Fidelityのティマー氏、Bitcoin(BTC)の10万ドル目標を復活させる

分散資産としての立証

ポートフォリオの分散資産は、株式にも債券にも連動しないことではじめて存在意義を持つ。Fidelity Investmentsのグローバルマクロ責任者ジュリアン・ティマー氏は、最新の資産配分フレームワークでこの条件を提示し、Bitcoin (BTC)がいまそれを満たしたと主張した。Xへの投稿で同氏は、株式6割・債券2割という古典的ポートフォリオの残り枠に入る資産を順に列挙している。商品、金、Bitcoin(BTC)、現金、株式ロング・ショートやマネージドフューチャーズといった絶対収益戦略、そしてレバレッジドローンである。機関投資家が数十年使ってきた手法の並びに、代表的な暗号資産が名を連ねた形だ。6割・4割型の配分者にとって重要なのは組み合わせであり、株式との相関3割は部分的な分散にすぎない一方、債券との相関がゼロに近い性質は希少だ。

この評価の裏付けが同氏の相関データにある。ティマー氏が共有したチャートによると、過去5年間でBitcoinとS&P500の相関はおよそ30%、長期米国債との相関はゼロ近くで推移した。リスク志向や金利感応度をなぞる資産ではなく、独自のリズムで取引されてきたという読み解きで、長年Bitcoinを追ってきた層には馴染みのある描像だ。Fidelity Investmentsは世界有数の運用会社であり、同社の暗号資産ETFの仕組みは、長らく金が担ってきた助言チャネルへとこの資産を届けてきた。9月のETF資金流入ではBlackRockのIBITが26億5,000万ドルを牽引した(9月のETF資金流入)。ティマー氏は金とBitcoinの双方に建設的な見方を続けてきたが、現時点でとりわけ興味深いのは後者だと強調する。金曜日、概ねUTC8時00分時点でビットコインの価格は85,984ドル付近にあり、前24時間で2.2%上昇していた。同氏の配分に関する発言は、この相場環境の中で出された。

8万ドル突破という条件

予測のもう半分を担うのはテクニカル判断だ。ティマー氏は9月25日の評価で、まず条件を置いた。8万ドル付近を明確に上抜ければダブルボトム(二底)の形成が確定し、10万ドル近辺の目標が視野に戻る、というものだ。市場はその後8万ドル帯を突破して維持しており、同氏の読みでは条件はすでに満たされた。順序が重要だ。従来から金と並べて示してきたこの資産への選好が、突破を機に具体的な価格目標へと変わったのは、8万ドルを抜けたからである。

水準の下にはより長期のテーゼが横たわる。9月19日、ティマー氏はBitcoin (BTC)が約1年間を6万ドル付近で過ごした後、再び4年周期の強気相場に入りつつある可能性があると論じた。その推論は歴史に基づく。この資産の長い下落はおよそ1年続く傾向があり、6万ドル帯が繰り返し防衛された事実は、直近の冬が終わった証拠だと同氏は位置づける。この周期は新しい供給を概ね4年ごとに半減させ、長期の値動きを形作ってきたBitcoinハーフビングのスケジュールと古くから結びつくものだ。歴史的な評価バンドに対してこうした値動きを照らしたい読者には、Bitcoinレインボーチャートガイドが手法を順に解説している。

方向づけを支える指標がもう一つある。ティマー氏は、金建てのBitcoinが相当な強さを示していると指摘した。金とBitcoinが同じ分散資産産枠を奪い合うという配分の議論において、これは相対価値の読みとして重要だ。執筆時点で資産は8万ドルから8万6,000ドルの帯を維持しており、突破、大底、相対的強さという構成要素はすべて揃っている。開いたままの問いは、この周期の上昇局面がどこまで続くかだ。

まだ確認できていないもの

COINOTAGの読みでは、一次資料の中で荷重を担うのはチャートの形ではなく相関の実績だ。ティマー氏が分散資産のリストを展開したXへの投稿が配分論の根拠文書であり、そこに示された5年間の数値、S&P500に対する約30%、長期国債に対するほぼゼロが、6割・4割型の配分者が実際に検証できる部分である。確認から最も遠いのが周期論だ。4年周期のテーゼは、6万ドル付近の1年に及ぶ大底が直近の弱気局面を閉じたというパターン読みに依存しており、出典はこの読みを計測値なしで述べている。市場が8万ドルの突破ゾーンを十分に上回って維持し続けるまで、この論点は検証中のまま残る。

@SECPaulSAtkins · Xの投稿

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