した。ガソリン単体でも前年比27.4%上昇し、8月の物価上昇全体の3分の1以上を押し上げた。ディーゼルの全国平均は1ガロンあたり5.967ドルで、前年比約58%の上昇であり、食品、配達、建設、農業コストへの転嫁が懸念される。総合物価水準は2020年8月から約29%高となっており、米国の家賃の中央値は月額1,948ドル、利息付きクレジットカード残高の平均金利(APR)は22.15%に達する。消費者心理にもほつれが見え始めた。ミシガン大学消費者態度指数は9月に51.7から47.8へ低下し、1年後のインフレ期待は4.0%から4.6%へと跳ね上がった。8月28日から31日にかけて実施されたロイター/イプソスの世論調査では、有権者の47%が生活費を中間選挙の最大の争点に挙げた。S&P 500が年初来12.45%上昇し、株式資産の約90%を上位10%の世帯が保有している状況下での結果だ。ウォール街と家計の間に横たわるこの乖離のなかで、Bitcoinの2,100万枚という固定供給が、長期的な購買力をめぐる議論で繰り返し取り上げられることになる。ただし、法定通貨のインフレを直接的に受け継ぐドル連動型のステーブルコインを保有する場合とは異なり、同資産のボラティリティが高いため、物価水準に機械的に連動するものではない。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

Bitcoinへの利下げ期待が高まる

COINOTAGが集計した市場データによると、Bitcoinは追跡対象の時価総額合計2.28兆ドルのうち67.9%を占めており、Fear & Greed Index(恐怖・強欲指数)は61を示し、依然として「Greed(強欲)」水準にある。住宅市場の軟化が米連邦準備制度理事会(FRB)に緩和転換を迫る展開になれば、その流動性の潮位はまずリスク資産を押し上げることになる。