バーンスタイン、ビットコイン(BTC)の目標を2027年半ばに15万ドルへ

バーンスタイン、ビットコイン価格見通しを更新

世界的な投資銀行バーンスタインは、ビットコイン(BTC)の長期価格見通しを更新した。ゴータム・チュガニ氏率いるアナリストチームは、2026年末までに約12万5,000ドル、2027年半ばまでに15万ドル、2029年のサイクルピークで約30万ドルへの軌道を予測している。改訂されたモデルは、ビットコインの4年周期と生産の限界費用に依存しており、銀行はこれを供給ダイナミクスを形成する主要なインプットと見なしている。この予測は、デジタル資産が6万4,000ドル圏から8万ドル台を回復した強い反発に続くものだ。ベースケースでは、次の史上最高値の更新は2027年上半期に到来し、サイクルのピークは2年後に訪れるとしている。バーンスタインはこのテーゼを「デベースメント・トレード」に基づいている。これは、投資家が法定通貨からビットコインや金のような供給上限のある資産へと資金を移す動きであり、米国の公的債務が40兆ドルを超え、約40年にわたる金利低下トレンドが終焉を迎えたことを背景としている。政府の借入コスト上昇と財政赤字拡大に直面し、アナリストは通貨切り下げがますます政策手段として選ばれる可能性が高まっていると主張する。これにより、希少資産への需要が高まる。機関投資家の参加も市場の性格を変えている。現物ビットコインETFと企業の財務省割当は、長期投資家が保有するBTCの割合を拡大しており、銀行の過去の調査はこれらのフローが市場構成を再形成していることを繰り返し指摘してきた。バーンスタインの分析は、軌道を純粋にテクニカルな要因ではなく財政状況に結びつけており、政府債務の規模が法定通貨建て資産のリスク・リワードを根本的に変えると論じている。バーンスタインは超長期予測を変更せず、2033年末までに1BTCあたり約100万ドルを依然として予想している。

市場背景は改訂された予測に文脈を加える。ビットコインは昨日8万1,000ドルを超えて取引された後、7万8,000ドル圏まで後退した。バーンスタインが更新された数字を発表する中で、強気の思惑が再燃している。銀行は長期的な強気スタンスを維持しつつ、マイルストーンの時期を修正した。また、より攻撃的な上振れシナリオも提示した。デベースメント・トレードが激化し、機関資本がより速いペースでビットコインに流入する場合、2027年半ばまでに20万ドルが達成可能であり、2029年のサイクルピークでは最大50万ドルに達する可能性がある。これは、加速する法定通貨の侵食とより強い機関投資家の需要に基づくシナリオだ。関連する動きとして、バーンスタインはビットコインを最も多く保有する上場企業であるストラテジー(Strategy)の目標株価を、1株あたり450ドルから350ドルに引き下げたが、「アウトパフォーム」評価は維持した。この調整は、新たなビットコインサイクルへの期待と、同社の加速的な株式発行による希薄化を反映している。これにより、既存株主の比例的な請求権が減少する。ストラテジーは約84万BTC(総供給量の約4%)を保有しており、バーンスタインの推定では、同社の現金ポジションは年間利息と優先株配当の支払い義務を約3.9年間カバーできる。アナリストは、過去の弱気相場局面を特徴づけた規律は、より制度的に固定された蓄積パターンに取って代わられたと指摘する。現物ETFフローと企業のバランスシートへの追加が主要なチャネルとなっている。バーンスタインがストラテジーの株式テーゼを同時に修正したことは、サイクル見解が資産クラス全体に適用されていることを示しており、同じモデルがBTC価格経路と同社の財務省重視の企業プロキシに対する銀行の読み取りの両方を駆動している。銀行の推定では、ストラテジーはコインを清算することなく義務を履行できる。これは、目標株価が引き下げられたにもかかわらず、アウトパフォーム評価を支える要因だ。

しかし、30万ドルの長期目標には、カプリオ・インベストメンツ創業者チャールズ・エドワーズ氏からの新たな警告が付随する。同氏は、ビットコインコア開発者が量子耐性暗号を間に合うように提供する場合にのみ、スーパーサイクル・テーゼは現実的だと主張する。量子への懸念はすでにビットコイン価格に約30%の隠れたディスカウントを織り込んでいると同氏は推定しており、バーンスタインのモデルを支える機関投資家はプロトコルのセキュリティに非常に敏感だ。以前の分析では、全BTCの20%~30%(初期のウォレットやサトシ・ナカモトのコインを含む)がショアのアルゴリズムに直接的なエクスポージャーを持つと指摘されていた。ビットコインコア開発者は、BIP 360(ML-DSA耐量子アドレス)と、より急進的なBIP 361(5年後に脆弱なレガシーコインを凍結する)を検討している。一方、ギャラクシー・デジタルは作業を加速するために500万ドルを割り当てている。別途、グラスノードのMVRVバンドは、現在のサイクルの正当なピークを13万4,000ドルから18万ドルの間に置いており、まず70,920ドル付近のレジスタンスをクリアすることが条件とされている。

（19:55 UTC 時点） (UTC 19:55時点)総合すると、更新された予測とストラテジー目標の引き下げは、単一のテーゼから流れている。持続的な法定通貨の減価と累積するソブリン債務が、固定供給の資産への機関資本を導いている。具体的な数字(ストラテジーの84万BTCの財務省と現物ETF参加の着実な拡大)は、このサイクルの限界的な買い手がリテールではなく機関であることを示している。新しいモデルが提供するのは、検証可能なタイムラインだ。2026年末の12万5,000ドルと2027年半ばの15万ドルのチェックポイントは、デベースメント・ナラティブがビットコインの価格動向に変換されているかどうかを判断するための明確な道標を市場参加者に与える。米国の債務拡大とETF流入が現在の軌道を継続する限り、2029年の30万ドルのサイクルピークは依然として信頼できる目的地である。どちらかのフローに持続的な反転が生じれば、モデルの前提条件の下方修正を余儀なくされるだろう。