CryptoQuant週次レポート、ビットコイン(BTC)の強気スコアを20に判定

強気スコア指数が20まで下落

ビットコイン (BTC)の強気スコア指数が20まで落ち込んだ。直近の週次オンチェーン分析は、この水準を極めて弱気な局面と分類している。同指数は10種類のオンチェーン指標と市場指標を統合し、強気と弱気の状況を0から100の一つのスコアにまとめるものだ。10月13日の時点では90を付けていた。4週間足らずで70ポイントの下落となり、10の構成指標のうち強気を読んでいるのは2つだけで、残る8つが一斉に弱気へ転じた。公表史上、これほど低い数値が出現したのはごくわずかしかない。レポートは11月10日に公表され、ビットコインの価格は73,696ドル付近。9月21日につけた87,400ドルの局所高からは約15%下、過去30日では約9%の下落となる。分析は下落の原因を単一の引き金ではなく、複数の圧力が同時に重なった結果と見る。9月の上昇後の利益確定、連邦準備制度(FRB)の政策をめぐる不確実性、4,900万ドルのMercado Bitcoinハッキングに代表される業界全体のセキュリティ問題、そして米国中間選挙の帰趨だ。流動性も価格と歩調を合わせて縮小している。ステーブルコインUSDTの時価総額は過去60日で66億ドル減少しており、マーケットメーカーが通常ながら取引所に回していた資金の裾野が細っている。レポートが指摘するのは、個々の要因はどれも新しいものではないが、この局面の特異性は重なり方にあり、感情系指標を一つずつではなく一斉に極値へ押し込めた点にある。ただし指数そのものは方向性を約束するものではない。過去のサイクルでは20の水準が持続的な底となった例も、長い下落の中間点となった例もあり、現在の数値はセンチメントの落ち込みの深さを測るもので、売りが終わったかどうかを示すものではない。

実質需要はマイナス28万4,000BTCに

スコア20という現在の数値には、対照的な前例が二つ存在する。2025年4月、米国の関税政策をめぐる市場の混乱の中で指数は20で底を打ち、その後約2か月で80まで回復し、価格も上昇に転じた。一方、2025年12月から2026年3月にかけては、ビットコイン市場で価格が下落を続ける中、指数が0から20の間に長期間とどまった。極端な弱気は状況の描写であって、底値の保証ではない。そこでレポートはセンチメントと並ぶ第二の指標として実質需要を組み合わせた。これは暗号資産マイニングによる新規発行分と戻ってきたコインのうち、買い手が実際に吸収している量を測るものだ。11月7日時点の30日間の数値はマイナス28万4,000BTCで、2025年3月以来の深い縮小となった。これに近い極値は過去に二度記録されており、2025年3月のマイナス30万9,000BTCと2026年6月のマイナス27万3,000BTCでは、いずれも数週間で需要が回復し、約2か月以内に価格が上放れした。今回は米国の買い手が異なる。米国の暗号資産取引所での買い圧力を他の取引所と比較するCoinbaseプレミアム指数は、過去30日間すべての営業日でマイナスで終え、平均はマイナス0.14%だった。2025年3月と2026年6月の底では米国の現物需要が回復を牽引したが、その先行シグナルはまだ出ていない。レポートは底入れの確認条件として三つを提示する。実質需要の縮小停止、プレミアムのプラス転換、そして強気スコア指数の40超回復だ。基本シナリオでは今後数週間で7万ドルから7万6,000ドルの間に底が形成される見通しとしつつ、レポート自身が底入れは未確認だと明言している。

執筆時点でビットコイン (BTC)は73,696ドルで取引されており、24時間で2.1%下落した。COINOTAGの複合サポート・レジスタンスレベルでは、最も強い下値の目安は72,849.93ドル(100点満点中100点)、主要な上値の目安は78,034.12ドル(100点満点中94点)となる。市場は先の73,600ドル付近での取引に関する速報以降、このレンジ内で推移している。暗号資産の恐怖・強欲指数は100点満点中32点で恐怖圏にあり、買い手の復帰を待つ市場の様子と整合する。78,034ドルを上回る持ち直しが続けば需要の回復を示唆し、72,849ドルを割り込めばレポートのより深い下落シナリオが生きる。強気スコア指数が40へ戻り、プレミアムがプラスに転じるまで、20という現在の数値が最も重みを持つ数字であり続ける。