ビットコイン(BTC)、米雇用統計の弱含みを追い風に8万2,600ドルから8万7,100ドルへ上昇、FRB利上げ打ち止め観測が後押し

弱い雇用統計がビットコインを押し上げた

今週のマクロ相場を決めたのは9月の米雇用統計だった。非農業部門雇用者数の増加はわずか2万9,000人、失業率は4.2%。利上げを続ける材料が失われるほど明確な減速で、FRB(連邦準備制度理事会)の追加利上げ観測は事実上消えた。残る動きはリスク資産が担った。週半ばまで8万2,600ドル付近まで沈んでいたビットコイン(BTC)の価格は、統計発表直後に日中高値8万7,100ドル付近まで急伸し、わずか数営業日で5%超の振れとなった。その後は約8万4,700ドルまで上値を切り下げ、当編のライブ監視ではUTC日曜早朝時点で8万4,800ドル付近。前日比では小幅高であり、上昇分の大半は維持している。週安値比では最高時に5.5%高まで乗せ、現在は高値から約2.6%下の水準だ。

順序が重要だった。PCE物価指数、GDP、JOLTS求人、ISM景気指標、そして雇用統計と、重要指標がひしめくカレンダーに序盤のトレーダーは防御的に振る舞い、8万2,600ドルの安値はビットコイン市場全体の警戒感を映していた。雇用統計の発表がこの論理をひっくり返した。雇用の弱まりはFRBの次の一手が利上げではなく据え置きや利下げになる確率を高め、想定金利の低下は利回りを持たない資産を機械的に押し上げる。キャッシュフローではなく割引レート経路で価値評価される資産にとって、これが最大のマクロレバーであり、週の最大の動きをインフレ指標ではなく雇用統計が生んだ理由でもある。8万2,600ドルから8万7,100ドルへの反発は、直近数週間で最も短時間のターンアラウンドの一つに数えられ、各主要暗号資産取引所の板は明確な流動性の空白なくフローを吸収した。その後8万4,700ドル付近へ失速した点は、急騰が新たなトレンドの起点ではなくポジショニングとして消化されたことを示唆する。新週の開始後も8万2,600ドルの安値が保持されるかが焦点だ。

家計の実感は別の数字を語る

相場の上昇の傍らで、家計の台所事情を示す数字は正反対に読める。サンフランシスコ都市圏の消費者物価は8月時点で前年同月比3.4%上昇、食料品は3.1%高。さらに9月28日時点の同地域のレギュラーガソリン平均価格は1ガロンあたり6.267ドルだ。通学送迎も通勤も買い物も車に頼る郊外部では、この給油コストが投資家向けの物価指標とは違う形で週の予算を直接削る。食料品一枚のレシートの差は数ドル程度でも、食費、燃料、保険、外食、光熱費の積み重ねが、以前と同じ生活を送るだけの家計の月末残高を確実に減らしている。住宅も圧迫に拍車をかける。10月1日時点の30年固定型住宅ローン平均金利は7.28%に達し、すでに高止まりした市場から初回購入者を締め出す水準だ。低い金利でローンを組んだ既存所有者は実質的に身動きが取れない。今売却すれば安いローンを7.28%のローンに付け替えることになり、結果として売り出し物件は薄く、新規供給から価格が緩和される余地もない。雇用も同じ方向を向く。JOLTSの8月求人は707万9,000件まで減少した一方、解雇は低位に留まった。企業は保有スタッフを削るのではなく、新規採用に慎重になっているという意味だ。市場にとってこの区別は副次的なもので、減速が解雇経由で来るか採用凍結経由で来るかを問わず、いずれも追加引き締めに反対し、リスク資産の上値余地を残す。こうした変動をHODLで乗り越えてきた長期保有者は同じ構図を過去にも見ており、ビットコイン・マキシマリズムの中核的主張どおり、ビットコインの半減期が定める供給スケジュールはデータカレンダーに関係なく新規発行をタイトに保つ。水準の文脈としては、資産価格はBrian Armstrong氏が示した6月の安値60,100ドルの底打ち見解の水準を十分上回っており、アルトコインの上昇が広がるなか週末も8万4,000ドル台を維持した。当編のビットコインのテクニカル分析ページは、当面の参照下限を8万2,600ドルの安値、直近の上限を8万7,100ドルの高値と読んでいる。

