BlackRockのIBIT主導でビットコイン(BTC)ETFから8億4,212万ドル流出

IBITが2日間の償還を主導

米国の現物ビットコインETFは11月5日(木)と6日(金)の2日間で合計8億4,212万ドルの純流出を記録し、最も大きな落とし方はBlackRockのIBITだった。ビットコイン(BTC)の価格はこの売りをいったん消化しており、直近では76,108ドルで推移、24時間で0.6%上昇している。運用会社の設定・償還開示によれば、5日に4億3,020万ドル、6日にさらに4億1,192万ドルが各ファンドから流出した。6日にはIBIT単体で4億300万ドルの償還が発生し、2日間で最大の規模となった。それ以外では、BitwiseのBITBが2,055万ドル、Ark 21SharesのARKBが2,009万ドル、GrayscaleのGBTCが1,111万ドルの純流出。FidelityのFBTCだけが6日を純設定で終え、4,282万ドルを吸い込み、7銘柄はまったく動かなかった。現物ETFはビットコイン (BTC)を直接保有する。日次の数値は、参加者が保管機関の保有コインに対して株式を設定・償還した結果を映すため、2日間の合計は派生ポジションではなく、実際にファンドのウォレットから出ていったコインの量を測る指標だ。IBITは米現物ETFの中で圧倒的な最大銘柄であり、単日の4億300万ドルは小型3銘柄の合計を上回る重みを全体に与える。流出の分布も偏っていた。7銘柄が据え置きとなり、出口は幅広いビットコイン市場全体ではなく、ごく少数の商品に集中した。この2日間で、先の資金流動の集計がマイナス5億200万ドルとしていた2026年の年間純流入はさらに悪化した。11月6日時点の累計純流入は約557億ドルで、2日間の出口がこの水準をさらに削った。

複合サポート評価では、最も強い下値の目処は74,849ドル。バンド、フィボナッチ、ケルトナーの各指標が100点満点の強度で一致する水準だ。直上の抵抗帯は76,363ドルで強度は80点。現物取引が76,108ドル付近にあるいま、相場はこの2つの水準の間に圧縮されている。デリバティブの建玉は比較的落ち着いている。永久先物の資金費率は0.0029%とほぼ中立で、ロング建ての口座は76.7%、ロング/ショート比率は3.29。地図化された下値を日足の終値が下回ったときだけ、この構図は変わる。全指標の読みは当サイトのビットコインのテクニカル分析ページにある。

75,000ドルと77,000ドルに清算クラスター

デリバティブの清算マップは、レンジの両端に密集した2つのクラスターを描く。77,000ドルを上抜けた場合、主要中央集権型取引所に蓄積したショートポジションの清算強度は9億5,800万ドルに達する。逆に75,000ドルを下回れば、ロングポジション側の同じ指標は3億4,500万ドルだ。このマップは近傍の価格帯に強制決済注文がどれだけ密集しているかを測るもので、確定した支払額の合計ではない。読みが高いほど、一度発火したカスケードがそのままの動きを増幅しやすい。いま大きなシグナルを出しているのは現物側だ。アナリストのMurphyは11月7日公表のコメントで、取引所の現物出来高差(現物板でのテイカー買いとテイカー売りの差)が11月5日に売り側へ明確に傾いたと試算する。同氏の測定では、アクティブな売り圧力は8月に始まった上昇トレンド以降で最高水準に達し、10月30日のBinanceセキュリティ事故の後に売られた量すら上回った。同事故では、ハッカーが盗んだ1億2,400万ドル分のアルトコインをビットコインに換金している。Murphyの見立てでは、買い手がこの規模の供給を吸収できるかはなお証明されていない。同規模の売り波が価格を大きく押し下げずに済めば、市場の下に買い注文が厚みを増しつつあることの裏付けになる。同氏は自信の弱まりを2つのショックに結び付ける。Binance事故と米国株式市場の急落で、株式市場ではビットコイン (BTC)とS&P 500の30日相関が0.80に達していた。パニックの影響は数週間、長ければ1〜2カ月続く可能性があり、V字回復は近いようには見えないという。追うべき筋として同氏が挙げるのは投資家行動、市場センチメント、トークン分布の変化で、最後のものは仮想通貨クジラの建て玉を見る窓だという。

資金流出と相場が逆方向を指す

運用会社の開示と相場は、正反対の方向を指している。資金流動の記録は償還が償還を呼ぶ形で、2日間で8億4,212万ドル。その一方で、価格は最新報告が着いた時点の水準から0.1%上で踏みとどまっている。ここまでは買い手側に分がある。8月以降で最も重い現物売りの圧力を受けても、清算マップが描くレンジは破られていないいないわけではなく、現時点では破られていない。Murphyの吸収テストが最も分かりやすい物差しだ。同規模の売り波を価格への実質的な打撃なしに迎えられるか。このままあと2日同じような展開が続けばその読みは限界に近づく。来週に向けて相場が堅調を保てば、今回の流出は再価格化の始まりではなく、殺到的に重なった出口だったと判断できる。