Redfinデータ、米住宅市場で売り手が買い手を57.9%上回りBitcoin(BTC)にマクロの試練

売り手と買い手の格差が過去最大に

米住宅市場で、買い手不足の度合いが統計開始以来の最悪水準を記録した。この数値は不動産業界にとどまらず、暗号資産市場にとっても無視できないシグナルだ。不動産プラットフォームRedfinのデータによると、8月の売り手数は買い手数を57.9%上回り、2013年の統計開始以来で最大の格差となった。同月に活動した売り手は約153万人で、2020年初め以来の高水準。新規物件の供給は前月比3.9%増と増え続けた一方、買い手の動きは7月からわずか0.1%の上昇にとどまり、シリーズ史上最低の水準に沈んだ。市場に残る買い手は推計97万2,300人にとどまる。悪化は夏の間じゅう持续していた。市場解説の投稿が広く拡散された7月には、売り手が買い手を51.3%上回り、当時として史上2番目の高さを記録。この比率は2年間で倍増した計算になる。

@KobeissiLetter · Xの投稿

A widely shared market commentary post noted.

Xで見る

苦しみが最も深刻なのはサンベルト(南西部・南部)の市場だ。ナッシュビルの売り手対買い手比率は139%、マイアミは138%、ヒューストンは131%に達する。逆にサンフランシスコは僅か5つの売り手優位市場の一つであり、NVIDIA主導の人工知能(AI)ブームが生んだ富と希少な供給が下支えしている。価格も同じ線で二極化した。売り手優位市場の住宅価格は8月に前年比5.5%上昇したのに対し、買い手優位市場ではわずか1.6%だった。30年固定住宅ローン金利の平均は現在6.76%。Redfinのチーフエコノミスト、Asad Khan氏は、供給が膨らみ需要が細るなか、買い手には「選び抜く余裕がある」とこの構図を端的にまとめた。市場参加者にとっての問いは、この動きがどう伝播するかだ。住宅は、金融引き締めが建設業の雇用、家計支出、そして最終的に企業収益へと届く主要な経路である。IMFの研究は、米国の金融引き締めが株式とともにデジタル資産にも打撃を与えがちだと指摘している。米国債利回りの上昇がリスク資産から流動性を吸い上げるためだ。一方、その逆玉として、住宅市場が深刻に弱含めば、最終的には利回りを引き下げ、金融緩和の論拠を強める可能性がある。これは、ビットコイン (BTC)(Bitcoin・BTC)ネットワークを守るフルノードすべてと、その上に価格づけられた資産にとって有利な流動性環境を意味する。

エネルギー主導のインフレが家計を直撃

金利に敏感なこの締め付けは、8月のインフレ指標にも表れている。生産者物価指数(PPI)は前月比0.4%、前年比5.4%の上昇。うち財価格は前月比1.1%、エネルギーは4.2%高で、ディーゼルはわずか1か月で24.1%も急騰した。消費者物価指数(CPI)も前月比0.4%、前年比3.4%と続いた。レギュラーガソリンの平均価格は9月7日時点で1ガロンあたり4.157ドルと、前年同月比で約30%高。カリフォルニアでは5.678ドルに達した。ガソリン単独で前年比27.4%上昇し、8月の物価上昇全体の3分の1以上を押し上げた。全国のディーゼル平均は1ガロンあたり5.967ドルで、前年比約58%高だ。これは食品、物流、建設、農業コストへの転嫁リスクを意味する。物価水準は2020年8月から約29%上昇しており、米国の家賃中央値は月1,948ドル、有利子のクレジットカード残高の平均金利は年率22.15%に達する。消費者心理にはほつれが見える。ミシガン大学の消費者態度指数は9月に51.7から47.8へ低下し、1年後のインフレ期待は4.0%から4.6%へ跳ね上がった。8月28〜31日実施のReuters/Ipsos世論調査では、登録有権者の47%が中間選挙の最重要問題として生活コストを挙げた。S&P 500が年初来12.45%上昇し、株式資産の約90%を上位10%の家計が保有しているにもかかわらず、だ。ウォール街と家計の間に横たわるこの溝のなかで、BTCの2,100万枚という固定供給上限は、長期の購買力をめぐる議論で繰り返し浮上してくる。ただし、法定通貨のインフレを直接受け継ぐドル連動型のステーブルコインを保有する場合とは異なり、同資産のボラティリティの高さから、物価水準に機械的に連動するわけではない。リアルタイムで市場を追いたい読者は、Gateで現物および先物のライブ価格を確認できる。

BTCの利下げ観測が静かに積み上がる

売り手と買い手の格差が過去最大になったことについて、macro観点の一つの枠組みとして「18年住宅サイクル」が語られ始めている。アナリストが指摘するのは、この不均衡の拡大だけでは市場の崩壊を確認するものではないものの、歴史的に約18年周期で動いてきた市場のパターンに合致するということだ。関連する論点として、被害が広がるために価格の暴落は必ずしも必要ないというニュアンスもある。取引と建設活動の長期にわたる凍結だけで、成長の重しになり得る。弱含みが続けば、打撃は不動産にとどまらず株式にも及ぶというのがアナリストの見方で、鍵となるのは住宅の軟化が封じ込められるのか、それとも消費と企業収益を通じてビットコイン (BTC)を含むリスク資産へ伝播するのか、という点だ。

(03:19 UTC時点)COINOTAGの集計市場データによると、ビットコインは追跡対象の時価総額2兆2,800万ドルのうち67.9%を占め、Fear & Greed Indexは61と「Greed(貪欲)」圏を維持している。住宅の軟化がFRBを緩和へ向かわせれば、その流動性の潮流がまずリスク資産を押し上げる。