ビットコイン(BTC)現物ETF、2026年の純流入がマイナス5億200万ドルに

2026年は純流出5億200万ドル

米国の現物ビットコイン (BTC)ETF市場は、今年に集めた資金をすべて吐き出す局面に入った。各運用会社の提出書類を集計すると、2026年の申告額は資金流入256億ドルに対し流出が261億ドルに上り、11月5日時点の純収支はマイナス5億200万ドルとなっている。運用資産残高は2025年末の1,132億9,000万ドルから966億5,000万ドルへ縮小した。この減少には解約に加え、ファンドが保有するコイン自体の価格下落も織り込まれている。日々の設定と解約の差額である純資金流動は、こうした商品の追加需要を測る最も純粋な指標だ。現物ビットコインETFは設定時に実際のコインを購入し、解約時に売却する仕組みで、そのため上場後2年間はウォール街の継続的な買い手として機能した。2024年の純流入は約352億ドル、2025年は214億ドルに達した。ところが2026年は、このチャネルからの追加需要がゼロなのである。

資金流出の圧力は今月も続いている。11月2日から11月5日までの間に8億6,980万ドルが流出し、このうち木曜日だけで4億3,020万ドルに達した。この日の主導は、Fidelityから約2億ドルが引き出されたことにある。一方、取引そのものは衰えていない。11月5日だけでも38億9,000万ドルのファンド株が売買されたが、設定と解約がほぼ相殺され、純変動は最小限にとどまった。ハイテク株の売りに伴い、ビットコインの価格が7万5,000ドルの水準を再び試す場面もあり、ファンドの時価評価額は流出と市場下落の双方で押し下げられた。

なお、企業のトレジャリー購入や戦略的ビットコイン準備を通じてコインに到達する資金は、こうしたファンドの開示に一切現れない。つまりETFの純額は、需要全体ではなく一つのチャネルを測る指標だ。とはいえ算数は厳しい。この市場が2026年をプラスで終えるには、残り8週間で5億200万ドルを超える純流入が必要になる。届かなければ、2024年1月の現物ファンド上場以来、初めて暦年ベースで純流出となる。

COINOTAGのリアルタイム監視によると、執筆時点の現物価格は7万5,926ドルで、前日比0.59%安。Fear & Greed指数は25と、極度の恐怖圏にある。当サイトの複合レベル評価では、最強のサポートが7万4,542ドル(スコア94)、最も重い抵抗線が7万8,008ドル(スコア96)。いずれかを日足で割り込むか突破するかすれば、短期構図はどちら向きにも組み替わり得る。全マップはビットコインのテクニカル分析に掲載している。これだけ重い相場にしてはポジションは静かで、無期限先物の資金調達率は0.0040%、建玉は158億7,000万ドルだ。RSIは38.10、ビットコイン市場のトレンド分類は下落トレンド。先行指標として、Ben Cowenによる5万8,000ドルのシナリオを同じ構図と対比して報じた経過もある。

イーサリアムETFと例外のMSBT

軟調は時価総額第2位の銘柄にも及ぶ。米現物市場のイーサリアムETFは2026年に約3億1,000万ドルの純流出を記録し、運用資産残高は179億5,000万ドルから130億4,000万ドルへ落ちた。10月には16億1,000万ドルが流出し、上場以来最悪の月となった。オンチェーンデータは10月31日まで23営業日連続の流出を数えており、これは記録的な連続流出だ。両現物市場を合算すると、2025年末から約215億ドルの資産が減ったことになる。この数字には解約と、解約が自ら押し下げた価格下落の双方が混在している。

ただし、同じカテゴリー内には二つの逆流もある。Morgan Stanley傘下のビットコインファンドMSBTは7億8,300万ドルの純流入を集めており、表の中で数少ないプラスの残高だ。Citi Wealthは、市場全体が資金を吐き出す中でも今週、顧客への当該商品の推奨を継続した。つまりアドバイザリー部門は投資家にこうしたラッパーを配し続けている一方で、集計上は解約が勝っている。今年のマイナスは、すべての販売チャネルの総意ではない。もっとも、MSBTの7億8,300万ドルは、カテゴリー全体の総流出261億ドルと比べれば一桁違う規模だ。

さらに、この収支には両方向の動きが隠れている。11月5日の取引では大きな設定と大きな解約がほぼ正確に対峙し、通年のマイナス5億200万ドルは双方向の往来の残差であって、一方向の撤退ではない。開示は純額のみを公表し、暗号資産クジラの解約と小口の解約を区別しないため、数字の背後の構成は明らかになっていない。最新の日次開示は11月5日分で、執筆時点では金曜日の分が計上されていない。残り8週間の窓が閉じるまで、通年の収支はまだ動き得る。