ビットコイン(BTC)、週末も8万4,000ドル近辺を維持、アルトコインの上昇が広がる

時価総額、2兆8,900億ドルに回復

暗号資産市場は週末に緩やかな回復を見せ、全体の時価総額は2兆8,900億ドル(2.89兆ドル)まで持ち直した。韓国時間10日午前9時50分(協定世界時0時50分)時点の24時間変化は0.59%増である。プルーフ・オブ・ワーク方式最大手のビットコイン(BTC)の価格は当社のライブ配信データによれば現在84,748ドルにあり、土曜日に守り抜いた8万4,000ドルの水準を引き続き維持している。同日の早い時間には0.39%上昇して84,849.65ドルまで買われていた。センチメントも前向きだ。恐怖・強欲指数は68を示し、強欲圏内に位置する。同期間の現物ETF資金流入は純流入で1,384万ドルを記録した。

ビットコイン (BTC)の下で進んだ資金の輻輳(ローテーション)は広範囲に及んだ。時価総額ランキング上位ではBNBが2.42%上昇して786.75ドルとなり、今セッションの大型銘柄で最大の動きとなった。イーサリアム(ETH)は0.88%上昇して計測時点で2,692.58ドルだが、ライブ配信ではやや低い2,691ドルで推移している。XRPは0.20%上げて1.48ドル、ソラナ(SOL)は0.99%上げて119.89ドルとそれぞれ小幅高。時価総額で最大のビットコインが基調を定め、それが守られている間に買い手は下位銘柄へ資金を回す自信を得て、web3セクター全体の取引内容が堅調になった。

表面的にはリスク選好の復活と読める構図だ。強欲レベルのセンチメント、プラスのETF資金流出入、回復した時価総額はいずれも強気材料に数えられる。だがこの上昇には一つ欠けている要素がある。レバレッジである。直近24時間でデリバティブ市場は大きく縮小しており、この回復は新たな上昇局面ではなく「修復」の範ちゅうに留まると当社は判断する。以下、この乖離を分解する。来週のマクロ日程に週末の値動きをどこまで引き継げるかは、この点にかかっている。

先物出来高、64%急減

週末朝までの24時間で、暗号資産先物取引全体の建玉(オープンインタレスト)は8.53%減の3,550.4億ドルとなり、先物を含むデリバティブ総出来高は64.01%急減して3,612.7億ドルだった。取引所全体を集計したデータに基づく数値である。この水準は無視できない。時価総額が回復する一方で建玉と売買高が二桁、さらに全体の三分の二近くも縮む市場では、レバレッジポジションではなく現物の買いが相場を支えたことを意味する。当社の読みでは、週末の反発は厚みが薄く、レバレッジ主導の追随買いはまだ整っていない。

直近30日間の強制ロング・ショート決済の記録も事情を補足する。強制決済の合計は5,430万ドルに達し、うちショート(売り)ポジションが3,166万ドルと、ロング(買い)の2,263万ドルを上回った。これはホルダーが売りを強いられるような投げ売りの局ではなく、動きの遅い空売り勢が上昇の代金を支払わされた形のスクイーズと整合する。

マクロ環境も引き制約として働く。米国債利回りは上昇基調からほとんど動いていない。先週公表された9月の米雇用統計(非農業部門雇用者数)は予想を大幅に下回り、一時利回りを押し下げたものの、期間中の2年債利回りは最終的に3ベーシスポイント以上上昇して引けた。ニューヨーク株式市場では、週間でナスダック総合指数が0.45%上昇した一方、S&P500種は0.27%下落し、ダウ工業株30種平均は1.26%下落した。金利に最も感応度の高いラッセル2000は8月中旬の高値から約8%低い位置にある。原油もインフレリスクを生かし続ける。11月渡しのWTI原油先物は1.41%安でバレルあたり91.11ドルと、2週連続の週間下落となったが、米伊ラン交渉がニューヨークで不調に終わり、サウジアラビア周辺やイエメンのフーシ派をめぐる緊張が続く中、12月渡しのブレント原油はバレルあたり102.25ドルで取引されている。堅い利回りと高止まりの原油の組み合わせは、参加者が薄い週末の反発が到達できる水準を主要な暗号資産取引所を経由するレバレッジフローの面からも上限に押さえ込む。

9月FOMC議事録が来週の試金石に

今週最も重要な文書は、9月の連邦公開市場委員会(FOMC)会合の議事録だ。当社が監視する集計市場データによれば、暗号資産市場は脆弱な体勢でこの公表を迎える。時価総額は2兆8,900億ドルまで回復し、センチメントは強欲圏にある。しかし建玉8.53%減、出来高64.01%減という数字は、この上昇が現物の買いだけで支えられていることを物語る。9月会合は全会一致での利上げとなっており、議事録のハト派、タカ派の読みがビットコイン (BTC)が織り込むべき利回り経路を決める。当社の基本シナリオはこうだ。8万4,000ドルの水準は維持され、上昇の継続は利回りと原油が落ち着く場合に限られる。