Coinbase CEOのArmstrong氏、ビットコイン(BTC)の循環的な底は6月の6万100ドル安値と見る

Armstrong氏が循環的な底を明言

Coinbase CEOのBrian Armstrong氏が、この循環の最悪局面は既に過ぎたとする陣営に加わった。先月末に放送された動画インタビューで、米国最大の暗号資産取引所の最高経営責任者は、市場の安値は既に付いたという個人的見解を示した。四サイクルパターンを追うトレーダーにとって循環的な安値とは、天井から谷までの弱気相場を終える谷底のことだ。裏付けとなるビットコインの価格の歩みは急峻だ。資産は2025年10月6日の週に約12万4,800ドルで過去最高値を付け、その後2026年6月29日に約6万100ドルまで下落した。過去最高値からの下落率は51.8%に達する。その底からは反発に転じ、10月2日には約8万5,200ドルで取引されており、わずか3か月余りで41.6%を回復した。6月の安値は3か月以上持ちこたえ、反発は1年の損失の多くを取り戻したものの、消去したわけではない。「価格に関して言えば、この循環の底は既に付いたと個人的には考えている」とArmstrong氏は述べ、発言をハウスの予測ではなく個人の確信として位置づけた。コメントは回復が始まったばかりの時点でのもので、10月初旬の8万5,200ドルへの上昇が6月の反転をより確かなものに見せるまで数週間先行していた。ただし読みを複雑にする要素が二つある。第一に、過去3回の完了済みのビットコイン (BTC)の弱気相場は、いずれも天井から79.9%、81.9%、76.6%という下落を経た後に底を打った。今回の循環で最深の下落は51.8%にとどまり、いずれよりも浅い。歴史的な深さの調整が本当に終わったのかどうかは開いた問題だ。第二に、Armstrong氏は中立の観測者ではない。Coinbaseの売上の約半分が取引高由来だと本人が明かしており、会社は彼が呼ぶ回復から直接収益を得る立場にある。

供給面は底を支持する最有力の証拠を提供する。米国の現物ビットコインETF商品は10月2日時点で約129万BTC、約1,093億ドル分を保有し、固定された2,100万BTCの循環供給量の上限の約6.1%に相当する。過去3回の循環的な安値のいずれの時点でも、この規模の規制商品は存在しなかった。この規模の規制下の手段も、米国の政策の一部となった戦略的ビットコイン準備も、今回の循環で初めて現れたものだ。だからこそ過去の底との直接的な比較は弱まり、ビットコイン・レインボーチャート以降の古いデータに基づく長期サイクルの手法には構造的な留保が付く。より難しいのはタイミングであり、底打ちの見通しはこれを避けて通れない。過去3回の循環的な安値はいずれも、4年ごとにブロック報酬を半減させる半減期から924〜999日後に形成された。直近の半減期は2024年4月で、市場は現在半減期から895日を経過している。古い周期が繰り返されるなら、次の底形成の窓は2026年ハロウィン頃に開き、2027年1月中旬まで続く計算だ。繰り返されない理由もある。今回の循環は既に前例を破り、ETFへの期待が半減期前の2024年3月に約7万2,100ドルという史上最高値を押し上げ、初めての早期の天井を形成した。多くのサイクル観測者が落ち着く着地点は日付ではなく帯だ。6万〜6万6,000ドルをあり得る床のゾーンとし、長期保有を組み込んだ機関投資家が谷を支えるという長期見通しである。6月の6万100ドルの安値はこの帯の内側にあり、当社のビットコイン・テクニカル分析デスクが年末まで注視するのは特定の日ではなくこのゾーンである。

タイミングの窓が見通しを残す

ここで重量を支える記録は一次的な保有台帳だ。過去のどの安値にも存在しなかった規制商品に、129万ビットコイン (BTC)、上限2,100万供給の6.1%が置かれている。COINOTAGが錨とするのはこの事実であり、いかなる意見も動かせない唯一の論点だからだ。未解決の依存項はタイミングであり、データ自体がそれを示している。2024年4月の半減期から895日、過去3回の安値が形成された924〜999日の窓はまだ開いていない。他の見通しは帯を挟み込む。強気トレンドの目安8万2,000ドルを掲げるJordi Visserの見解から、年末9万1,500ドルの予測まで幅は広い。Armstrong氏のゾーン観が正しいとしても、6月の安値は最終的な底ではなく中間の谷と判明する可能性が残る。