Binanceのビットコイン(BTC)テイカー比率が0.85に下落、1年余りで最低水準

Binanceのテイカー比率が0.85へ急落

ビットコインの価格は金曜日、約68,700ドルで推移しており、24時間で約6.5%下落した。下落を支えるデリバティブ市場のデータは大きく売り一色に傾いている。Binanceのビットコイン (BTC)先物市場におけるテイカー買い売り比率は0.85まで落ち込み、1年余りで最も低い水準を記録した。月次平均も0.97まで低下し、2026年2月以来の弱さを示している。この指標は、成行買い注文と成行売り注文の執行量を対比したもので、1を下回る限り、測定期間中に売りの執行が買いを上回ったことを意味する。0.85という数値は、売り出来高100に対して積極的な買いが約85しか付かなかったことを表す。

この水準に届いた時点で、市場はすでに大きく引き伸ばされていた。直近の高値である約87,400ドルから、直近の下落局面に入る前にビットコインは17.5%下げていた。下落を追い続けるデリバティブアナリストのDarkfostは、この規模の調整がこれまでの強気相場(bull-market)内では珍しくなかったと指摘する。彼が目を引くとするのは、ここ数日の先物トレーダーの間で悲観がどれほど深くまで達したかだ。同氏の見立てでは、これほど強い弱気観測は下落の最終局面に集中しやすい。売りパニックがほぼ織り込まれた段階では、同じ指標が短期的な反発を示す逆張りシグナルに転じうるという。日次の数値も沈んだ月次平均も同じ流れを描いており、ここ数週間は売り手が取引の主導権を握り続けてきた。

ただし指標には限界がある。対象はBinanceのデリバティブ市場における執行方向のみで、現物の資金流向や地域取引所の板情報は含まれない。この指標単体では反発の有無を断定できない。それでも、売り圧力が1年越しの極端な水準に達するのは稀だ。月次数値がこれほど低かった前回は、2月にビットコインが6万ドルを割り込んだ場面だった。

資金流入はビットコインETFが首位を維持

資金の行き先も物語を補う。米国の現物ビットコインETFへの累積純流入額は11月12日時点で551.3億ドルに達し、イーサリアムファンドの116.1億ドルの約5倍に上る。初年度の実績でも差はさらに開く。ビットコインETFは初年度に362.2億ドルを集めた一方、XRPファンドは18億ドル、Solanaは15.1億ドル、Hederaは1億1,640万ドル、Litecoinは1,660万ドル、Dogecoinは1,510万ドルにとどまった。

上場後のパフォーマンスも、この資金配分の偏りを裏付けた。イーサリアムは11月13日に約1,931ドルで取引されており、2024年7月23日に米国の現物イーサリアムETFが上場した際の3,340ドルから約42%下落した。Solanaは79ドルまで売られ、2025年10月28日にETFが取引を開始した時の199ドルを60%以上下回る。Hederaは上場価格から66%、XRPは58%、Dogecoinは56%、Litecoinは51%、Chainlinkは27%をそれぞれ失った。対照的にビットコイン (BTC)は、過去最高値の126,000ドルから45.5%調整した後もなお、ETF初取引日の水準である46,300ドルを約48%上回っている。

Tiger Researchのディレクターであるユン・スンシク氏は、アルトコイン需要の薄さを知識の格差に結び付ける。投資家はビットコインとイーサリアムについては小規模プロジェクトよりはるかに理解が進んでおり、不透明な経済環境では新規ファンドの背後にあるトークンの評価が一段と難しくなるという。この構図は、ビットコイン・マキシマリズムと呼ばれてきた主張とも重なる。2,100万枚で固定された発行上限とProof of Workの設計により、ビットコインが機関投資家にとって最も純度の高い保有対象となるという考え方だ。だからこそ運用会社はビットコインに、次いでイーサリアムにエクスポージャーを集中させてきた。BlackRockは2025年8月、需要が限定的すぎるとして現物XRPやSolanaファンドを設定する合理性を認めなかった。ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、同社が新たな仮想通貨ETFを申請する強い動機をまだ持たないと論じている。調査機関のBlock Scholesも、市況の弱さと参加者の低さが新規上場の効果を抑えてきたと付言する。ユン氏の見通しは対照的だ。景気回復が来れば伝統的な資金がアルトコイン系ファンドへ流れる可能性は残るが、需要が一部の銘柄を超えて広がらない限り、全面的な上昇相場は見込めないという。この慎重論は、直近の集計とも重なる。米国の現物仮想通貨ETFは5日間で14.8億ドルの資金を失っていた(参考記事)。

反発シナリオを試す72,000ドルの壁

当社のサポート・レジスタンス複合スコアは、この反発見通しの短期的な道筋を示す。最も強いレジスタンスは72,018ドルで、複数のトレンド系・ピボット系指標が集中し、スコアは95/100に達する。最も強いサポートは65,079ドルでスコア73/100。執筆時点の現物価格は約68,714ドルで保たれていた。モメンタムもテイカー比率の悲観と一致する。RSIは24.9、MACDは弱気、トレンドラベルは下落トレンドを示し、恐怖・強欲指数のセンチメントは20/100と極度の恐怖圏にある。ただし建玉の構造は売り圧力ほど単純ではない。永久先物の資金調達率は-0.0034%とわずかにマイナスにとどまり、ロング/ショート口座比率は3.88で、口座の大半は依然としてロング寄りだ。72,000ドルのラインを取り戻せば、Darkfostの逆張りシナリオが初めて裏付けを得る。65,000ドルを失えば、議論の主導権は売り手側に戻る。全レベルマップは当社のテクニカル分析で随時更新している。