Bitwise CIOのMatt Hougan氏、通貨の価値毀損ヘッジに10%の暗号資産配分を支持

資産運用会社Bitwiseの最高投資責任者(CIO)を務めるMatt Hougan氏が、長期ポートフォリオに不可欠な暗号資産としてBitcoin(BTC)、Ethereum(ETH)、Solana(SOL)、Chainlink(LINK)の4銘柄を選定した。法通貨の購買力低下に対するヘッジであり、金融のトークン化を牽引する資産でもあるというのがその理由だ。この見解は月曜日に放送されたNewEra Financeのポッドキャストで示された。Hougan氏の診断はこうだ。従来型の株式・債券ポートフォリオは今、法通貨の価値毀損と金融資産のトークン化基盤への移行という二つの潮流に同時にさらされている。政府債務は膨張を続け、歳出も拡大しており、その結果として購買力は目減りしていく。防御策として同氏が挙げたのが「デベーズメント・トレード(価値毀損取引)」と呼ぶ戦略で、その中核はBitcoinと金だ。数字も明確である。ポートフォリオの90%を法通貨建て資産に置き、残る10%をBitcoinと金などの実物資産に配分する構成が主流になれば、大規模な資金がBitcoinへ流入し、価格は数十万ドルの水準に達しうると同氏は述べた。Bitcoinをリスク調整後リターンで最も強い暗号資産と位置づけ、価値保存手段としての地位がさらに固まるとの見方だ。この議論はセンチメントではなく仕組みに支えられている。Bitcoinのプルーフ・オブ・ワークによる発行スケジュールは、システムがどれだけ法通貨を生み出しても新規供給を上限で抑える。価値毀損ヘッジに求められる性質が、まさにそこにある。この姿勢は短期的な売買よりもHODLの規律に近く、直近のBitcoin相場サイクルで企業が積み上げてきた戦略的Bitcoin準備の需要と同じ流れに位置づけられる。なお、このシナリオが示すのは日付ではなく条件だ。資金流入は配分が普及したときに初めて起こる。

トークン化を見据えた4銘柄構成

価値毀損対策が防御であるのに対し、Hougan氏のもう一つの論点はインフラへの賭けだ。今後10年で市場を再構成すると同氏が見る金融資産のトークン化に乗るには、Ethereum、Solana、Chainlinkをポートフォリオに組み入れることが不可欠だという。三者の役割は配管である。トークン化された資産が決済されるスマートコントラクト層であり、それにデータを供給するオラクル接続が加わる。高速な金融取引用プラットフォームであるHyperliquidも、このグループに加わる可能性を秘めていると同氏は述べた。構成の分け方は時価総額ではなく目的による。通貨リスクにはBitcoinが答え、トークン化にはインフラ3銘柄が答える。展望はインフラの先まで及ぶ。プライバシーと人工知能を組み合わせた資産にも前向きで、プライバシーの中核にはZcash(ZEC)、実務的なAI統合の最有力候補にはVeniceを挙げた。投資家への助言は手続き的なものだった。短期的な価格変動は判断材料として不適切であり、各プロジェクトの収益構造とトークン供給の仕組みを精査すべきだという。長期的な勝者を仕分けるのはこの分析だと同氏は見る。トークン化というテーマの中で、Bitcoin自体はやや特殊な位置にある。同氏が挙げた資産はいずれもスマートコントラクト平台であり、Bitcoinの価値がトークン化市場に入る現在の主経路は、他のチェーン上のwrapped Bitcoinのようなラップされた形態だ。原資産は留め置きされ、その対する請求権が別の場所で取引される。Bitcoin自身の基盤レイヤーはこうした契約を実行しないため、市場はこの構造を使っている。ステーブルコインとトークン化が、今後数年の暗号資産市場の質的な成長を決めると同氏は読む。伝統金融の配分転換が主要なアルトコイン資産全般の長期上昇を牽引しうるかどうかが、市場が注視する論点である。

10%配分という条件の重み

このシナリオは条件付きであり、重荷を背負っているのはその条件そのものだ。10%配分が主流になるという想定は、近い時期の資金流入を予測したものではない。実務としてはまだ誰も踏み越えていない閾値である。数十万ドル圏を下回る水準について、出典となる見解は日程も日付も価格目標も一切示していない。価値毀損側の柱には、すでに蓄積された機関投資家と準備需要の裏付けがある。一方のトークン化側は、Ethereum、Solana、Chainlinkの各インフラでの実行力と、なお初期段階にあるBitcoin DeFiの展開に依存する。この見解が発表された市場環境は軟調だ。月曜日には現物ETFから6,540万ドルの資金流出が確認されており、長期シナリオが組まれる一方で機関需要は目減りしている。他方で、あるアナリスト会社は2027年6月に過去最高値の12万6,000ドルを回復するという予測をいまだ掲げている。ETF資金流出と長期予測が並存するこのずれが、当面の相場の力学を示している。Hougan氏自身はこのシナリオに対する撤退条件を示していない。10%配分が普及するか、しないか。読み手はその分岐が開くまで待つことになる。