米国現物ビットコイン(BTC)ETF、10月は5億1,590万ドルの純流出

最終取引日で10月が赤字転落

米国上場の12銘柄の現物ETFは、10月を純流出5億1,590万ドルで閉じた。月間収支がプラスを保っていたのを、最後の取引日が決定づけた形だ。10月1日から30日までの米国取引日22日分の設定・解約開示を合計すると、月間では5億1,590万ドルの純マイナスとなる。この数字は日次記録の積み上げであり、別途公表される月次統計ではないため、月末の流れが決定的な意味を持つ。10月29日までの累計純流入は1億2,730万ドルで、当日は1日だけで1,720万ドルの純流入があった。ところが月末の30日、1日で6億4,320万ドルが一気に流出。この1日の規模は、月内の純流入合計を上回り、月間収支を一瞬で赤字に転じさせた。なお、ビットコインの価格はこの時点で下値を試す場面を迎えている。

当サイトの複合スコアで市況を確認する。現物は7万8,029ドルで推移し、真上にある最強の抵抗レベルは7万8,058ドル(スコア98/100)。下方向では7万4,842ドル(スコア92/100)が最強のサポートで、解約が11月に続く場合の焦点となる。ポジション面では、デリバティブの建玉は161億8,000万ドル、ロング・ショート比は2.56と強気寄りだが、複合トレンドは下落相場のままだ。中長期の見通しは10月の月間収支とは異なる。J.P.モルガンの調査部は10〜15年の期間で年率10%のリターンを想定しており、また鉱山事業者の保有は6週間で最大の週間積み増しとなる+1,797 BTCを記録した。レベルの詳細は、ビットコインのテクニカル分析にまとめている。

純流出の計算方法

ETFの純流出は、一次市場での測定値だ。これは、AFP(指定市場参加者)への大口設定や解約を記録するもので、投資家間の取引所での売買(二次市場)の回転は含まない。米証券取引委員会(SEC)のETF投資者ガイドによれば、一般投資家は取引所でファンドの受益権を売買し、AFPはファンド本体と直接取引する。したがって、月間収支がマイナスになったからといって、全保有者が売ったことにはならない。誰が資金を動かしたかも特定できない。巨額の投資家による解約も、ポートフォリオのリバランスも、台帳上は同じ欄に記帳される。

10月の赤字転落を正しく読むには、この境界線が重要だ。暗号資産取引所から引き出されたビットコイン (BTC)や、自己管理、Bitcoin DeFiのポジションにあるものは、そもそもETFの台帳に入ってこない。つまり、この月間数字はポジション形成の経路の一つを捉えているだけで、市場全体のHODL姿勢を反映するわけではない。同じ区別はファンド群の内部にも当てはまる。10月30日に流出した6億4,320万ドルは日次の収支であり、月を定義する5億1,590万ドルは、そうした日次値22日分の合計であって、どの開示にも単独では載っていない数字だ。

最終取引日の内訳を見ると、話はさらに絞られる。10月30日、IBIT、FBTC、ARKBの3銘柄の流出合計は約5億6,400万ドルに達し、残りは他の9銘柄に分散しており、これらに迫る単日の数字は存在しない。IBITだけで2億3,370万ドルと、当日全体の3分の1を超える。ただし、これらの銘柄別の数字は月間収支にまでは拡張できないため、このデータから各ファンドの10月通期の姿は語れない。集計はここでリセットされる。11月の取引暦はすでに始まっており、10月末の急転換が2番目の赤字期間へ続くかどうかは、最初の数字が決める。