ビットコイン(BTC)ステーブルコイン供給が30日間で142億ドル減少、Glassnodeが報告

上昇相場を支える資金が減少

仮想通貨取引の資金源となるドル基盤が、4年ぶり以上の速さで縮小している。オンチェーン分析企業のGlassnodeが水曜日に公表した最新のWeek Onchainレポートによると、ステーブルコインの総供給量は11月9日までの30日間で142億ドル減少し、2022年6月以降で最大の縮小幅を記録した。ドル連動型トークンの循環供給量の合計は、現在2800億ドルをわずかに下回る水準にある。ステーブルコイン(利回りを生む利付きステーブルコイン型の商品を含む)は、市場における現金の役割を果たす。トレーダーは買い注文に備えて取引所やオンチェーンでドルをこの形で待機させており、この資金は特定の銘柄ではなく、最大手のビットコイン (BTC)からアルトコイン取引全体に至る市場全体の弾薬となる。資金のプールが縮むとき、保有者はトークンを法定通貨に引き換え、資金を仮想通貨市場から完全に引き出していることになる。レポートはこれを「上昇相場の燃料が減る」状態と読み取り、供給が再び増加に転じることが新しい資金流入の最初の兆候になるとの見解を示す。償却は単純な売却とは異なる。償却されたトークンは流通高から消えるが、他のトレーダーへの売却は単なる持ち主の交代にすぎない。そのコストはすでにチャートに表れている。ビットコイン(BTC)の価格は、短期保有者の平均取得価格である7万5,600ドル近辺を下回った。この水準は直近数か月で買われたコインの取得コストに相当し、この層が含み損を抱えると売りに出やすいことから、市場が注視するラインとなっている。水曜日の早い時間帯には7万3,000ドル近くまで下落し、直近の買い手の大半が含み損を抱える状態となった。執筆時点のライブ監視では、価格は7万4,400ドル近辺まで戻しており、24時間で0.8%上昇しているものの、依然としてこのラインは下に留まっている。

ETFの資金流出と取引所への送金

資金は複数の出口から流出しており、レポートはそれぞれの経路を個別の期間で計測している。米国の現物ビットコインETFは、20取引セッションで約16億ドルの純資金流出を計上した。これはステーブルコインの30日間の数字より短い期間であり、両者を合算することはできない。また、ビットコインは米国の需要を読む指標とされるCoinbaseで割引価格で取引されてきた。さらに、水曜日に公開された別のオンチェーンレポートは、36億ドルを超えるビットコインが取引所に送金されたことを確認しており、含み損の売却目的の可能性がある。この縮小が起きている背景には、ステーブルコインが従来金融からの競争圧力に直面していることもある。Goldman Sachs、Citi、Deutsche Bankといった世界的銀行が参加する2億7,000万ドル規模の挑戦が、暗号資産発行体の大手に向けられており、米連邦準備制度理事会(FRB)はステーブルコイン運営に関する準備金と自己資本の規則策定に着手している。銀行がトークンの形で眠っていたドルの流れを奪えば、過去のサイクルには存在しなかったライバルがビットコイン市場の現金層に加わることになる。一方、レポートは相殺要因も列挙している。現在の価格水準近辺で先物取引によって構築されたレバレッジのロングポジションの大半は既に整理され、可視的な注文簿では買い板が売り板を上回っている。さらに、企業保有ビットコインの買い売り比率が過去4度目となる90%割れを記録した期間を経て、100BTCから1万ビットコイン (BTC)を保有するウォレットが積み増しを開始している。Glassnodeは7万3,000ドルを重要なサポートと位置づけ、6月の安値を維持する限り、8月以降の広いトレンド転換は依然として無傷だと主張する。ただし、これらの相殺要因は流出したドルを取り戻すものではなく、リスクを既に解消済みの市場の姿を描写しているにすぎない。

市場は現在、強く採点された2つの水準の間に挟まれている。執筆時点の現物価格は7万4,444ドルであり、上方の最強の抵抗である7万5,232ドルはCOINOTAGの複合指標で93/100と採点されている。この水準は、今週前半に市場が失った短期保有者の取得価格である7万5,600ドルの直下に位置する。下方では、7万3,116ドルのサポートも93/100と採点されており、水曜日の早い時間帯に取引された水準に近い。ポジションは偏りを見せつつも落ち着いている。無期限先物の資金調達率は0.0039%、ロングとショートのアカウント比率は2.83で、アカウントの73.9%がロング側に付いている。センチメントはFear & Greed Indexで29/100と、恐怖圏の深い位置にある。サポートと抵抗の全水準はライブで更新される。見通しを変える要素は2つある。7万5,232ドルを持続的に突破し、失われた取得価格ラインを再び射程に収めること、あるいは11月9日までの30日間のステーブルコイン縮小が増加に転じることであり、レポートは後者を新しい資金の到来を示すシグナルとしている。