VanEckのSigel氏、Bitcoin(BTC)の「ノーススター価格」に50万ドルを設定

50万ドルのノーススター想定

VanEckのデジタル資産調査責任者Matthew Sigel氏が、Bitcoin (BTC)のノーススター価格として50万ドルを提示した。金が担う貨幣的役割の一部をビットコインが代替し、国家や機関による採用が広がり続ければ、この水準に到達し得るというのが論拠だ。Sigel氏は10月2日(金曜日)に公開された動画インタビューでこの枠組みを示し、50万ドルという数字を期限付きの予測ではなく、自らが進路を定める際の基準点だと説明した。ビットコインの価格の道筋を複数のサイクルにわたる問題として捉えており、今の強気相場強気相場で到達する可能性も、次のサイクルでの可能性も残している。

「ノーススター」はSigel氏自身のナビゲーション用語で、期日を固定せずにポジションを導く水準を指す。あくまで作業上のベンチマークであって約束ではない。50万ドルという水準は、具体的な代替論に支えられている。金の総時価総額には貨幣的・投資目的に充てられている部分があり、その市場の相当な割合をビットコインが獲得した場合にどんな評価額が導かれるか、というのがモデルの問いだ。この前提に立つ限り、1コイン50万ドルは願望ではなく擁護可能な水準だと同氏は主張する。採用面では公式保有にも議論が及び、戦略的ビットコイン準備金のような準備通貨型の積み上げが、資産を国家の貨幣的利用へと押し進めるという。こうした積み上げの動きは、当サイトのビットコインニュースハブが採用関連の記事で追跡しているテーマだ。

示唆的なのは撤退の方だ。Sigel氏はこれまでこのサイクル向けに維持してきた18万ドルの目標を正式に撤回した。短期の価格予測を固めるより、長期的な採用トレンドに従い、市場環境の変化に応じてリスクを管理するほうが望ましい、というのが理由だ。彼の語りでは、18万ドルからの撤退は方法の変更であって確信の変更ではない。今追跡している構造的な駆動要因のほうが、単一サイクルの目標よりも重要であり、ノーススターの数字は調査チームが進進捗を測る水準を与えてくれるという。

2050年モデルと市場構造の変化

中期的な目標を超えて、VanEckの長期評価モデルは2050年にビットコイン (BTC)が1コイン300万ドルまで上昇するシナリオを描く。その前提にあるのは、世界の貨幣秩序の転換だ。Sigel氏は、人口動態と経済環境によって英ポンド、日本円、ユーロなど主要法定通貨の国際的な重みが縮小し、失われた役割の一部をビットコインが吸収する可能性があると論じた。とりわけ決定的な試金石として挙げたのが、世界貿易の決済とエネルギー取引の支払いだ。いずれかの市場で有意なシェアを獲得できれば、長期評価額を支えられるという読みだ。

通貨の希釈化も同じ議論の中にある。マネーサプライの拡張が法定通貨の購買力を浸食するにつれ、ビットコインはヘッジとして有用さを増すと同氏は説明する。採用を押し上げるエンジンとして、さらに二つが挙げられた。国家がビットコインのマイニングと保有を拡大する流れ、そして若い世代が前の世代をはるかに上回る割合で資産をHODLし続ける傾向だ。

市場構造も変わったと同氏は見る。現物ETFの登場で、機関投資家がコインを直接カストディで保管する必要性の大半が消えた。過去のデジタル資産サイクルで主要なリスク要因の一つだった負担が軽減された形だ。CMEのような規制された場所を通じたエクスポージャーや企業のバランスシート経由の保有が進んだ結果、レバレッジと自己管理カストディがリスク構造を形作っていた以前のサイクルとは異なる環境が生まれたと、同氏は論じる。人工知能(AI)はマイナーにとって新たな変数だ。Sigel氏は暗号資産マイニング企業が既に握っている電力購入契約と系統連系インフラに着目し、AIデータセンターの膨大な電力需要がそれら資産の価値を押し上げると論じた。AI企業に長期契約でデータセンター容量を賃貸するマイナーは安定したキャッシュフローを確保でき、ビットコインの収益性と価格が回復したら資源をマイニングへ戻す選択肢も残せる。彼の全体枠組みでは、ビットコイン価格の上昇は需給イベントというより、貨幣秩序、規制された金融、エネルギーインフラにまたがる長い構造変化の帰結として位置づけられる。

50万ドルの読みを崩すもの

当サイトの読みでは、今回の改定は機関デスクが期日付きのサイクル目標を開放的なホライズンの枠組みへ置き換えている一連の流れと一致する。ETF資金流入の回復を受けて引き上げられたシティグループの11万3,000ドル目標も同じ型であり、Arthur Hayesによる兆ドル級AI救済論の議論も、18カ月以内にビットコイン (BTC)を上方向へ押し上げる筋書きだ。50万ドルの数字の裏付けは、届け出でもオンチェーン記録でもなくSigel氏自身の公開発言であり、重みはリサーチ見解の域にとどまる。この読みが崩れる条件は前提そのものが示している。ビットコインが金の貨幣市場および貿易・エネルギー決済で実質的なシェアを取ることが想定されており、これらの採用曲線が鈍化すれば、ノーススターは手の届かない水準へと遠のく。こうしたシェアの変化が資金流動に現れるまで、当サイトのビットコインテクニカル分析チームは、ポジション構築のためにより近いチャート水準に注目し続ける。