Bitcoin(BTC)ETFから4億6,270万ドル流出、FOMC開催を控え

現物Bitcoin ETF、週間純流出は4億6,270万ドル

先週のBitcoin(BTC)は3.8%下落し、Ethereum(ETH)や主要アルトコインに後れを取った。売り圧力の発生源を市場データでたどると、最も明確だったのは米国の現物Bitcoin ETF市場である。集計フローデータによれば、米現物Bitcoin ETFは9月8日から11日までの全営業日で純流入超過を記録できず、週間の純解約額は合計4億6,270万ドルに達した。今週は米国がレイバーデーの祝日を挟み、火曜日に市場が始動した短縮週だったため、対象はわずか4セッションだが、その4日すべてが資金流出を示した。一方、Ethereum ETFは正反対の動きを見せ、同じ期間に1億9,710万ドルの純流入を吸い上げた。この資金ローテーションが暗号資産市場内のリスク選好の移動を映し出し、Bitcoin市場のセンチメントは脆弱なまま推移している。この売り圧力は、政策判断が集中する1週間にそのまま持ち込まれる。米連邦準備制度(FRB)のFOMCは9月15日〜16日に開催され、イングランド銀行(BoE)は9月17日、日本銀行は9月17日〜18日にそれぞれ会合を開く。CME FedWatchの市場反映確率では、米国の25ベーシスポイント(bp)利上げ確率が87.3%に達する。予測市場のPolymarketでは、9月の利上げが年内で一度だけというシナリオに43%、合計50bpの2回利上げというシナリオに41%と、見方が割れている。なお、Polymarketを対象にした最近のイェール大学の研究では、トレーダーの3%がBitcoin関連の賭け利益の27%を獲得していることが明らかになっている(Bitcoin betting profits)。英国では3.75%での据え置きが基準シナリオで、6回連続の政策保留となる見通しだが、Hugh Pill、Catherine Mann、Megan Greeneの3氏が利上げを主張して反対票を投じる可能性が指摘されている。日本銀行については、1.25%への利上げ確率が72.8%とされており、実現すれば借入コストは1995年4月以来の水準に上昇する。WTI先物の指標原油価格が1バレル99.99ドル近辺にある今、3つの政策会合を前にインフレ環境が和らぐ可能性は低い。関連分析として、Goldman Sachsが9月16日のFRBによる25bp利上げを想定している件についても、当メディアの別稿で詳しく扱っている。

AI減速論と8月のPPI上振れ

軟調な流れは週末も続いた。日本円建てのペアではBTCが1,200万円のラインを下抜け、直近では約1,187万円で取引された。24時間ベースの下落率は0.10%とわずかだが、7日間では4.7%の下落となる。9月13日時点のドル建てでは7万7,200ドル近辺だ(live BTC/USD chart参照)。ただし、より広い視点で見れば週の印象より状況は堅い。BTCは過去30日で22.34%上昇しており、直近の調整は新しい下落トレンドの始まりというより、月次ベースの回復相場の中の一服と位置づけられる。足元の躊躇を説明する要因は2つある。第1はAIセンチメントだ。土曜日、AnthropicのCEOであるDario Amodeiがモデル開発のペースを緩め、独立した第三者評価機関の活用を求める見解を示すと、OpenAIのSam Altmanもこれに同調。安全面の懸念を理由に、OpenAIの計画しているIPOを2027年に先送りする考えを明らかにした。近年のBitcoinはAI設備投資の物語を高ベータで表現する資産として取引されてきたため、この支出パイプラインへの疑念は暗号資産へ素早く波及する。第2は生産者物価だ。米労働統計局(BLS)が9月10日に公表した8月の生産者物価指数(PPI)は、季節調整済みで前月比0.4%上昇、調整前の前年同月比では5.4%上昇した。品目別では財価格が1.1%上昇し、うちエネルギーの4.2%上昇が財の上昇分の4分の3超を説明した。FOMC声明の発表は9月16日に予定されており、この「利上げ+インフレ上振れ」の組み合わせを市場がどう消化するかをリアルタイムで測る最初の試金石は、今月Bitcoinに最も連動して動いてきた代理リスク資産である米テック株の月曜セッションになるだろう。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

ステーブルコイン流動性、FRB判断を静観

両方の展開を貫く糸は「保身」であって「投げ売り」ではない。COINOTAGの集計市場データによれば、資本は依然として暗号資産の内側に留まっている。当メディアが追跡する市場全体の時価総額は2兆2,887億9,258万7,897ドル、うちBTCの占有率は68.1%に達し、ステーブルコインの供給量は約3,090億ドルへと膨張、Fear & Greed Indexも57(Greed)を示している。前回の半減期以降に積み増しを続けてきた長期保有者は、政策の不透明感の中でも売らずにhodlし続ける姿勢を崩していないように見える。FRBが長期にわたる引き締めを示唆しなければ、この眠っている流動性がBTCへ回帰する余地は十分に残る。逆にタカ派的なサプライズが飛び出せば、資金は待機を続けることになる。