当編の集計データもマクロトレードと同じ方向に傾いている。Fear & Greed Indexは65、追跡対象ユニバースに占めるBitcoin (BTC)の比率は67.7%、追跡対象の総時価総額は約2兆5,200億ドル。緩和観測に沿って、逆らわず進む市場の裾野の広さを示すプロファイルだ。

雇用統計をきっかけとした反発を横目に、アナリストはすでに第4四半期をより厳しい環境として描き始めている。ビットコインは5万8,000ドルを下回る下落局面——約1年半ぶりの安値——を経て、8月中旬に8万ドルを上抜けし、第3四半期を43%高で終えた。NexoのディスパッチアナリストIliya Kalchev氏は、この反転の主因を債券市場に求める。米財務省が8月に拡大した長期買入戻し(バイバック)操作、8月19日の7%高とその後数日で20%超の上昇、そしてスポット型Bitcoin ETFの資金流入が年初来ベースでプラスに転じたことだ。恒久スワップの資金調達率が低調に推移していたことから、レバレッジではなく現物需要が相場を牽引したとみられる。同氏が第4四半期に警戒感を抱く根拠は歴史にある。過去15年のうち9年で四半期末に前四半期比で高く引けたものの、中央値ベースの上昇率は9%前後に留まり、8万7,500ドルの抜けが最大の関門として立ちはだかる。

月曜開始を前にしたトレーダーの解説には、雇用統計を起点とした反発では説明のつかない債券市場の駆け引きが加わっている。アナリストのAnıl氏は10月4日の投稿で、金曜日に米国債利回りが上昇した際、BinanceとCoinbaseの両取引所で現物売りが発生し、その後にビットコインが回復したと指摘、チャート上でこうした取引所の資金フローを利回りの動きに直接結び付けた。週末のボラティリティが低いなか、同氏は8万4,000ドルを上回って維持することが短期的な強気材料であり、短期モメンタムにとってより強いシグナルは8万5,000ドルの突破だとし、出来高の薄い週末の動きは判断を誤らせかねないと主張した。本当の試練は、米国の株式市場と債券取引が再開されたときに訪れる。利回りが低下すればリスク資産の重圧は和らぐ一方、利回りが再び上昇し両取引所で現物売りが加速すれば、週末の回復分の一部を手放すことになりかねないという。

労働省の発表の詳細が雇用統計の実態をより明確にしている。非農業部門雇用者数の増加は2万9,000人で、市場コンセンサスの8万9,000人を大きく下回り、改定値では7月と8月の合計で6万件が下方修正され、7月はマイナス圏に落ち込んだ。統計発表後、米10年債利回りは一時5.17%まで低下し、CME FedWatchが示す10月27〜28日のFOMCにおける0.25%の利上げ確率は22.1%まで低下したが、1週間前は64.2%だった。売り圧力は8万7,400ドル付近で反発の上限を押さえたものの、ビットコイン (BTC)は10月4日までに8万6,000ドル半ばまで回復した。利回りの低下を最も明確な強気材料として事前に指摘していたQCP Capitalは、9月に金が8.5%下落する一方でビットコインは12%上昇し、米スポット型ETFには約26億ドルの純流入があったと指摘する。ただし同社は、この反発はフロー主導であり構造的に脆弱で、12月利上げ観測は依然残っており、10月29〜30日の日本銀行金融政策決定会合は円を通じたリスク要因になると警告している。

（14:08 UTC 時点）（）COINOTAGの42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンによると、BTCは現在86,596ドル（24時間で+1.62%）にあり、直近の上値抵抗線は87,331.17ドル（スコア92/100、STRONG）で、スイングハイ、R1、フィボ0.000、ドンチャン上部が重なる。その直下の86,016.66ドル（スコア71/100、STRONG）にはピボットポイント、S→R反転、HVN、MACDクロスが集積する。下値は84,822.53ドル（スコア89/100、STRONG）が厚く、フィボ0.114、S2、ATR下部、一目均衡表の転換線が重なる。さらに76,842.01ドル（スコア68/100、STRONG）にはEMA100、フィボ0.382、一目均衡表の先行スパンA、雲の上部が並ぶ。デリバティブズでは資金調達率0.0034%、未決済建玉166億7,030万ドル、ロング・ショート比1.10（ロング52.3%）とロング寄りだ。恐怖・強欲指数は70（Greed）を示し、RSIは65.54、MACDシグナルは弱気。トレンドは上昇局面にあり、87,331.17ドルを上抜ければ95,445.64ドルのフィボ1.272抵抗（スコア43/100）が次の目安となり、反落した場合は直下のサポート84,822.53ドルが試される展開だ。