Arthur Hayes、Ethereum(ETH)に2026年末で1万ドルの目標価格

1万ドル予測を支えるEURJPYの連鎖

BitMEXの共同創設者であるArthur Hayes氏が、Ethereum(ETH)に対し2026年末までに1万ドルという価格目標を設定した。連邦準備制度(FRB)の流動性供給の波が年内にEthereumネットワークを押し上げるとの読みに立脚したものである。Hayes氏は9月3日公開のマクロエッセイの中で、ユーロ円相場(EURJPY)を現在のトレーディングにおける「北極星」、すなわちドル流動性拡大の先行指標として位置づけた。同氏はこの通貨ペアが約185から2027年6月までに140以下へ下落すると見ている。因果関係は4段階で描かれる。まずフランスは財政赤字の高さと海外資金への依存により、ユーロ圏で最も脆弱な環となっており、フランスの銀行と政府債はすでに資金流出圧力にさらされている。次に、スコット・ベッセント米財務長官が日本およびアジア資本を国内回帰させる政策を進めることで円高が進み、アジア投資家が欧州資産を手放す流れが強まる。第三に、フランス国債が売り圧力を受けるなか、システム上重要なフランス系銀行がレポ市場でのファイナンスから撤退すれば、米国債の調達コストが上昇し、ヘッジファンドはデレバレッジを余儀なくされる。そして最終局面ではFRBの動きが加速する。ニューヨーク連銀がレポ市場オペ(RMPメカニズム)を拡大し、バランスシートの拡大ペースを月額約100億ドルへと加速させるという。Hayes氏によれば、FRBはすでにRMPを通じて流通残高の短期国債(T-bill)の39%を吸収しており、昨年末のほぼゼロからほぼ倍増した。エッセイ公開時点でETHは約4,300ドルで取引されており、1万ドルの水準はおおむね132%の上昇余地に相当する。円側の展開もすでに同氏の検証材料となっている。日本は8月に過去最大となる964億ドルの為替介入を実施したにもかかわらず、USDJPYは1か月以内に160を超えて回復した。これはベッセント長官の資金還流シナリオと整合するパターンである。ブリッジウォーターのレイ・ダリオ氏が「大きな負債サイクル」において米国債市場が限界点に近づき、転換点は2027年と予測していることも、同じ結論を補強する。すなわちFRBの拡大が近づいており、暗号資産はその最初の受益者の一つになるという見立てだ。

Maelstromのポジションに変更なし

BitMEXを共同創設し元CEOを務めたHayes氏が最高投資責任者(CIO)を務めるファミリーオフィス、Maelstromは暗号資産のポジションを変更していない。中心にあるのは価格目標を設けない構造的なBitcoinロングだ。年末目標は同氏自身が投機的と明示しており、Ethereumが1万ドル、Ethena(ENA)が0.50ドル、Ether.fi(ETHFI)が2ドルとされる。注目すべきは、この3つのアルトコインの数字にいずれもバリュエーションモデルが付されていない点である。予測の根拠は流動性シナリオであって、トークン個別のファンダメンタルズではない。執筆時点でENAは約0.159ドル、ETHFIは約0.562ドルで取引されており、いずれも目標水準の一部にすぎない。Maelstromは主要資産から初期段階のトークンまで幅広く保有しており、3つの目標はリザーブ資産からハイベータの実験的ポジションまで、同ファンドのリスクスペクトラムを網羅する。ポートフォリオ見解は独立したリサーチノートではなく長編マクロエッセイの中に付随的に示されるため、新しい数字が示されるたびに市場の話題を素早く動かす。Hayes氏は暗号取引で最も注目される声の一つであり続けているからだ。今年のETHFIへの関与は、見出しの数字の背後でアクティブな運用が行われていることを示す。同氏は2026年前半にETHFIポジションを解消した後、8月に再買い戻した。この見通しは、継続的な機関投資家の需要に依存する現物ETH ETFの資金流入を基軸とするフロー主導のナラティブとも対照的である。目標を追う読者への実務的な結論は、アルトコインの数字は単一のマクロベットのポートフォリオ表現であって、独立したテーゼではないということだ。連鎖のどこかが破れた場合、つまりフランス系銀行がレポ取引を維持する、日本の資金還流が減速する、あるいはFRBがRMPの拡大加速に抵抗するといった場合、目標設定全体がエンジンを失う。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

FRB拡大がトリガー

COINOTAGの読みは次の通りだ。2つの動きはいずれもHayes氏自身の9月3日エッセイという一次文書に遡る。そして1万ドル予測は流動性トレードであって、スマートコントラクトの利用増やステーキング経済への賭けではない。注視すべきチェックポイントは機械的なもの、すなわちFRBのRMPによる短期国債の買入であり、公式データがすでに39%を示しているこの割合が、フランスのレポストレスをきっかけにどこまで上昇するかが分岐点となる。拡大が失速すれば、EURJPYの動きにかかわらず、Ethereumの上昇経路はエンジンを失う。ETHは約4,300ドルにあり、1万ドルの目標はおおむね132%の上昇余地を含意する。Hayes氏自身がこれらの数字を投機的と位置づけている以上、これは基本シナリオではなく条件付きのシナリオであり、投資家が現物保有でもステーキング利回りでも表現できるが、Tom Lee氏の規制主導の第4四半期シナリオと並列に置かれるものであり、それを置き換えるものではない。