Bitcoin(BTC)の先物建玉が23億ドル増加し65万3,000BTCに到達

6週間ぶりの水準へ先物買いが加速

ビットコイン(BTC)の価格は金曜日、24時間で3.2%上昇して約8万6,300ドルで取引されており、デリバティブのポジションがここ数週間で最も速いペースで膨らんでいる。オープンインタレストの集計データによると、未決済の先物と永久先物の合計は9月30日の62万6,000BTCから約65万3,000BTC(約562億ドル相当)まで積み上がり、増加分は2万7,000BTC、金額にして23億ドル、率にしておよそ4.3%だ。建玉は決済や精算がまだ終わっていない先物・永久先物の合計値を示す指標で、価格上昇と並行して増えているということは、ショートの買い戻しではなく新しい資金が市場に入ってきていることを意味する。この積み増しは、9月上旬以降のBitcoin市場で最も明確なレバレッジのシグナルだ。主要取引所のポジション追跡では、直近24時間だけでも約9,000BTCの建玉が新たに積み増された。同期間に価格は約8万3,500ドルから8万6,500ドル付近へ上昇しており、建玉の増加と歩調を合わせた上昇は、新規に開かれたロングが上昇を支えていることを示す。ロングとショートの間で定期的に受け渡しされ、永久先物価格を現物に引き付ける役割を担うファンディングレートは、この期間に約3%から10%へ跳ね上がった。強気のエクスポージャーにトレーダーがプレミアムを払っている証拠だ。ただし投機的な動きは低い水準からの立て直しの段階である。9月末の建玉は約62万5,000BTCで、12カ月の安値圏に近く、ファンディングの上昇はレバレッジ付きロングの維持コストを押し上げ、急な巻き戻しに対して脆弱な状態を作り出している。株式市場にも波及した。事実上の戦略的ビットコイン準備と評される最大の企業保有者Strategy(MSTR)とStrive(ASST)は金曜のプレマーケットで約3%ずつ上昇し、Coinbase(COIN)とRobinhood(HOOD)も約2%高となった。

29.5億ドルのオプション決済日

いま視線は当日のオプション満期に向いている。四半期ロールオーバー後、初めての週次決済となる。Bitcoin (BTC)とEthereumの合計で約29.5億ドル相当のオプションが金曜日に期限を迎える。内訳はBitcoinが3万500契約(名目26.3億ドル)、プット/コール比1.07、最大痛み価格8万2,000ドル。Ethereumは11万6,000契約(3.2億ドル)、プット/コール比1.17、最大痛み価格2,660ドルだ。各デスクの報告では、価格が8万3,000ドル付近からきれいに切り返したことに伴い、満期前にコールオプションの売買が活発だった。主要満期のインプライドボラティリティは先週の水準を下回って着地したものの、2週間前からは回復しており、実現ボラティリティとともにボラティリティリスクプレミアムは縮小した。活発な先物買いと落ち着いたボラティリティ評価というこの構図は、オンチェーンアナリストのAxel Adler Jr.が最も警戒する点だ。Adlerの見立てでは、買い圧力の強さよりも8万5,000ドルを守れるかが重要で、圧力が薄れてもその床を維持できれば上昇トレンドは保存される。一方、8万3,000ドルを割り込むと、直近で開かれたロングの強制清算が加速し、下落が自己増幅する恐れがある。価格は1週間以上8万5,000ドル付近で揉み合った後に上放れしており、9月の市場全体の上昇率は6.14%だった。機関需要も下支えになっている。米現物ビットコインETFへの資金流入が再燃したことを受けて、Citiは12カ月目標を11万3,000ドルへ引き上げた。ストラテジストの目標水準は全般に上方向へ漂っている。FidelityのJurrien Timmer氏も最近、10万ドルが再び射程に入ったと語った。懐疑派は、建玉の急増がそのまま強気相場の次の局面への燃料になるとは限らないと反論する。9月21日に建玉は34万7,300契約に達した後、わずか9日間で5万2,000契約を削った経緯がその根拠だ。次のマクロの試練はニューヨーク時間の金曜に発表される米雇用統計で、連邦準備制度の金利軌道が引き続き最大の外的変数である。

86,887ドルの抵抗を試す局面

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、86,887ドルの抵抗線を88/100と評価している。根拠はケルトナーチャンネル上部、ドンチャン上部、直近のスイングハイだ。第一支持は84,921ドルでスコア76/100。ピボットポイント、一目均衡表の転換線、抵抗から転換した元サポートが根拠で、その下にはスコア64/100の82,228ドルが控える。現物は86,336ドルを付け、24時間で3.2%上昇。RSIは68.5とやや伸び切っている一方、MACDは依然弱気のシグナルを維持する。当社のデリバティブ集計ではファンディングが0.0070%、建玉は約169億ドル、ロング/ショート比率は0.97。恐怖・強欲指数は72で、明確に「強欲」圏にある。84,921ドルが維持される間は強気シナリオが有効だ。同水準を失うと設定は無効化され、82,228ドルが視野に入る。日足で86,887ドルを上回って引ければ、次の到達点は89,215ドルとなる。