ビットコイン(BTC)・イーサリアムETFから先週5億4,900万ドルが流出、機関投資家の引き上げが継続

更新 22:34 UTC：最新の集計では、10月16日にBitcoin (BTC)現物ETFから8,240万ドルが流出し、このうちBlackRockのIBITが7,180万ドルで当日全体の約87%を占め、FidelityのFBTCが1,060万ドルだった一方、残る10商品は横ばいを記した。

先週の米現物暗号資産ETFから5億4,900万ドル流出

先週、米国の現物暗号資産ETFから約5億4,900万ドルが流出した。データ企業SoSoValueが集計した週次フローによれば、内訳はBitcoin(BTC)型ファンドが約2億2,900万ドル、Ethereum(ETH)型ファンドが約3億2,000万ドル。前週の償還額12億2,000万ドルからは約55%の減少だが、流出そのものは続いている。Bitcoin型ファンドは2週連続、Ethereum型ファンドは3週連続で純流出となった。こうしたファンドの純流入は、発行体が日々報告する設定額と償還額の差だ。取引所の売買ではなくファンド単位の機関ポジションを直接映す数値であり、償還は大口保有者から出るものだけに、機関売りが数字の正体といえる。両基軸ファンドとも、この流れでプラスの週次数字を出せていない。幅も見どころだ。この規模の週次流出が一社の撤退ではなく、商品ラインアップ全体に償還が散らばった形で現れている。アルトコイン型のETFにも安堵材料はなく、Solana型が約2,600万ドル、Zcash型が約1,900万ドル、Hyperliquid型が約1,800万ドル、XRP型が約180万ドル、BNB型が約28万5,000ドルを失った。月次の傷が最も深いのはEthereumで、10月の累計流出は約9億5,500万ドルに達し、今年最大の償還月となった。週次の流出額でも絶対値でBitcoinを上回っている。価格は資金に連動した。7日間でビットコインの価格は1.3%下落し、週次集計の締め時点で82,783ドル付近。Ethereumは約5%安の2,433ドルで取引されていた。その後スポット市場は落ち着きを取り戻し、当社のライブ監視ではビットコイン (BTC)が82,344ドル、24時間で0.4%高。恐怖・強欲指数は100中59で、依然として「強欲」圏にある。

この週次数字は推計ではなく確認値だ。発行体が各ファンドの設定・償還を日次で開示し、集計業者がそれを週次・月次シリーズに組み上げている。上記の集計は10月17日締めの取引週を対象とする。年単位では収支は依然プラスだ。Bitcoin現物ETFは1月以降の累計純設定が約2億5,900万ドル、Ethereum現物ETFは約6億1,000万ドル。ただし、この厚みは見た目ほどではない。Ethereumの10月流出だけで約9億5,500万ドルに上り、同ファンドが年初来で積み上げた約6億1,000万ドルを1か月で吹き飛ばした計算になる。Ethereumの流出連鎖はBitcoinより1週早く始まっており、累計の傷がETH側で大きいこととも整合する。10月はETH型ファンドにとって今年最も出費の重い月となった。ペースは少なくとも減速している。合計流出は週をまたいで12億2,000万ドルから5億4,900万ドルへ縮み、価格の下げも並んで小さくなった。Bitcoinの週次1.3%安は、Ethereumの5%安に比べれば穏やかだ。方向性は変わっていない。先週追跡された主要な暗号資産ETFは、二つの基軸ファンドからBNB型まで、すべて純償還を記録した。1週間に5つのアルトコイン型商品へ撤退が及ぶ広がりは、単一資産に集中した局面とは性質が違う。だからこそ集計に添えられた解説は長期の反転と断定していない。年次フローはプラスを保ちつつ、直近の流出が続いている形だ。月曜日の米国取引後に公表される次回の発行体開示で、減速が続いたかどうかが確認できる。

発行体別・日次の内訳は集計に厚みを加える。BlackRockのIBITが償還のうち約1億6,540万ドル、FidelityのFBTCが約6,020万ドルを占めた一方、Morgan StanleyのMSBTは約670万ドルの純流入を記録した。日次の足取りは荒かった。月曜日に約6,540万ドルが流出し、火曜日は約1億7,562万ドルの流入に転じたが、水曜日に約2億6,146万ドルの償還で帳消し。木曜日はわずか約506万ドルのプラス、金曜日には約8,239万ドルが流出した。運用資産に対する負担はETH側に大きく偏る。約3億2,000万ドルの流出は、運用資産149億5,000万ドルの約2.14%に相当し、Bitcoin (BTC)の資産1,042億9,000万ドルに対する0.22%の約10倍だ。売りと並んで取引も冷え、Bitcoin ETFの売買高は114億4,000万ドルから101億1,000万ドルへ、Ethereumは約34%減の34億4,000万ドルとなった。

発行体別の内訳を細く見ると、今週の償還が機関の全面的な撤退ではなかったことが分かる。最新の集計では、10月16日にBitcoin現物ETFから8,240万ドルが流出し、このうちBlackRockのIBITが7,180万ドルで当日全体の約87%を占め、FidelityのFBTCが1,060万ドルだった一方、残る10商品は横ばいを記した。今週のBitcoin集計2億2,860万ドルと10月の累計流出6億1,720万ドルは、いずれも第3四半期に記録した62億ドル超の純設定を大きく下回っており、IBITは今年に入りなお35億ドルを吸収し、運用資産670億6,000万ドルでラッパー市場の約63%を保持している。読みとしては、売りは市場全体からの撤退というより、少数の大口保有者によるポートフォリオ調整に近い。

木曜日の後続集計では、同じ週の合計流出が約5億9,300万ドルに修正された。Bitcoin型は約2億2,860万ドル、Ethereumは3億2,000万ドルのまま。前週対比は約6億8,100万ドル。週末の価格動向もはっきりした。Bitcoinは週末安値で80,595ドルまで下落し、月曜日に一時83,000ドルを日中で付けたが維持できなかった。15:50 UTC時点では81,754ドルで、当日1.17%高。市場全体の清算額は約3億3,400万ドルに達し、このうち約1億7,300万ドルがロングポジションからだった。オンチェーン分析企業のGlassnodeは、売り圧力は和らいだものの、それを置き換える新規のスポット需要がまだ到着していないと評価している。ETF売買高の低下と防御的なオプション需要は、慎重な市場構造を示す材料だ。

テクニカル水準と薄い資金の支え

当社のBitcoin向け総合支持・抵抗水準では、支持線81,514ドルのスコアが100中89、抵抗線84,548ドルが88で、スポットはその間の82,103ドルで取引されている。デリバティブの建玉は落ち着いている。永久先物のファンディングレートは0.0068%、未決済建玉は約159億ドルで、口座ベースではロング63.7%対ショート36.3%。水準試しを前に片側に傾いていない。センチメントは過熱手前だ。恐怖・強欲指数は59で依然「強欲」圏にあり、Bitcoinは当社追跡の総時価総額約2.42兆ドルの68.1%を占める。ファンド外の需要が成否を握る。戦略的ビットコイン準備型の財務买入や長期保有のHODL勢が、ファンドが手放す供給を吸収できるかを決める。この問いに関しては楽観・悲観の両面のカバーがある。Cathie Woodのドル強格下のBitcoin見通し、100万ドルに向けた5度のボトム形成トレンドライン、そしてMARA Holdingsによる1,000 BTCの取引所送金だ。絵図を変える水準は直近の抵抗線にある。スコア65の82,618ドル台を終値で上回れば84,548ドルへの道が開く。逆にスコア89の81,514ドル支持線を失えば、スコア78の80,347ドルが次の防衛線となる。